Письмо SEC о непринятии мер указывает на то, что DePIN-токены, такие как 2Z от DoubleZero, не являются ценными бумагами, если они используются для программных переводов в качестве вознаграждения участникам инфраструктуры, а не как инвестиционные контракты. Это снижает риск принудительных мер и проясняет путь для запуска без регистрации в качестве ценных бумаг.
-
SEC выпустила письмо о непринятии мер в отношении планируемого токена 2Z от DoubleZero.
-
DePIN-токены, которые компенсируют вкладчиков за работу с физической инфраструктурой, могут рассматриваться как функциональные токены, а не ценные бумаги.
-
Реакция рынка была сдержанной: связанные с DePIN токены снизились примерно на 2% за последний день по данным CoinGecko.
DePIN-токены: письмо SEC о непринятии мер устраняет неопределенность для токена 2Z от DoubleZero. Читайте анализ COINOTAG, последствия и практические следующие шаги. Получите рекомендации.
SEC отступила от DePIN-токенов в редком письме о непринятии мер, поскольку руководство агентства заявляет, что оно не предназначено для «регулирования всей экономической деятельности».
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) дала понять, что не будет рекомендовать принудительные меры в отношении токенов, связанных с Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN), в конкретном ответе на план выпуска токена DoubleZero.
Что такое DePIN-токены и почему SEC выпустила письмо о непринятии мер?
DePIN-токены — это блокчейн-токены, предназначенные для стимулирования участников распределенной физической инфраструктуры (например, частного оптоволокна или аппаратного обеспечения). Департамент корпоративных финансов SEC выпустил указание о непринятии мер в отношении планируемых программных переводов 2Z от DoubleZero после того, как пришел к выводу, что описанные механики токена и модель компенсации не подпадают под требования регистрации ценных бумаг.
Как SEC определила токен 2Z от DoubleZero в своем ответе?
Главный юрисконсульт Департамента корпоративных финансов SEC указал, что описанные программные переводы и утилитарные характеристики токена означают, что токен 2Z не представлен как класс долевых ценных бумаг. Ключевые моменты от агентства и заинтересованных сторон:
- Программные переводы вкладчикам были центральными в оценке SEC.
- DoubleZero заявила, что ее протокол обеспечивает доступ к неиспользуемым частным оптоволоконным линиям, управляемым вкладчиками; токены выступают в качестве компенсации за услуги.
- Комиссар SEC Хестер Пирс подчеркнула, что экономическая реальность DePIN отличается от ценных бумаг, предназначенных для привлечения капитала.
Источник: Austin Federa
Как это решение влияет на поведение рынка и разработчиков?
Для ясности: указание о непринятии мер снижает краткосрочный риск принудительных мер для аналогичных проектов DePIN, которые разрабатывают токены как функциональные стимулы, а не инвестиционные контракты. На практике команды могут сосредоточиться на развертывании инфраструктуры, а не на соблюдении требований к ценным бумагам при первоначальном проектировании токенов — если экономика токена действительно связывает ценность с активностью вкладчиков.
Реакция рынка была умеренной: связанные с DePIN токены показали снижение примерно на 2% за последний день, согласно данным CoinGecko. Такое сдержанное движение говорит о том, что решение прояснило регуляторные риски, но не изменило резко краткосрочные торговые настроения.
Как проектам определить, является ли токен ценной бумагой?
Используйте этот чек-лист для оценки классификации токена.
- Документируйте функцию: покажите, что токены компенсируют работу или предоставляют доступ к услугам, а не долю в прибыли.
- Программные переводы: отдавайте предпочтение автоматизированным, недискреционным механизмам распределения токенов.
- Экономическая реальность: сохраняйте утилитарность токена независимой от управленческих усилий, обещающих прибыль.
- Юридическая проверка: получайте заключения юристов и стремитесь к регуляторной ясности (например, письма о непринятии мер), где это возможно.
- Прозрачное управление: публикуйте протоколы, роли вкладчиков и механизмы распределения в открытом доступе.
Часто задаваемые вопросы
Являются ли DePIN-токены теперь освобожденными от законодательства о ценных бумагах?
Ответ SEC относится к конкретным представленным фактам. DePIN-токены могут рассматриваться как не являющиеся ценными бумагами, если они функционируют как компенсация за вклад в инфраструктуру и имеют программные, неинвестиционные механизмы передачи.
Какие немедленные шаги должны предпринять команды DePIN после этого решения?
Команды должны документировать утилитарность токена и механизмы распределения, проходить юридическую проверку и поддерживать прозрачные технические и экономические раскрытия для поддержки аналогичных регуляторных оценок.
Ключевые выводы
- Регуляторная ясность: Указание о непринятии мер может снизить риск принудительных мер для хорошо спроектированных DePIN-токенов.
- Дизайн имеет значение: Токены, предназначенные для компенсации работы вкладчиков и распределяемые программно, с большей вероятностью будут рассматриваться как функциональные.
- Выполняйте работу: Документируйте механику, получайте юридическую проверку и готовьте раскрытия, чтобы продемонстрировать характеристики, не относящиеся к ценным бумагам.
Заключение
Письмо SEC о непринятии мер для DoubleZero создает практический прецедент для DePIN-токенов, когда ценность токена возникает из инфраструктурной работы вкладчиков, а переводы осуществляются программно. COINOTAG продолжит отслеживать регуляторные изменения и рекомендовать командам документировать проектные решения, обращаться за юридической консультацией и отдавать приоритет прозрачным раскрытиям как следующим шагам.
