Исторические изменения для BTC и ETH в четвертом квартале: приток средств в ETF и гармония регулирования указывают на новую рыночную реальность

Четвертый квартал 2025 года обещает стать переломным моментом для крипторынков, чему способствуют институциональные потоки капитала через Bitcoin ETF и самая масштабная в истории США координация регулирования криптовалют.

Движения рынка указывают не просто на очередной циклический рост, а на структурный сдвиг, который может навсегда изменить интеграцию цифровых активов с традиционными финансами.

Цифры наглядно демонстрируют возвращение институционального интереса: после того как Bitcoin ETF фиксировали чистый отток средств до августа, совокупный приток снизился с 54.9 миллиардов долларов до 54.2 миллиардов к концу месяца.

В сентябре ситуация изменилась. Согласно данным Farside Investors, только за сентябрь Bitcoin ETF привлекли 2.56 миллиарда долларов, доведя общий совокупный приток почти до 56.8 миллиардов долларов к 26 сентября, полностью нивелировав слабость августа.

Этот ежемесячный скачок означает не просто восстановление динамики, а свидетельствует о том, что инвесторы уверенно включают Bitcoin в свои портфели.

Капитал вращается, но Ethereum сохраняет устойчивость

Тем временем, Ethereum (ETH) ETF испытали противоположную динамику после ротации ликвидности в эти продукты.

Данные Farside Investors показывают, что приток в Ethereum ETF увеличился с 9.65 миллиардов до 13.54 миллиардов долларов в августе, чему способствовал впечатляющий месячный рост Ethereum на 19% и новый исторический максимум в 4,957.41 долларов.

Однако в сентябре притоки изменили направление, снизившись до 13.155 миллиардов долларов по состоянию на 26 сентября. Этот отток в 389 миллионов долларов подчеркивает, что капитал возвращается к Bitcoin как основному институциональному криптоактиву.

Несмотря на встречный ветер в виде оттока из ETF, динамика цены Ethereum указывает на структурную силу, которая может быть значительнее, чем показывают основные цифры.

Торгуясь на уровне 4,147.97 долларов на момент публикации, ETH продемонстрировал устойчивость, особенно во время резкой коррекции на 6.7% 25 сентября, когда актив кратковременно опускался ниже 4,000 долларов.

Таким образом, быстрое восстановление свидетельствует о том, что спрос остается высоким, даже несмотря на то, что институциональные потоки в этом месяце отдают предпочтение Bitcoin.

Кроме того, данные Coinglass показали, что балансы Ethereum на биржах достигли годового минимума в 13.03 миллиона ETH 29 сентября, что является значительным снижением по сравнению с 15.48 миллионами ETH в начале августа.

Это сокращение предложения на биржах на 2.45 миллиона ETH говорит о том, что инвесторы выводят Ethereum на хранение, а не продают на фоне слабости, что формирует оптимистичный долгосрочный прогноз.

Такая динамика предложения создает потенциальную основу для роста Ethereum, когда институциональное внимание вернется, характеризуясь сокращением ликвидного предложения и продолжающимся ростом спроса.

Регуляторная революция: конец тупика в регулировании криптовалют в США

Возможно, еще более трансформирующим фактором, чем потоки в ETF, является беспрецедентный уровень координации между Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

После многих лет неопределенности в юрисдикции и противоречивых указаний обе организации теперь разрабатывают совместные рамки, которые наконец могут дать отрасли столь необходимую ясность.

Ключевой момент наступил 17 сентября, когда SEC одобрила общие стандарты листинга для акций трастов на основе товаров на Nasdaq, Cboe и Нью-Йоркской фондовой бирже. Этот упрощенный процесс одобрения знаменует собой резкий отход от длительных проверок, которые ранее затрудняли рассмотрение заявок на крипто ETF.

Сократив регуляторные задержки, SEC фактически открыла новые пути для более широких инвестиционных продуктов в криптовалюте, при этом несколько заявок на ETF на альткоины ожидают окончательных решений в октябре.

Регуляторный импульс начался еще в феврале, когда временный председатель CFTC Caroline Pham запустила пилотную программу по использованию токенизированного залога, включая стейблкоины, на регулируемых рынках деривативов.

К марту обе организации возобновили диалог на уровне сотрудников, а комиссар SEC Hester Peirce подтвердила возобновление сотрудничества. Эта ранняя координация заложила основу для более амбициозных инициатив.

Июль стал поворотным моментом, когда председатель SEC Paul Atkins объявил о запуске “Project Crypto” — инициативы комиссии, направленной на модернизацию правил ценных бумаг для деятельности на блокчейне и перевод американских рынков “на блокчейн”.

Проект нацелен на установление четких рекомендаций по классификации токенов, создание специальных исключений для ICO и airdrop, а также предоставление SEC-регулируемым площадкам возможности оказывать комплексные криптоуслуги по единой лицензии.

Регуляторный импульс ускорился в сентябре серией скоординированных заявлений. 2 сентября обе организации выпустили совместное заявление, подтвердив, что зарегистрированные биржи могут предлагать спотовые продукты на криптоактивы, что свидетельствует о систематическом снятии регуляторных барьеров.

За этим последовали заявления 23 сентября о запуске инициативы CFTC по токенизированному залогу и обязательстве Atkins реализовать “инновационное исключение” до конца года.

Совместный круглый стол 29 сентября стал кульминацией этих усилий, сосредоточившись на расширенных торговых часах, рамках портфельного маржирования и безопасных гаванях для DeFi.

Такой уровень межведомственной координации беспрецедентен для регулирования криптовалют, знаменуя фундаментальный переход от препятствий к содействию.

Конец четырехлетнего цикла криптовалют

Традиционный анализ крипторынка долгое время опирался на четырехлетний цикл халвинга Bitcoin для прогнозирования крупных ценовых движений, но институциональное участие коренным образом меняет эти динамики.

В июле инвестиционный директор Bitwise Matthew Hougan заявил, что влияние цикла ослабевает, поскольку шоки предложения от халвингов теряют силу на все более зрелом рынке.

Макроэкономическая среда также кардинально изменилась. Процентные ставки больше не оказывают такого давления на криптоактивы, а более четкие регуляторные рамки снижают экстремальную волатильность и риски краха, которые раньше определяли медвежьи рынки криптовалют.

Вместо циклов бума и краха, вызванных розничными спекуляциями и регуляторными репрессиями, рынок наблюдает более устойчивое институциональное накопление.

Эти структурные изменения очевидны в текущем поведении рынка, где накопление корпоративных казначейств и институциональное построение портфелей заменяют продажи китов на фоне розничной эйфории.

Новая эра интеграции криптовалют и традиционных финансов

То, что делает четвертый квартал потенциально трансформирующим, — это не только отдельные события в ETF или регулировании, а то, как эти силы сходятся, размывая границы между криптовалютой и традиционными финансами.

Потоки в ETF теперь усиливают влияние решений Федеральной резервной системы на крипторынки, а гармонизация регулирования позволяет создавать институциональные продукты, которые ранее были невозможны.

Продолжительная бычья структура отличается от предыдущих циклов. Вместо спекуляций, движимых розничными инвесторами, за которыми следуют неизбежные обвалы, институциональное участие способствует более стабильному и долгосрочному росту.

Это подтверждается снижением реализованной волатильности Bitcoin до исторических минимумов, согласно отчету Bybit от 24 сентября.

Ясность регулирования, возникающая благодаря координации между SEC и CFTC, столь же значительна. Впервые американские институты получили четкий путь к предоставлению комплексных криптоуслуг без необходимости лавировать между противоречивыми трактовками регуляторов.

На фоне растущей зрелости рынка четвертый квартал становится фундаментальной точкой перегиба. Сочетание институциональных потоков, беспрецедентной регуляторной координации и структурных изменений на рынке говорит о том, что Bitcoin и Ethereum превращаются из спекулятивного класса активов в интегрированный компонент глобальной финансовой системы.

Станет ли это самым трансформирующим моментом для криптовалют, во многом зависит от того, насколько эффективно отрасль сможет воспользоваться этим беспрецедентным регуляторным и институциональным импульсом.

Публикация Historic transformation for BTC, ETH in Q4: ETF inflows and regulatory harmony point to a new market reality впервые появилась на CryptoSlate.