29 сентября 2025 года с Нью-Йоркского рынка поступила знаковая новость: общий объем открытых позиций по опционам на iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock достиг 38 миллиардов долларов, официально превзойдя 32 миллиарда долларов на офшорной платформе Deribit и став крупнейшей площадкой для торговли биткоин-опционами в мире. Это превосходство стало не только победой отдельного продукта, но и означало, что доминирование на рынке биткоин-опционов смещается с офшорных платформ на строго регулируемые площадки Уолл-стрит, что значительно ускоряет приток институциональных инвесторов.
1. Рост, обусловленный соответствием требованиям, и перестройка рыночной структуры
Взрывной рост опционов IBIT основан на его огромной спотовой базе. С тех пор как в 2024 году SEC США одобрила спотовый ETF на биткоин, IBIT как отраслевой лидер привлек активы под управлением на сумму более 84,6 миллиардов долларов, обеспечив прочную базу для рынка деривативов и клиентскую основу.
Сильный спрос со стороны институциональных инвесторов стал непосредственным драйвером. В условиях волатильности рынка им крайне необходимы соответствующие требованиям, эффективные инструменты для хеджирования рисков и распределения активов. Опционы IBIT работают в рамках четкого регулирования SEC и CFTC, обеспечивают полное маржинальное покрытие и мгновенные расчеты, что полностью соответствует этим требованиям. Прогноз генерального директора BlackRock Ларри Финка о том, что «криптоактивы становятся мейнстримом», здесь получил подтверждение.
Эта трансформация полностью изменила рыночную структуру. Ранее офшорные платформы, такие как Deribit, благодаря высокому кредитному плечу и гибкости привлекали в основном розничных трейдеров и некоторые хедж-фонды, однако отсутствие регулирования всегда оставалось проблемой. В 2025 году ужесточение глобального регулирования создало возможности для традиционных бирж, таких как CME, Nasdaq, а также для регулируемых продуктов вроде IBIT. Согласно данным, за последнюю неделю сентября объем торгов опционами IBIT вырос на 25% по сравнению с предыдущей неделей, а среднедневной номинальный объем торгов превысил 5 миллиардов долларов. На рынке происходит структурная миграция, и аналитики ожидают, что к 2026 году доля регулируемых опционных рынков вырастет с нынешних 45% до 65%.
Основные данные по крупнейшим мировым платформам биткоин-опционов за сентябрь 2025 года
Название платформы | Открытые позиции (млрд долларов) | Доля рынка (%) | Основная аудитория | Регуляторная база |
IBIT (BlackRock) | 380 | 28.5 | Институциональные инвесторы | SEC/CFTC |
Deribit | 320 | 24 | Розничные трейдеры и хедж-фонды | Офшор (без единого регулирования) |
CME Group | 250 | 18.8 | Традиционные финансовые институты | CFTC |
OKX | 180 | 13.5 | Азиатские розничные пользователи | Hong Kong SFC |
Другие платформы | 350 | 26.2 | Смешанная | Диверсифицировано |
Итого по миру | 1,480 | 100 | - | - |
Источник данных: совокупно Bloomberg, CoinLaw и отчет AInvest
2. Изменение поведения институтов: деривативы становятся основным инструментом размещения
В 2025 году институциональное распределение биткоин-деривативов претерпело качественные изменения. Глобальное исследование Ernst & Young показало, что 55% опрошенных институтов уже работают с крипто-опционами, что на 18 процентных пунктов больше, чем в 2024 году; средняя доля биткоин-деривативов в портфелях пенсионных и хедж-фондов достигла 2,5%.
Эта тенденция обусловлена самосозреванием рынка биткоина: его цена колеблется в диапазоне 70 000–95 000 долларов, волатильность снизилась до 80% от исторического среднего, что делает использование деривативов для управления рисками более целесообразным. Важно отметить, что в этот раз институциональные потоки ориентированы на долгосрочное владение и стратегическое размещение, а не на краткосрочные спекуляции, что придает рынку большую устойчивость. В отчете отмечается, что институциональные средства составляют 42% от общего объема торгов крипто-деривативами, а такие гиганты, как Goldman Sachs и JPMorgan, управляют значительными биткоин-рисками через IBIT и другие каналы.
3. Углубление финансовизации: вызовы и возможности будущего
Лидерство IBIT выводит финансовизацию биткоина на новый этап. Углубление опционного рынка породило инновационные продукты, такие как структурированные ноты и облигации, привязанные к индексам; ожидается, что в 2025 году общий объем торгов крипто-деривативами в мире достигнет 15 триллионов долларов, из которых 30% придется на опционы.
Однако вместе с этим возникают и вызовы. Глобальная координация регулирования остается самой острой проблемой: трения при трансграничных расчетах между рамками MiCA ЕС и американскими правилами требуют скорейшего разрешения. Риски манипулирования рынком также сохраняются — CFTC уже инициировала специальные проверки офшорных платформ. В отрасли широко призывают к созданию глобальных единых стандартов, чтобы предотвратить накопление рисков на фрагментированном рынке.
Смотрящий в будущее, инновации в деривативах рассматриваются как ключевой драйвер для достижения биткоином рыночной капитализации в 10 триллионов долларов. Успех IBIT, по прогнозам, привлечет к размещению на рынке еще больше традиционных управляющих активами, таких как Fidelity и Vanguard. Биткоин завершает переход от «маргинального эксперимента» к «основной финансовой инфраструктуре», а продолжающийся приток институциональных инвесторов станет самой надежной движущей силой этого процесса.
