Ключевые выводы
Моментальное создание токенов в один клик, “выпуск” по bonding-curve и заблокированная ликвидность LP с концентрацией ликвидности позволили Pump.fun занять долю рынка 75%-80% на пике.
Запуски и комиссии цикличны. После падения активности на 80% от январских максимумов, к концу августа наблюдался резкий рост.
Конкуренты (LetsBonk, HeavenDEX, Raydium LaunchLab) могут краткосрочно перехватить долю рынка с помощью комиссий или стимулов, но сетевые эффекты часто возвращают активность обратно.
Инциденты с безопасностью и коллективные иски в США (включая претензии по RICO) остаются главными угрозами для устойчивости.
Pump.fun — это Solana-нативная платформа для запуска токенов, делающая создание токена максимально простым — всего в несколько кликов.
Новые монеты стартуют на контракте bonding-curve, где последовательно продается около 800 миллионов токенов. После того как этот объем раскуплен, токен “выпускается”, и торговля автоматически переходит на автоматизированного маркет-мейкера (AMM). На сегодняшний день это собственная децентрализованная биржа (DEX) Pump.fun — PumpSwap (ранние запуски мигрировали на Raydium).
Для создателей стоимость минимальна. Нет комиссии за выпуск, а “выпуск” сопровождается лишь небольшой фиксированной платой 0,015 Solana (SOL), которая вычитается из ликвидности токена, а не оплачивается отдельно.
После “выпуска” PumpSwap сжигает токены поставщика ликвидности (LP), связанные с торговой парой, эффективно блокируя ликвидность, чтобы ее нельзя было вывести вручную. Средства могут перемещаться только через обычную торговую активность. Такой подход стандартизирует раннее ценообразование для новых мемкоинов и резко снижает традиционные риски rug-pull.
Знаете ли вы? Только ничтожная доля токенов Pump.fun когда-либо “выпускается”. В июле и августе 2025 года уровень “выпуска” держался на уровне около 0,7%-0,8% от всех запусков.
Как Pump.fun захватил 80% запусков мемкоинов на Solana
Доминирование Pump.fun обеспечено сочетанием сверхпростого создания токенов и стандартизированного пути к ликвидности.
Проводя новые токены через “выпуск” по bonding-curve в AMM, Pump.fun сделал раннее ценообразование более предсказуемым и устранил один из основных способов rug-pull со стороны создателей. По мере роста цикла мемкоинов Solana эта модель обеспечила доминирование: к середине августа 2025 года Pump.fun вернул себе примерно 73%-74% активности launchpad за семидневный период.
Лидерство не было бесспорным. В июле конкурент LetsBonk ненадолго обошел Pump.fun по объему и доходу, прежде чем импульс вернулся обратно (что доказывает: деплойеры быстро мигрируют туда, где условия и ликвидность лучше).
Pump.fun укрепил свое доминирование двумя стратегическими решениями: агрессивным выкупом токенов Pump.fun (PUMP) за счет доходов (в некоторые недели более 90% выручки) и обновленной схемой выплат создателям в рамках “Project Ascend”. Публичные отчеты указывают на многомиллионные еженедельные выкупы и выплаты создателям на десятки миллионов, что, вероятно, помогло привлечь деплойеров и вернуть импульс.
В течение 2025 года внешние трекеры стабильно показывали, что Pump.fun удерживает около 75%-80% доли среди “выпущенных” токенов launchpad Solana во время рыночных подъемов — к этому уровню платформа вернулась в августе после июльского спада.
Знаете ли вы? Комиссии Solana оставались на уровне нескольких центов (или даже ниже) в периоды ажиотажа. Во втором квартале 2025 года средняя комиссия снизилась до примерно $0,01, а медианная — до $0,001, несмотря на всплеск в январе во время ажиотажа вокруг токена Official Trump (TRUMP).
Краткая хронология доли рынка и доходов
24-26 января 2025: Pump.fun достигает рекордного суточного дохода около $15,4 миллионов, когда сезон мемкоинов Solana достигает пика.
Конец января — 26 февраля 2025: Ежедневные запуски снижаются с примерно 1 200 в день (23-24 января) до около 200 в день к 26 февраля, что означает падение более чем на 80% по данным Dune.
16-17 мая 2024: Внутренний эксплойт примерно на $1,9 миллиона приводит к временному приостановлению работы; сервис возобновляется после исправлений и подробного пост-мортема.
Июль 2025: Новый конкурент LetsBonk ненадолго обходит Pump.fun по суточному доходу и доле рынка — первое значимое “переключение” с момента взлета Pump.fun.
8 августа 2025: Pump.fun запускает “Glass Full Foundation” для поддержки отдельных листингов во время спада доходов.
11-21 августа 2025: Доля рынка возвращается к примерно 74% за семидневный период, достигая рекордной недели с $13,5 миллионов и недельных объемов в несколько миллиардов. Некоторые трекеры фиксируют внутридневные пики около 90% по мере ослабления конкурентов.
20 августа 2025: Совокупные комиссии превышают $800 миллионов, что подчеркивает масштаб модели Pump.fun несмотря на волатильность.
Сентябрь 2025: В рамках Project Ascend создатели получают более $16 миллионов, а команда продолжает агрессивные выкупы — что широко признается как фактор восстановления позиций.
Доминирование Pump.fun циклично, но устойчиво. Когда настроение слабеет, запуски и комиссии резко падают. Когда стимулы и ликвидность улучшаются, доля рынка обычно восстанавливается — часто возвращаясь к диапазону 70%-80% по семидневным метрикам.
Конкуренты и “анти-Pump” стратегия
Конкуренты пытались соперничать за счет экономики и ликвидности. Как отмечалось ранее, LetsBonk ненадолго перехватил внимание в июле, и некоторые трекеры показывали его впереди по доле рынка, прежде чем Pump.fun вернул лидерство в августе. В обзорах это описывалось как “Pump.fun отбивает серьезный вызов”.
Raydium LaunchLab позиционировал себя как внутреннюю альтернативу после того, как Pump.fun прекратил “выпуск” пулов на Raydium и запустил PumpSwap. LaunchLab использовал собственную инфраструктуру ликвидности Raydium — мигрируя новые токены напрямую в AMM-пулы Raydium — чтобы привлечь создателей и алгоритмических трейдеров, ищущих глубокую и устоявшуюся ликвидность.
Более новый конкурент, Heaven (HeavenDEX), предложил модель “give-it-back”, сжигая 100% доходов платформы и на определенном этапе обрабатывая около 15% ежедневных запусков. Он позиционировал себя как самого сильного соперника модели Pump.fun в летних “битвах за долю”.
В конечном итоге, издержки на смену платформы низкие. Деплойеры переходят туда, где лучше сочетание комиссий, стимулов и ликвидности после “выпуска”. Когда конкуренты снижают комиссии или увеличивают награды, доля рынка может быстро меняться.
Безопасность, юридические риски и рыночные циклы
Pump.fun столкнулся с рядом вызовов.
Инциденты с безопасностью
У Pump.fun были заметные инциденты с безопасностью. В мае 2024 года бывший сотрудник использовал привилегированный доступ для вывода около $1,9 миллиона, что привело к временному приостановлению торгов и повторному деплою контрактов; команда заявила, что контракты остались безопасными. 26 февраля 2025 года официальный X-аккаунт платформы был взломан для продвижения фейкового токена “PUMP” — напоминая о социальной инженерии как уязвимости мемкоин-платформ.
Юридические риски
Несколько гражданских исков в США утверждают, что Pump.fun способствовал продаже незарегистрированных ценных бумаг. Консолидированная жалоба, поданная в июле 2025 года, добавила претензии по RICO (Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act) и новых ответчиков. Итоги остаются неопределенными, но судебные разбирательства могут изменить подход launchpad-платформ к листингам, раскрытию информации и программам доходов.
Цикличный спрос
Как обсуждалось выше, количество запусков и доходы от комиссий отражают аппетит розничных инвесторов к риску. После сильного старта 2025 года доходы в июле снизились до примерно $25 миллионов, что примерно на 80% ниже январского пика, прежде чем активность вновь выросла к концу лета. Интерес к мемкоинам естественно меняется со временем.
Репутационные риски
Внимание к мемкоинам как к pump-and-dump схемам не ослабевает. В одном случае взломанный X-аккаунт журналиста Wired был использован для создания токена Pump.fun и вывода средств за считанные минуты — что усиливает давление на платформы по улучшению безопасности аккаунтов, ужесточению верификации и сдерживанию оппортунистических запусков.
Знаете ли вы? Одна compliance-компания заявила , что около 98%-99% токенов Pump.fun соответствуют паттернам pump-and-dump/rug-pull — с такой оценкой Pump.fun не согласился.
Сможет ли Pump.fun сохранить преимущество?
Если маховик продолжит работать
Восстановление Pump.fun в августе до примерно трех четвертей новых запусков Solana говорит о том, что основной цикл — низкие барьеры, стандартизированная ликвидность “выпуска” и концентрация трейдеров — остается рабочим. Если выкупы и стимулы для создателей продолжат поддерживать этот цикл, доминирование может сохраниться даже в периоды спада.
Если хватка ослабнет
Июль показал, насколько быстро может измениться импульс, если конкурент снижает комиссии или привлекает ботов-деплойеров. Продолжающиеся судебные разбирательства добавляют неопределенности и могут привести к изменениям в листингах, раскрытии информации или доходных программах.
Ключевые метрики для отслеживания
Доля launchpad (еженедельно): Следите за долей Pump.fun по сравнению с конкурентами среди “выпущенных” токенов и торговых объемов. Стабильный диапазон 65%-80% говорит о сохранении преимущества; устойчивое снижение — о его эрозии.
Расходы на выкуп и стимулы: Отслеживайте еженедельные выкупы и выплаты создателям. Постоянная и заметная поддержка часто предшествует восстановлению доли рынка.
Комиссии и политика “выпуска”: Любые изменения в комиссиях за создание или “выпуск” — или в управлении ликвидностью — могут быстро изменить поведение деплойеров.
Фон Solana: Следите за объемом DEX и общим заблокированным объемом (TVL). Меньшая ликвидность снижает глубину после “выпуска” и удержание трейдеров.
Юридические вехи: Следите за развитием коллективного иска. Неблагоприятные решения могут ограничить рычаги роста или привести к операционным изменениям.
