Stable: максимальный депозит за 5 минут — розничные инвесторы становятся частью «Play» проекта?

Один адрес, по-видимому, внес более 60% средств — возможно ли появление столь «олдскульного» инсайдерского участия в 2025 году?

Автор: ChandlerZ, Foresight News

24 октября 2025 года стейблкоиновая публичная сеть Stable, запущенная материнской компанией USDT — Tether и Bitfinex, объявила о старте кампании по начислению баллов за предварительный депозит. В 9:10 (UTC+8) официальные соцсети объявили о запуске Phase 1 с лимитом в 825 миллионов USDT. Однако данные on-chain свидетельствуют о совершенно ином темпе: уже в 8:48 (UTC+8), до публикации анонса, на адрес контракта поступили крупные суммы, а в течение последующих 5 минут (UTC+8) лимит был полностью исчерпан.

Окончательная статистика показала, что в кампании участвовали всего 274 адреса, концентрация средств крайне высока, при этом один адрес внес более 60% всех средств; подозреваемый адрес Bitfinex заложил 300 000 ETH и занял 500 миллионов USDT для участия в предварительном депозите Stable, причем оба проекта — Plasma и Stable — поддерживаются и финансируются Bitfinex. Такая высокая степень организации капитала и временной разрыв быстро превратили эту волну предварительных депозитов из «молниеносного заполнения» в отраслевой скандал, связанный с инсайдерством.

Лимит, занятый китами

On-chain данные показывают, что кампания по предварительным депозитам Stable уже приобрела черты монополизации со стороны немногих крупных китов.

Если рассматривать только 25 ведущих адресов, они внесли в сумме около 730 миллионов USDT. При этом доля топовых адресов крайне высока: адрес №1 (0xb00e…be50e) внес одной транзакцией примерно 101 миллион; второй (0x0156…33a3b) — около 87 миллионов; первые три адреса в сумме внесли около 248 миллионов, что составляет 30% от лимита этого этапа. Если расширить круг до топ-5, сумма достигает примерно 355 миллионов (43%), а топ-10 внесли около 546 миллионов (66%). Иными словами, менее трети участников определили большую часть исхода кампании.

По характеру транзакций и суммам эти адреса больше похожи на институциональных участников и внутренних операторов: суммы в 50 миллионов, 60 миллионов, 30 миллионов (UTC+8) повторяются неоднократно. В то же время среди участников много адресов с символическими депозитами в 1–20 USDT, которые практически не влияют на общий объем, но увеличивают число участников; решающие суммы сосредоточены у топовых адресов — топ-10 заняли примерно 2/3 лимита, топ-25 — почти 90%, то есть почти весь лимит оказался у немногих крупных игроков.

Кроме того, по данным Ember Monitoring, подозреваемый адрес Bitfinex (0xc6b…c7) заложил на Aave 300 000 ETH (примерно 1.17 миллиардов долларов), занял 500 миллионов USDT и вывел их. Этот адрес в конце сентября при запуске основной сети Plasma уже вносил 200 миллионов USDT для увеличения TVL, а вчера, чтобы внести депозит в Steble, вывел эти 200 миллионов USDT из Plasma. Оба проекта — Plasma и Steble — поддерживаются и финансируются Bitfinex.

По словам пользователя X @0xBarri (ник в Twitter), на фоне высокой доходности проекта Plasma он и его друзья начали отслеживать все переводы на сумму более 5 миллионов (UTC+8) в основной сети и выделили адреса, связанные с Bitfinex, XPL, BTSE (американская биржа). Среди отслеживаемых адресов: 0x2D22...CAf983, 0x4474...471b4, 0xB00e...BE50e, 0xC830...DaFCd и 0xb01e...29bc4. Анализ Arkham показал, что сегодня утром эти адреса совершили массовые переводы, предположительно связанные с контрактом ctStablePreDeposit, что дополнительно подтверждает их участие в депозитах Stable.

Также было обнаружено, что @Cbb0fe получил лимит распределения в 16 миллионов (UTC+8), причем раньше официального анонса.

Обсуждения вокруг этого инцидента в основном сосредоточены на вопросах справедливости и прозрачности. Во-первых, это вопрос темпа: когда on-chain депозиты появляются до официального анонса, возникает естественный вопрос о наличии белого списка, специальных ролей, внутреннего учета на бирже с последующей массовой отправкой on-chain и других организационных моментов, приводящих к информационному и временно́му неравенству. Заполнение лимита в 825 миллионов USDT менее чем 200 адресами, при этом один адрес занимает более 60% — это трудно совместить с нарративом блокчейна. Если ранние доли чрезмерно концентрируются, в будущем распределение управления, экосистемных стимулов, баллов или потенциальных airdrop может быть признано несбалансированным.

Второй момент — эффект репутационного переноса: Stable широко воспринимается как тесно связанный с Bitfinex / Tether, и если начальное распределение кажется непрозрачным, потеря доверия может распространиться не только на эту кампанию, но и на более широкую экосистему стейблкоинов и партнеров.

Что такое Stable: L1, созданный для платежей в USDT

Stable — это Layer1, ориентированный на платежи, специально оптимизированный под USDT, нацеленный на решение проблем непредсказуемых комиссий, медленных расчетов и сложного пользовательского опыта в реальных платежах. Рыночная стратегия — прямое сотрудничество с PSP, мерчантами, интеграторами, поставщиками и цифровыми банками, с акцентом на:

• Отсутствие необходимости управлять волатильными gas-токенами (комиссии рассчитываются и оплачиваются в стейблкоинах);
• Предсказуемая стоимость переводов (через подписку на «корпоративное блок-пространство» обеспечивается приоритетное подтверждение транзакций и более стабильные комиссии в периоды перегрузки сети).
• Географическая стратегия: приоритет — Азиатско-Тихоокеанский регион, затем расширение в Латинскую Америку, Африку и другие регионы, где доминирует USDT.

31 июля Stable объявила о завершении посевного раунда финансирования на сумму 28 миллионов долларов, который возглавили Bitfinex и Hack VC. Среди других инвесторов — Franklin Templeton, Castle Island Ventures, KuCoin Ventures, а также CEO Tether Paolo Ardoino и основатель Braintree Bryan Johnson. По заявлению команды, дорожная карта состоит из трех этапов: первый — оплата gas в USDT и подтверждение блока за доли секунды; второй — обеспечение блок-пространства для корпоративных платежей; третий — разработка инструментов для разработчиков и повышение производительности.

29 сентября Stable запустила приложение для новичков app.stable.xyz, делая акцент на мгновенных расчетах и переводах без gas, а также провела офлайн-мероприятия в Корее, собрав более 100 000 регистраций. Ключ к отсутствию gas — EIP-7702: существующий кошелек пользователя может временно стать смарт-кошельком в одной транзакции, а спонсор (Paymaster) оплачивает комиссию, так что пользователю достаточно иметь только USDT для оплаты. В конце сентября Stable открыла лист ожидания для non-custodial кошелька Stable Pay. Вступившие в лист ожидания получат приоритетный доступ к продукту, эксклюзивные обновления и ранний доступ к новым функциям.

22 сентября венчурное подразделение PayPal — PayPal Ventures — объявило об участии в последнем раунде финансирования Stable, а сам Stable уже интегрировал выпущенный PayPal стейблкоин PYUSD в Stablechain.

Резюме

В целом, темп запуска и структура капитала в этом раунде предварительных депозитов явно несбалансированы: официальный анонс был в 9:10 (UTC+8), а on-chain депозиты появились уже в 08:48 (UTC+8); один участник внес около 500 миллионов USDT, заняв примерно 60% лимита, а всего успешно участвовали 274 адреса. Такая выраженная разница во времени и концентрация средств по сути превращают кампанию в приватное мероприятие, снижая справедливость и доступность.

Чтобы сохранить нарратив и репутацию, проекту, возможно, стоит как можно скорее предложить проверяемое решение; если PR-меры будут недостаточны, негативная реакция, скорее всего, сохранится и усилится в следующем раунде.