Прибыль Strategy за третий квартал снизилась до $2,8 млрд на фоне ослабления ралли bitcoin, премия mNAV достигла минимума за 18 месяцев

Компания Strategy (тикер MSTR), занимающаяся управлением bitcoin-резервами, сообщила о прибыли за третий квартал в размере 2.8 миллиардов долларов, что значительно ниже рекордных 10 миллиардов долларов в предыдущем квартале, поскольку ралли bitcoin в конце лета потеряло импульс, а премия к оценке компании продолжила сокращаться.

Тем не менее, результаты превзошли ожидания аналитиков: разводнённая прибыль составила 8.42 доллара на акцию против ожидаемых 8.15 доллара, однако это был самый слабый квартал компании с момента перехода на учёт по справедливой стоимости в январе.

Акции Strategy закрылись на минимуме более чем за шесть месяцев — около 254 долларов в среду, но после публикации отчёта выросли примерно на 4% на постмаркетинге. В то же время bitcoin торговался около 107,000 долларов, что примерно на 15% ниже исторического максимума, достигнутого в начале октября. 

Падение цены bitcoin снизило мультипликатор mNAV Strategy, который сравнивает стоимость предприятия компании с её запасами bitcoin, до примерно 1.2× — это минимальный уровень с марта 2023 года. Это резкое снижение по сравнению с пиком 3.9× в ноябре прошлого года, когда победа Дональда Трампа на выборах и внезапный рост bitcoin почти до 100,000 долларов с уровня ниже 70,000 долларов резко увеличили оценку Strategy.

Strategy, являясь крупнейшей компанией по управлению bitcoin-резервами, добавила примерно 43,000 bitcoin за квартал, доведя общий объём до 640,808 BTC, стоимость которых по текущим ценам составляет чуть менее 69 миллиардов долларов, согласно данным панели SaylorTracker.

Это самый медленный квартал накопления в этом году: в первом квартале было приобретено более 80,000 BTC, во втором — 69,000 BTC, а еженедельные покупки постепенно сокращались на фоне снижения премии mNAV.

Привилегированные акции

Strategy продолжает делать ставку на линейку высокодоходных привилегированных акций — инструментов, созданных для привлечения капитала на покупку bitcoin без выпуска обыкновенных акций. Эти ценные бумаги, торгующиеся под тикерами STRC, STRF, STRK и STRD, выплачивают фиксированные или плавающие дивиденды и торгуются отдельно от обыкновенных акций.

Компания сообщила, что повысит дивиденд по плавающей ставке STRC до 10.5% в ноябре, по сравнению с 10.25% в прошлом месяце.

Более высокая ставка помогает привлекать инвесторов при снижении цен, причём дивиденды в основном финансируются за счёт продолжающегося выпуска привилегированных и обыкновенных акций, а не денежного потока, что позволяет Strategy продолжать накапливать bitcoin даже при ужесточении ситуации с акциями и mNAV.