Более 61% BTC не перемещались в течение года: что это значит для цены Bitcoin
Более половины находящегося в обращении предложения Bitcoin не перемещалось в течение 12 месяцев — это структурная особенность, которая будет определять, как рынок будет поглощать спрос до конца года.
По данным Bitbo, примерно 61% монет остаются без движения более года, при этом самая «глубокая» когорта — более десяти лет — составляет около 17%.
Последнее распределение HODL Waves показывает: 7–10 лет — около 8%, 5–7 лет — около 5%, 3–5 лет — около 13%, 2–3 года — около 7%, 1–2 года — около 11,5%, 6–12 месяцев — около 13%, 3–6 месяцев — около 7,5%, 1–3 месяца — около 9,5%, менее одного месяца — около 5%.
Эти диапазоны измеряют предложение по последнему движению на блокчейне, а не по изменению общего предложения, и чувствительны к методам группировки и тегированию бирж у разных провайдеров.
Realized-Cap HODL Waves, которые взвешивают диапазоны по себестоимости, а не по количеству монет, могут показать экономический вес держателей — это ценный инструмент для выявления, основаны ли ралли на тонком, краткосрочном флоте или на более широкой уверенности баланса.
Профиль предложения пересекается с фоном спроса, формируемым регулируемыми фондами и макроэкономической политикой. За неделю, закончившуюся 4 октября, криптовалютные биржевые продукты зафиксировали чистый приток около $5,95 миллиардов, при этом лидировали спотовые продукты из США.
При цене около $125,000 за Bitcoin, неделя с притоком $5,95 миллиардов подразумевает поглощение примерно 47,600 BTC, что составляет около 0,24% от находящегося в обращении предложения, если такой темп сохранится в течение всей недели.
Этот подход не предполагает постоянных притоков; он задаёт базовый уровень относительно размера и поведения более молодых когорт, которые исторически обеспечивают большую часть маржинального предложения на продажу.
Предложение с коротким сроком хранения остаётся значимым.
Суммарно диапазоны 1–3 месяца, 3–6 месяцев и 6–12 месяцев составляют примерно 30–35 процентов предложения, согласно последним данным. Это те диапазоны, которые наиболее чувствительны к изменению цены и макроэкономической ситуации в течение квартала.
Эти когорты, как правило, фиксируют прибыль на росте, в то время как группа от двух лет и старше обычно вращается медленнее. Одним из способов проверки того, активизируются ли старые держатели, является метрика Coin-Days Destroyed.
По данным Bitbo, отслеживание 90-дневного скользящего среднего CDD вместе с ценой помогает выявлять всплески активности от давно удерживаемых монет по сравнению с тихими периодами накопления, когда возраст монет продолжает расти.
Стабильная или снижающаяся тенденция CDD на фоне роста цен подразумевает умеренное распределение со стороны долгосрочных держателей, в то время как резкий рост CDD вместе с волатильностью часто указывает на выход на рынок старых монет.
Макроэкономическая политика может повлиять на структуру потоков и поведение держателей со средним сроком хранения до конца года. Федеральная резервная система снизила ключевую ставку на 25 базисных пунктов в сентябре, а её Обзор экономических прогнозов указывает на дальнейшее смягчение в 2025 году, в зависимости от инфляции.
Медианный сценарий подразумевает более низкую ключевую ставку в следующем году.
С точки зрения инфляции, потребительские цены в США выросли на 2,9 процента в годовом выражении в августе.
Тенденция к снижению инфляции остаётся неравномерной, но ослабла по сравнению с предыдущими пиками. Сценарий умеренной инфляции и постепенного смягчения политики может снизить реальные доходности на марже, что исторически поддерживало склонность к риску, включая притоки в продукты, связанные с Bitcoin, хотя причинно-следственная связь здесь вероятностная, а не детерминированная.
Математику спроса и предложения можно рассмотреть на простых сценариях, сопоставляя потоки фондов с доступным флотом из более молодых диапазонов. Используя ту же ценовую точку для сопоставимости, каждый миллиард долларов чистого притока при $125,000 за BTC поглощает около 8,000 BTC.
Недельный диапазон от $0,5 до 2,0 миллиардов подразумевает 4,000–16,000 BTC в неделю, что можно сравнить с вероятными месячными темпами ротации среди когорт 1–12 месяцев.
Если 30 процентов предложения находится в этих диапазонах, месячная ротация на уровне 5 процентов высвободит около 0,05 × 0,30 × 19,7 миллионов, или примерно 295,500 BTC за месяц, что в среднем составляет около 73,900 BTC в неделю.
Эта цифра превысит темп притока в $0,5–2,0 миллиарда, однако ротация редко бывает равномерной и часто концентрируется вокруг ценовых событий и позиций по деривативам.
Если ротация снизится до 1 процента в месяц, недельный выпуск составит около 14,800 BTC — масштаб, который может быть полностью компенсирован неделей притока в $2 миллиарда.
Цель моделирования — не дать точный прогноз, а определить пороговые значения, при которых спрос либо поглощает, либо поглощается ближайшим предложением.
| >10 лет | ~17% |
| 7–10 лет | ~8% |
| 5–7 лет | ~5% |
| 3–5 лет | ~13% |
| 2–3 года | ~7% |
| 1–2 года | ~11,5% |
| 6–12 месяцев | ~13% |
| 3–6 месяцев | ~7,5% |
| 1–3 месяца | ~9,5% |
| <1 месяца | ~5% |
Отдельный взгляд — это Realized-Cap HODL Waves, которые отслеживают долю реализованной стоимости, удерживаемой возрастными диапазонами. Рост доли старших диапазонов по реализованной стоимости подразумевает увеличение экономического веса долгосрочных держателей.
К концу года, если CDD останется сдержанным, а Realized-Cap HODL Waves продолжат смещаться в сторону старших диапазонов, ралли могут опираться не столько на новый капитал, сколько на более тонкое предложение со стороны держателей с более высокой дисциплиной по себестоимости.
Наоборот, если CDD вырастет, а потоки в ETP замедлятся, средние диапазоны увеличатся по мере того, как ожившие монеты обновят свой возраст — эта картина часто наблюдается после исторических максимумов, когда рынок переваривает прибыль.
| Низкий спрос | $0,5B | ~4,000 | 5% | ~73,900 |
| Базовый | $1,5B | ~12,000 | 2% | ~29,600 |
| Высокий спрос | $4,0B | ~32,000 | 1% | ~14,800 |
Баланс на биржах остаётся важным показателем в этом контексте.
Согласно данным нескольких публичных дашбордов, балансы на централизованных биржах находятся на минимальных за несколько лет уровнях, хотя у этого показателя есть оговорки. Практики хранения, внебиржевые расчёты и внутренние операции могут снижать количество монет на биржах без изменения общего рыночного предложения.
Тегирование бирж несовершенно и должно сочетаться с другими сигналами, включая глубину стакана, базис фьючерсов и потоки по возрасту на блокчейне, прежде чем делать вывод о шоке предложения.
Ценовой контекст определяет эти потоки и диапазоны, но не меняет учёт.
На этой неделе Bitcoin вошёл в фазу поиска цены, совпав с сильной неделей притока средств. Сохранится ли такой приток, будет зависеть от склонности к риску и ожиданий по политике.
Если показатели инфляции останутся около недавних 2,9 процента в год и политика будет постепенно смягчаться, появится пространство для дальнейших аллокаций со стороны инструментов, которые ранее не держали Bitcoin.
Если инфляция ускорится или политика станет более жёсткой, более молодые диапазоны могут предоставить больше предложения по мере того, как трейдеры снижают риски — этот сдвиг сначала проявится в CDD и доле 1–3 месяцев.
Задача на ближайшие недели — отслеживать три элемента одновременно.
Во-первых, недельные чистые потоки в ETP относительно ориентира в 8,000 BTC на каждый миллиард долларов, используя данные CoinShares в качестве базового уровня.
Во-вторых, 90-дневный тренд CDD и любые всплески активности на фоне цены.
В-третьих, наклон HODL Waves как по количеству монет, так и по реализованной стоимости.
В совокупности эти серии показывают, черпает ли рынок из глубокой, терпеливой базы или из более краткосрочного инвентаря, который оборачивается быстрее. Это определит, как дальнейший спрос будет взаимодействовать с предложением, которое заметно «состарилось» к октябрю.
Публикация Over 61% of BTC hasn’t moved in a year: What it means for Bitcoin price впервые появилась на CryptoSlate.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Пилотный проект токенизированных депозитов BNY попал в центр внимания регуляторов
BNY Mellon тестирует токенизированные депозиты для расчёта клиентских платежей через блокчейн, что является частью модернизации их ежедневной сети с оборотом $2.5 trillion. Регуляторы, включая EBA и IMF, оценивают, как программируемые деньги могут ускорить трансграничные расчёты, одновременно трансформируя ликвидность и надзор.
Метрики цены XRP показывают, почему ралли может начаться только выше $3.09
Цена XRP остается в нисходящем канале, несмотря на то что киты продолжают накапливать актив, а розничные трейдеры продолжают продавать. Это противостояние ограничило рост цены возле отметки $3, и только дневное закрытие выше $3.09 может наконец-то дать XRP возможность присоединиться к более широкому росту альткоинов.
TAO прерывает боковой тренд: быки возвращают контроль спустя две недели
TAO от Bittensor завершил двухнедельное затишье ростом на 6% на фоне увеличения объёмов торгов и сильных длинных позиций, что указывает на возможный рост к $373 при сохранении давления покупателей.
Цена Pi Coin должна восстановиться до $0.27 для восстановления — но математика не сходится
Динамика цены Pi Coin остаётся загадочной. После месяцев убытков начинают заходить розничные покупатели, однако институциональные инвесторы замедляют активность. Если эти две группы не синхронизируются, восстановление Pi выше $0.272 может оказаться недолговечным.
Популярное
ДалееЦены на крипто
Далее
