Пауэлл вскоре покинет пост: кто станет следующим «главным печатником денег»?

От «зятя Estée Lauder» до «верного сторонника Трампа»: как криптовалютные взгляды потенциальных преемников могут повлиять на рынок?

Автор: Bernard, ChainCatcher

Обратный отсчёт для Пауэлла, Трамп начинает расстановку кадров заранее

В мае 2026 года срок полномочий председателя ФРС Пауэлла официально истекает. Однако администрация Трампа уже начала подготовку — Трамп и министр финансов Бессент пытаются получить фактический контроль над денежно-кредитной политикой к первой половине 2026 года, контролируя ключевые голоса в Совете управляющих ФРС (FRB). В настоящее время команда Трампа уже получила три места через назначение Стивена Мирана вместо Адрианы Куглер, член совета Лиза Кук сталкивается с давлением уйти в отставку из-за обвинений в ипотечном мошенничестве, и до большинства в семичленном совете не хватает всего одного голоса.

От концепции «теневого председателя» до незаметной расстановки кадров в совете — эта борьба за контроль над ФРС уже меняет будущее криптовалют. Согласно данным двух крупных платформ прогнозирования Polymarket и Kalshi, несколько кандидатов с открытой позицией по криптовалютам борются за этот ключевой пост, а ожидания рынка по поводу следующего председателя ФРС заметно разделились: Кевин Хассетт, Кевин Уорш и Кристофер Уоллер стали тремя главными фаворитами с большим отрывом в коэффициентах; остальные кандидаты, такие как Бауман и Бессент, имеют коэффициенты ≤1%. Примечательно, что Илон Маск также появился в рейтинге Polymarket, занимая последнее место.

Три главных фаворита

5 сентября Трамп в интервью в Овальном кабинете подтвердил, что Кевин Хассетт (директор Национального экономического совета Белого дома), Кевин Уорш (бывший член совета ФРС) и Кристофер Уоллер (действующий член совета ФРС) являются его тремя основными кандидатами на замену Пауэлла.

1. Кевин Хассетт (Kevin Hassett): лидер прогнозных рынков

На прогнозных рынках действующий директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассетт лидирует с вероятностью 29% на Kalshi и 8% на Polymarket. Этот 63-летний экономист занимает важное место в команде Трампа. В 2017–2019 годах он был председателем Совета экономических консультантов и одним из главных архитекторов Закона о снижении налогов и создании рабочих мест в первый срок Трампа, а также консультировал Трампа по экономической политике в ходе президентской кампании 2024 года.

Что касается отношения к криптовалютам, согласно финансовым отчетам, поданным в июне этого года, Хассетт владеет акциями Coinbase на сумму от 1 до 5 миллионов долларов, полученными в качестве вознаграждения за работу советником Coinbase. Его общий капитал составляет не менее 7.6 миллионов долларов, включая доходы от лекций в таких организациях, как Goldman Sachs и Citi.

По вопросам денежно-кредитной политики Хассетт — типичный «голубь». Он неоднократно публично критиковал решение Пауэлла сохранять высокие процентные ставки, считая, что ФРС должна более активно снижать ставки для поддержки экономического роста. В августе этого года в программе CNBC «Squawk Box» Трамп неоднократно хвалил Хассетта, называя «Кевинов» (Хассетта и Уорша) приоритетными кандидатами на пост председателя ФРС.

2. Кевин Уорш (Kevin Warsh): «зять Estée Lauder»

Кевин Уорш занимает второе место с вероятностью 19% на Kalshi и 13% на Polymarket, его опыт — идеальное сочетание Уолл-стрит и Вашингтона. В 2006 году, в возрасте всего 35 лет, Уорш был назначен президентом Бушем членом совета ФРС, став самым молодым членом совета в истории. Во время финансового кризиса 2008 года он был ключевым связующим звеном между ФРС и Уолл-стрит, координировал сделку по продаже Bear Stearns JPMorgan и участвовал в принятии решения о банкротстве Lehman Brothers.

Личная жизнь Уорша также примечательна. Его жена Джейн Лаудер — наследница косметической империи Estée Lauder с чистым капиталом более 2 миллиардов долларов. Его тесть Рональд Лаудер — не только старый друг и бывший спонсор Трампа, но и человек, впервые предложивший идею покупки Гренландии США в первый срок Трампа. Глубокие связи в политике и бизнесе обеспечивают Уоршу уникальное влияние в Вашингтоне.

В отношении криптовалют Уорш занимает прагматичную, но осторожную позицию. Он был ангельским инвестором в проект алгоритмического стейблкоина Basis и управляющую компанию криптоиндексных фондов Bitwise. В интервью CNBC в 2021 году Уорш заявил: «В условиях значительных изменений денежно-кредитной политики имеет смысл включать bitcoin в портфель инвестиций, он получает новую жизнь как альтернативная валюта. Если вам нет 40 лет, bitcoin — это ваше новое золото». Он также отметил, что часть роста bitcoin обусловлена «перетоком спроса» с золота, но высокая волатильность bitcoin серьёзно подрывает его роль как надёжной единицы учёта или эффективного платёжного средства. Кроме того, в статье для The Wall Street Journal в 2022 году Уорш поддержал выпуск цифровой валюты центрального банка США (CBDC) для противодействия цифровому юаню Китая, что вызвало критику криптосообщества из-за угрозы децентрализации.

3. Кристофер Уоллер (Christopher Waller): решительный сторонник стейблкоинов

Действующий член совета ФРС Кристофер Уоллер занимает третье место с вероятностью 17% на Kalshi и 14% на Polymarket, возможно, он самый позитивно настроенный к криптовалютам действующий чиновник ФРС. С 2020 года Уоллер занимает пост члена совета ФРС, ранее был директором по исследованиям Федерального резервного банка Сент-Луиса и считается авторитетом в области денежной экономики.

Особенно примечательна поддержка Уоллером стейблкоинов. В августе этого года на блокчейн-семинаре в Вайоминге он назвал трансформацию платёжных систем «технологически обусловленной революцией» и прямо заявил, что «стейблкоины имеют потенциал поддерживать и расширять международную роль доллара». По его мнению, благодаря круглосуточной доступности, почти мгновенной скорости расчётов и неограниченной ликвидности, стейблкоины уже стали особенно полезным финансовым инструментом, особенно в странах с инфляционной экономикой или ограниченным банковским обслуживанием.

Уоллер считает, что стейблкоины фактически усиливают, а не ослабляют глобальную позицию доллара. В феврале этого года на конференции «A Very Stable Conference» он сравнил стейблкоины с «синтетическими долларами» (synthetic dollars), которые дополняют «цифровое золото» bitcoin. Он также похвалил недавно принятый закон GENIUS, назвав его важной вехой в регулировании цифровых активов в США и основой для ответственного расширения стейблкоинов. Уоллер настаивает, что инновации должны исходить в первую очередь от частного сектора, и выступает против выпуска CBDC ФРС.

Другие потенциальные кандидаты

4. Мишель Бауман (Michelle Bowman): реформатор, поднявшийся изнутри

Хотя на прогнозных рынках её шансы составляют всего 1%, действующий вице-председатель ФРС по банковскому надзору Мишель Бауман заслуживает внимания. Назначенная Трампом в 2018 году членом совета ФРС, в мае этого года она была повышена до вице-председателя по банковскому надзору и играет ключевую роль в разработке регулирования стейблкоинов.

Бауман демонстрирует открытую позицию по отношению к криптовалютам. В августе этого года в своей речи она призвала банки поддерживать волну цифровых активов, а ФРС — создавать правила, которые не будут мешать развитию отрасли. Она особо подчеркнула, что «регуляторы должны признать уникальные характеристики этих новых активов и отличать их от традиционных финансовых инструментов или банковских продуктов». Она даже предложила разрешить сотрудникам ФРС владеть небольшим количеством криптоактивов для «рабочего понимания базовых функций».

Бауман считает, что токенизация может ускорить передачу прав собственности, снизить издержки и уменьшить «известные риски», а стейблкоины «станут неотъемлемой частью финансовой системы». Она критиковала «чрезмерно осторожный подход» и выступала за «прагматичную, прозрачную и индивидуальную» регуляторную рамку. На заседании FOMC в сентябре 2024 года она проголосовала против резкого снижения ставки на 50 базисных пунктов, поддержав более умеренное снижение на 25 пунктов, что принесло ей одобрение Трампа за независимость.

5. Скотт Бессент (Scott Bessent): действующий министр финансов, Бессент в июльской речи этого года прямо заявил: «Криптовалюта не угрожает доллару, а стейблкоины могут даже усилить долларовую гегемонию». Хотя он прямо сказал, что не будет использовать государственные средства для покупки bitcoin, он поддерживает создание резервов из конфискованных государством криптоактивов, которые сейчас оцениваются примерно в 15–20 миллиардов долларов.

6. Джуди Шелтон (Judy Shelton): экономист, взгляды которой, возможно, самые радикальные. Как решительный сторонник золотого стандарта, Шелтон давно критикует чрезмерную власть ФРС, сравнивая её с советской системой централизованного планирования, и считает, что целевой уровень инфляции ФРС в 2% — это скрытое изъятие богатства у населения. Шелтон видит сходство между идеей золотого стандарта и криптовалютами, заявляя: «Мне нравится идея валюты на золотом стандарте, которую можно реализовать даже с помощью криптовалют».

7. Роджер У. Фергюсон-младший (Roger W. Ferguson Jr.): бывший вице-председатель ФРС, представитель традиционного финансового истеблишмента. Фергюсон возглавлял ФРС в первые часы после событий 11 сентября, обеспечив стабильную работу финансовой системы США. Он не высказывался однозначно по поводу криптовалют, но подчеркивал важность независимости ФРС и предупреждал, что политическое вмешательство может подорвать экономическое лидерство США.

8. Артур Лаффер (Arthur Laffer): отец теории экономики предложения, создатель знаменитой «кривой Лаффера» и один из архитекторов рейганомики. Лаффер рассматривает bitcoin как «частные деньги с правилами» (private rules-based money), аналогичные золотому стандарту, способные продвигать глобальный валютный прогресс и соответствующие идеям экономики предложения (сокращение государственного вмешательства, стимулирование роста).

9. Ларри Кудлоу (Larry Kudlow): бывший директор Национального экономического совета Белого дома, его отношение к криптовалютам относительно осторожное, но становится всё более открытым. В 2019 году Кудлоу критиковал bitcoin, за что криптосообщество называло его «лучшим аргументом в пользу необходимости bitcoin». Но к 2022 году он начал предупреждать в эфире Fox Business, что «радикальные прогрессисты попытаются зарегулировать цифровые валюты», выступая против чрезмерного регулирования криптовалют.

10. Рон Пол (Ron Paul): бывший конгрессмен от Техаса, пользующийся огромным уважением среди либертарианцев и bitcoin-сообщества. Пол, начав с критики ФРС, постепенно стал решительным сторонником bitcoin. Он утверждает, что единственный способ избежать рецессии, вызванной ФРС, — позволить людям использовать bitcoin и другие альтернативные валюты, а также освободить криптовалюты от налога на прирост капитала.

11. Чамат Палихапития (Chamath Palihapitiya): миллиардер, венчурный инвестор, один из самых влиятельных сторонников bitcoin в Силиконовой долине. Палихапития владел крупными запасами bitcoin, хотя позже пожалел о продаже bitcoin на сумму 3–4 миллиарда долларов, но по-прежнему остаётся решительным сторонником криптовалют. Он предложил правительству использовать свои запасы bitcoin для создания суверенного фонда США, привлекая 50–100 миллиардов долларов через заимствования, а не продажу bitcoin.

12. Ховард Лутник (Howard Lutnick): действующий министр торговли, CEO Cantor Fitzgerald. Компания Лутника — основной кастодиан Tether (эмитента USDT), владеет десятками миллиардов долларов в казначейских облигациях США для поддержки USDT. Его сын Брэндон Лутник в этом году вместе с SoftBank, Tether и Bitfinex создал инвестиционный фонд по bitcoin на 3 миллиарда долларов.

Хотя шансы этих кандидатов на победу на прогнозных рынках невысоки, их разные взгляды на криптовалюты отражают разнообразие мнений американских политиков по цифровым активам. От видения Бессента о «крипто-супердержаве» до идеи денежной свободы Пола, от бизнес-практики Лутника до экономической теории Лаффера — каждая точка зрения даёт уникальное понимание возможных направлений криптополитики ФРС в будущем. Кадровые перестановки, смягчение политики, изменение отношения — ФРС, ранее заставлявшая крипторынок «ходить по тонкому льду», начинает новый диалог с отраслью.

Ожидания рынка: наступает эпоха «большой ликвидности»?

Генеральный директор Galaxy Digital Майк Новограц в интервью Кайлу Чассе прямо заявил: «Следующий председатель ФРС может стать главным катализатором бычьего рынка для bitcoin и всей криптоиндустрии». Новограц прогнозирует, что если Трамп назначит «крайне голубиного» председателя ФРС, который резко снизит ставки, когда этого делать не стоит, цена bitcoin может достичь 200 000 долларов. А основатель BitMEX Артур Хейс в своей последней статье «Four, Seven» дал ещё более амбициозный прогноз — bitcoin может достичь 3.4 миллиона долларов, если администрация Трампа, контролируя ФРС, реализует контроль кривой доходности (YCC), что может создать кредит на сумму до 15.2 триллиона долларов. Исходя из исторической корреляции «на каждый созданный 1 доллар кредита bitcoin растёт на 0.19 доллара», bitcoin может достичь 3.4 миллиона долларов.

Однако Новограц одновременно предупреждает, что такой сценарий «очень плох для США», считая, что столь агрессивная денежно-кредитная политика, хотя и благоприятна для криптовалют, приведёт к потере независимости ФРС и серьёзному ущербу экономике США. Хейс также считает, что ФРС будет вынуждена массово скупать долгосрочные гособлигации для снижения ставок, региональные банки получат больше возможностей кредитовать малый и средний бизнес, а объём вливания ликвидности значительно превысит уровень периода пандемии 2020 года. Такая политика «QE 4.0 для бедных» передаст право создавать кредит с Уолл-стрит в руки региональных банков.

Заключение: ожидание развязки

Как отметил Новограц, «политическая ситуация» делает прогнозирование вершины цикла bitcoin беспрецедентно сложным, а кадровые перестановки в ФРС — это не просто бюрократическая процедура, а катализатор, меняющий всю криптоиндустрию. От смягчения позиции SEC до ослабления ограничений FDIC, от одобрения bitcoin ETF до продвижения законодательства по стейблкоинам — каждое смягчение регулирования прокладывает путь к грядущим масштабным изменениям в денежно-кредитной политике.

По данным Polymarket, вероятность того, что Трамп не объявит имя следующего председателя ФРС в этом году, составляет 44%, что означает, что рынку, возможно, придётся ждать ещё несколько месяцев, чтобы увидеть направление. Но, судя по биографиям фаворитов, кто бы ни занял этот пост, они в целом демонстрируют более открытую позицию к финансовым инновациям. Это изменение не случайно, а отражает необратимый тренд: когда BlackRock управляет крупнейшим bitcoin ETF, члены совета ФРС публично поддерживают стейблкоины, а министр финансов заявляет, что «криптовалюта не угрожает доллару», — высшие эшелоны традиционных финансов уже открыли двери для цифровых активов, и эра более дружественного регулирования криптовалют, возможно, уже не за горами. Для криптоиндустрии, кто бы ни стал новым председателем, нужно быть готовым к возможной эпохе «большой ликвидности».