DeFi-стратегия Hotlink на 4 миллиона долларов: почему японская компания выбрала USDe вместо USDC

Hotlink Group, публичная японская компания, объявила о начале активного размещения капитала в децентрализованных финансах (DeFi) с использованием синтетического стейблкоина USDe.

Компания заявила, что её дочерняя структура, Nonagon Capital, осуществила первоначальные инвестиции в рамках общей цели в 4 миллиона долларов в операциях DeFi. Хотя USDC остаётся распространённым выбором среди институциональных инвесторов благодаря своему нормативному статусу, Hotlink выбрала высокодоходный USDe.

Аргументация в пользу USDe: доходность важнее простого хранения

Решение Hotlink использовать USDe, выпускаемый Ethena, вместо устоявшихся стейблкоинов с фиатным обеспечением, таких как USDC или USDT, демонстрирует сильную приверженность максимизации доходности в управлении казначейством.

Исторически компании, выбирающие стабильность, отдавали предпочтение USDC (Circle) благодаря его фиатному обеспечению и высокой прозрачности резервов, что соответствует строгим требованиям управления рисками. USDT (Tether), несмотря на доминирование на рынке, подвергается длительному нормативному контролю, что делает его, как правило, неприемлемым для публичных корпоративных балансов.

USDe использует совершенно иной, синтетический подход. Он поддерживает привязку к 1 доллару с помощью стратегии, известной как дельта-нейтральный хеджинг, которая сочетает длинные позиции в активах, таких как Ether, с эквивалентными короткими позициями в деривативах. Такая структура позволяет USDe генерировать высокий доход за счёт стейкинга и ставок по деривативам. Стейблкоины с фиатным обеспечением, такие как USDC, не могут обеспечить такую доходность.

Операции с USDe требуют активного управления с использованием сложных механизмов деривативов и стейкинга. Использование Hotlink компании Nonagon Capital, специализированной венчурной фирмы Web3, для исполнения является необходимостью. Это обеспечивает экспертизу для управления сопутствующей сложностью и позволяет стратегически использовать высокодоходные возможности.

Корпоративная стратегия: от спекуляций с Bitcoin к утилитарности стейблкоинов

Хотя некоторые японские компании приняли «стратегию Bitcoin-казначейства», добавляя BTC в свои балансы, акцент на стейблкоинах быстро стал основой японской корпоративной цифровой финансовой стратегии в 2025 году.

В то время как Bitcoin часто рассматривается как спекулятивный актив или «цифровое золото», стейблкоины воспринимаются как «программируемые деньги». Их основная польза заключается в операционной эффективности. Стейблкоины предлагают более быстрые и дешёвые решения для международных переводов и трансграничной электронной коммерции по сравнению с традиционными банками. Кроме того, они позволяют получать более высокую доходность в DeFi — эффективность капитала, которую не могут предложить депозиты в иенах с низкой процентной ставкой.

Опрос Deloitte среди финансовых директоров Северной Америки, проведённый во втором квартале 2025 года, подтверждает этот сдвиг. Было установлено, что 39% финансовых руководителей назвали «улучшение проведения трансграничных транзакций» главным преимуществом стейблкоинов.

Действия Hotlink представляют собой передовую попытку решить фундаментальные задачи казначейства по сохранению стоимости активов и оптимизации капитала с помощью возможностей стейблкоинов и DeFi.

Перспективы JPYC: потенциал для внутреннего внедрения

Потенциал для Hotlink или других японских компаний внедрить JPYC наряду с USDe весьма значителен.

Обновлённый Закон о платёжных услугах Японии, вступивший в силу в июне 2023 года, подготовил нормативную базу для стейблкоинов. В сентябре появились сообщения, что JPYC Inc., эмитент JPYC, станет первым внутренним поставщиком услуг по переводу средств, который под контролем и с одобрения правительства выпустит этот актив в качестве электронного платёжного инструмента осенью этого года.

Наиболее убедительным фактором является устранение валютного риска. Поскольку JPYC номинирован в иенах, его использование в операциях на основе иены устраняет валютную волатильность, присущую использованию стейблкоинов, привязанных к доллару, — ключевой аспект для японских корпоративных финансов.

Регуляторный статус JPYC надёжен. Он предоставляет японским компаниям больше нормативной уверенности и доверия, чем зарубежные USDC или USDT. В то время как USDe нацелен на глобальную доходность в DeFi, основанную на долларе, JPYC может стать базовым слоем для инноваций в области внутренних платежей и DeFi на иене в регулируемой среде. Эта стратегия двух монет — высокая доходность за рубежом, регулируемая утилитарность внутри страны — вероятно, ускорится в корпоративном секторе Японии до 2026 года.