- JPMorgan утверждает, что Bitcoin недооценён по сравнению с золотом, устанавливает целевой уровень $165 000 к концу года.
- Притоки в Bitcoin ETF показывают, что розничные инвесторы движут так называемой «девальвационной торговлей».
- Рост цен на золото делает Bitcoin более привлекательным, отмечают аналитики JPMorgan.
Bitcoin может вырасти до $165 000 к концу 2025 года, согласно аналитикам JPMorgan, которые утверждают, что криптовалюта остаётся недооценённой относительно золота с учётом волатильности.
Этот прогноз появляется на фоне того, что bitcoin торгуется около $119 000, чему способствует растущий спрос инвесторов на альтернативные средства сбережения на фоне глобальной экономической и политической неопределённости.
Оценка Bitcoin относительно золота
В отчёте, опубликованном в среду, аналитики JPMorgan во главе с Nikolaos Panigirtzoglou заявили, что коэффициент волатильности bitcoin к золоту опустился ниже 2.0, что означает, что bitcoin теперь требует примерно в 1,85 раза больше риск-капитала, чем золото.
Исходя из этого, они оценивают, что рыночная капитализация bitcoin в $2,3 триллиона должна вырасти примерно на 42% — что соответствует цене около $165 000 — чтобы сравняться с $6 триллионами, вложенными частными инвесторами в золото через ETF, слитки и монеты.
Этот анализ знаменует собой заметный сдвиг по сравнению с концом 2024 года, когда JPMorgan подсчитывал, что bitcoin был переоценён относительно золота на $36 000. Сейчас они считают, что он недооценён примерно на $46 000.
«Это механическое упражнение может подразумевать значительный потенциал роста для bitcoin», — пишут аналитики.
Последний прогноз основывается на более раннем, сделанном в августе, когда банк прогнозировал цену bitcoin к концу года на уровне $126 000.
С тех пор рост цен на золото повысил относительную привлекательность bitcoin, что побудило JPMorgan пересмотреть свой целевой уровень в сторону повышения.
Рост «девальвационной торговли»
Аналитики JPMorgan рассматривают бычий сценарий в рамках так называемой «девальвационной торговли» — растущего движения среди инвесторов, ищущих защиту от инфляции, государственных дефицитов, геополитических рисков и снижения доверия к фиатным валютам.
И bitcoin, и золото выиграли от этой тенденции: притоки в ETF, отслеживающие оба актива, значительно выросли за последний год.
Согласно отчёту, розничные инвесторы стали основной движущей силой этого роста, особенно в bitcoin ETF. Притоки в спотовые фонды bitcoin ускорились в первой половине 2025 года, а затем немного снизились в августе. В то же время ETF на золото начали привлекать более высокий спрос, что сократило разрыв в совокупных притоках между двумя классами активов.
Аналитики отметили, что хотя институциональные инвесторы также участвовали через фьючерсные контракты CME, позиции по фьючерсам были слабее по сравнению с притоками в ETF, что подчёркивает розничный характер девальвационной торговли.
Формирование бычьего консенсуса
Потенциал роста bitcoin, отмеченный JPMorgan, дополняет более широкую волну бычьих прогнозов накануне последнего квартала года.
Несколько других аналитиков и компаний высказывали прогнозы о достижении bitcoin отметки $200 000, что подчёркивает растущий оптимизм вокруг этого актива.
В настоящее время bitcoin торгуется около $119 000, что оставляет пространство для значительного роста, если целевой уровень JPMorgan в $165 000 реализуется.
Повышение прогноза отражает как динамику относительной оценки с золотом, так и более широкий макроэкономический фон, стимулирующий спрос на нетрадиционные средства сбережения.
Достигнет ли bitcoin предполагаемой оценки JPMorgan, будет зависеть от устойчивости интереса инвесторов к девальвационной торговле и его способности конкурировать с золотом за распределение капитала.
На данный момент отчёт подчёркивает развивающуюся роль bitcoin наряду с драгоценными металлами как ключевого инструмента хеджирования экономических и политических рисков.
