Различное влияние ETF на Solana и Litecoin
K33 Research предполагает, что Solana и Litecoin могут испытать совершенно разные рыночные реакции, если SEC одобрит биржевые фонды на альткоины. Ветле Лунде, руководитель отдела исследований K33, отметил в недавнем отчёте, что стратегия «лонг по SOL, шорт по LTC» может иметь смысл, если этим ETF будет дан зелёный свет.
Аргументация сводится к тому, как вели себя существующие трасты Grayscale. Траст Grayscale по Solana, начавший торговаться в 2023 году, представляет всего 0,1% от общего предложения SOL. Он никогда не торговался ниже своей чистой стоимости активов, что означает низкий риск избыточного предложения на рынке в случае его преобразования в ETF.
Потенциальное давление предложения у Litecoin
Ситуация с Litecoin совершенно иная. Траст Grayscale по Litecoin существует дольше и торговался с большими скидками во время медвежьего рынка 2022 года и большую часть 2025 года. Grayscale владеет примерно 2,65% от циркулирующего предложения LTC, что является значительной долей по сравнению с их запасами SOL.
Учитывая историю торгов с дисконтом, траст Litecoin может столкнуться со значительными оттоками при преобразовании в ETF. Это создаёт потенциальное давление предложения, которого нет у Solana.
Выбор времени для сделки
Лунде советует подождать несколько дней после запуска любого ETF, прежде чем совершать сделку. Litecoin в прошлом резко реагировал на позитивные новости, поэтому может произойти первоначальный скачок цены, который создаст лучшие точки входа для короткой позиции.
Ситуация напоминает то, что произошло с ETF на Bitcoin и Ethereum в прошлом году. Grayscale столкнулась с интенсивными оттоками из своих трастов, но притоки в другие продукты в значительной степени компенсировали это давление. Проблема для Litecoin заключается в том, что на рынке меньше эмитентов — только три подали заявки на ETF по LTC по сравнению с насыщенным полем для Bitcoin и Ethereum.
Рыночный контекст
Этот анализ появился на фоне того, что SEC одобрила общие стандарты листинга для крипто-ETF. Ожидается, что регулятор примет решения по заявкам на ETF по Litecoin и Solana в начале октября, а другие фонды последуют позже в этом месяце.
В настоящее время Solana торгуется около $210, а Litecoin — примерно по $107. Оба актива в последнее время были относительно стабильны: SOL снизился на 2%, а LTC вырос на 0,1% за прошедшие сутки. Однако если ETF будут одобрены, мы можем увидеть значительное расхождение этих трендов в зависимости от динамики предложения, выявленной K33.
Интересно наблюдать, как разные активы могут реагировать на, казалось бы, одинаковые новости. Рыночная структура и существующие позиции действительно имеют значение, а не только сам факт одобрения. Полагаю, именно поэтому профессиональные исследования так ценны — они раскрывают механизмы, которые могут быть упущены случайными наблюдателями.
