Криптовалютный бум в Южной Корее утихает: куда направляются средства?

Автор: Liam, Deep Tide TechFlow

Оригинальное название: Расскажу страшную историю: даже корейцы больше не особо торгуют криптовалютой

Если бы нужно было выбрать самых страстных криптотрейдеров в мире, корейцы обязательно были бы в этом списке.

Корея всегда была одной из самых фанатичных стран по отношению к криптовалютам, и на рынке даже появилось выражение: "Kimchi Premium" — корейские трейдеры иногда покупали bitcoin на 10% дороже, чем в остальном мире.

Но к 2025 году ситуация изменилась.

Объем торгов на крупнейшей корейской криптобирже Upbit снизился на 80% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, активность торговой пары bitcoin/корейская вона значительно ниже, чем в прошлые годы; напротив, корейский фондовый рынок переживает бум: индекс KOSPI за год вырос более чем на 70%, продолжая обновлять исторические максимумы.

На Kakao Talk и форумах Naver розничные инвесторы, которые раньше ежедневно обсуждали альткоины, теперь говорят о "акциях AI-полупроводников".

В криптосообществе наступила "страшилка": даже корейцы больше не особо торгуют криптой.

Объемы торгов упали вдвое, корейцы перестали торговать криптовалютой

В последние годы Корея была ареной ожесточённой борьбы на глобальном крипторынке.

Для бирж и проектов здесь всегда были качественные клиенты с высоким уровнем капитала, проще говоря, корейцы часто становились основными "держателями" альткоинов.

В СМИ и фильмах часто рассказывают истории о корейцах, которые торгуют криптой всю ночь, внезапно богатеют или теряют всё.

Поэтому, когда вам говорят, что розничные инвесторы этой "страны криптотрейдеров" больше не особо торгуют, это может показаться абсурдным.

Но цифры не лгут.

Объем торгов на крупнейшей бирже Upbit рухнул.

В ноябре 2025 года среднесуточный объем торгов на Upbit составил всего 1.78 миллиарда долларов, по сравнению с 9 миллиардами долларов в декабре 2024 года — падение на 80%, и это снижение продолжается уже четыре месяца подряд.

Исторический пик Upbit пришёлся на 3 декабря 2024 года, в ночь введения военного положения в Корее, когда суточный объем торгов достиг 27.45 миллиарда долларов — в десять раз больше обычного.

Но эта безумная ночь стала вершиной, после чего рынок быстро остыл, а объемы торгов резко обрушились.

Более того, волатильность объёмов торгов также заметно снизилась.

В период ажиотажа в конце 2024 года суточные объемы торгов колебались от 5 до 27 миллиардов долларов; а в 2025 году большую часть времени объемы стабилизировались в диапазоне 2-4 миллиардов долларов, а амплитуда колебаний значительно сузилась.

Схожая судьба постигла и вторую по величине корейскую биржу Bithumb.

В конце 2024 года (декабрь) среднесуточный объем торгов на Bithumb составлял около 2.45 миллиарда долларов, а к ноябрю 2025 года — всего около 890 миллионов долларов, общее падение составило примерно 69%, ликвидность сократилась почти на две трети.

Две крупнейшие местные биржи (Upbit и Bithumb) одновременно столкнулись с "упадком объемов" за один и тот же период, что означает не только охлаждение торгов, но и общий спад настроений среди корейских розничных инвесторов.

Данные поисковых систем подтверждают это: в Google Trends в Корее индекс поиска по bitcoin сейчас составляет 44, что на 66% ниже пика конца 2024 года (100).

Безумный бычий рынок корейских акций

Так куда же ушли деньги корейцев? Ответ: на фондовый рынок.

В этом году корейский фондовый рынок можно назвать реинкарнацией бычьего рынка bitcoin 2017 года — эпический бычий тренд.

Базовый индекс KOSPI только за октябрь 17 раз обновил внутридневные исторические максимумы, преодолел отметку 4200 пунктов, а только за октябрь вырос почти на 21%, что стало лучшим месячным результатом с 2001 года.

С начала года индекс KOSPI вырос более чем на 72%, опережая все основные классы активов.

Среднесуточный объем торгов KOSPI в октябре составил 16.6 триллиона вон (примерно 11.5 миллиарда долларов), а максимальный дневной объем — 18.9 триллиона вон, что на 44% больше, чем в сентябре; приложения брокеров даже временами зависали.

И это только по индексу, отдельные акции ещё безумнее.

Samsung Electronics с начала года выросла на 100%; лидер по памяти SK Hynix за этот квартал вырос на 70%, а с начала года — на 240%, две компании вместе обеспечивают среднесуточный оборот в 4.59 триллиона вон, что составляет 28% всего рынка.

Рынок настолько горяч, что даже биржа не выдержала: в понедельник вечером корейская биржа объявила "предупреждение для инвесторов" по акциям SK Hynix из-за слишком быстрого роста, после чего во вторник акции SK Hynix резко упали.

AI стал "национальной верой"

Раньше корейский фондовый рынок был "стоячей водой", за десятки лет почти не рос, местные СМИ часто пессимистично писали, что "у корейского рынка нет будущего", из-за чего многие инвесторы уходили в крипту или вкладывались в американские акции. Почему же в 2025 году корейский рынок так развернулся?

На первый взгляд, нынешний рост корейского рынка — это "безумие розничных инвесторов", но на самом деле логика очень ясна:

Глобальная волна AI + поддержка политики + возврат внутренних капиталов.

Все понимают, что искра этого ралли — AI.

ChatGPT зажёг второй сезон глобального технологического пузыря, а Корея оказалась в "арсенале" производственной цепочки.

Корея — мировой лидер по производству чипов памяти, SK Hynix и Samsung Electronics практически монополизировали рынок высокоскоростной памяти (HBM), а HBM — ключевой материал для обучения крупных AI-моделей.

Это значит, что каждый раз, когда Nvidia или AMD увеличивают поставки GPU, прибыль корейских компаний синхронно взлетает.

В конце октября SK Hynix опубликовала отчет: выручка за третий квартал — 17.1 миллиарда долларов, операционная прибыль — 8 миллиардов долларов, рост на 62% по сравнению с прошлым годом, оба показателя — исторические максимумы.

Более того, SK Hynix уже обеспечила спрос клиентов на всю производственную мощность DRAM и NAND до 2026 года — спрос превышает предложение.

И корейцы поняли:

AI — это американский нарратив, но деньги зарабатывает Корея.

Если Nvidia — душа американского рынка, то корейские розничные инвесторы нашли свою веру в SK Hynix.

От крипты к акциям — они всё ещё гонятся за "мечтой о десятикратном росте", но, покупая Samsung или SK, могут ещё и назвать себя "патриотами".

Кроме того, не стоит забывать важный фон: корейское правительство активно спасает фондовый рынок.

Долгое время корейские акции страдали от так называемой "Korea Discount".

Монополия семейных конгломератов, хаос в корпоративном управлении, низкая доходность для акционеров... Всё это приводило к недооценке корейских компаний, даже Samsung Electronics долгое время оценивалась ниже аналогов, а после роста SK Hynix на 240% её P/E всё ещё только 14.

После прихода к власти администрации Юн Сок Ёля был запущен план реформ, названный "корейской революцией акционерной стоимости":

Стимулирование компаний к увеличению дивидендов и обратному выкупу акций;

Борьба с перекрестным владением среди конгломератов;

Снижение налога на прирост капитала, поощрение пенсионных фондов и розничных инвесторов к увеличению вложений в местные активы.

Эту реформу СМИ назвали "национальной акцией по избавлению Кореи от дисконта".

В результате зарубежный капитал начал возвращаться, а местные институты и розничные инвесторы тоже "вернулись домой" покупать акции.

Конечно, есть и другая реальность: деньги некуда девать.

Рынок недвижимости в Корее остыл из-за высоких ставок, американские акции переоценены, а в крипте остаётся только быть "держателем".

Инвесторам нужен новый "игровой стол", и фондовый рынок как раз предоставил легальное место для ставок.

По данным Банка Кореи, в первой половине этого года более 5 миллионов новых брокерских счетов было открыто розничными инвесторами, скачивания брокерских приложений резко выросли.

Скорость притока капитала на KOSPI сейчас даже выше, чем в 2021 году, когда розничные инвесторы массово шли в крипту.

В то же время корейские пенсионные и страховые фонды также увеличивают вложения в местные технологические акции.

От государства до институтов и розничных инвесторов — все бросились на фондовый рынок, можно даже сказать, что это "национальный бычий рынок".

Спекуляции никогда не спят

В отличие от крипторынка, который движется "эмоциями", нынешний "бычий" рынок корейских акций хотя бы частично подкреплён результатами компаний.

Но нужно признать одно:

Этот бычий рынок по сути — всё ещё национальный "эмоциональный резонанс".

Корейцы не изменились, они просто сменили "игровой стол", они не только любят рисковать, но и активно используют кредитное плечо.

По данным Bloomberg, корейские розничные инвесторы значительно увеличили уровень заемных средств: за пять лет объём маржинальных кредитов удвоился, они массово инвестируют в высокое плечо и обратные ETF.

По данным Gelonghui, в 2025 году доля заемных средств у корейских розничных инвесторов достигла 28.7% от общего портфеля, что на 9% больше, чем в прошлом году; доля трёхкратных кредитных продуктов выросла с 5.1% до 12.8%, а среди молодежи 25–35 лет уровень использования плеча — 41.2%.

Это поколение розничных инвесторов — с "геном олл-ина".

Однако, когда корейские розничные инвесторы массово устремились на фондовый рынок, возникает вопрос:

"Если корейцы больше не торгуют криптой, кто будет держать альткоины?"

В последние годы корейский рынок часто был последней "станцией" для альткоинов.

От Dogecoin до PEPE, от LUNA до XRP — почти в каждом безумном бычьем рынке можно было увидеть корейских розничных инвесторов.

Они были "финальным индикатором эмоций" на глобальном крипторынке: пока Корея покупает, пузырь ещё не лопнул.

Но теперь, когда объемы торгов на Upbit и Bithumb обрушились, крипторынок потерял последних верующих — и, соответственно, главный источник топлива.

Альткоины — некому держать.

Возможно, придётся ждать, пока спадёт ажиотаж вокруг глобального AI-рынка акций, или пока крипторынок не расскажет новую захватывающую историю.

Тогда спящие игроки снова проснутся и вернутся на блокчейн делать ставки.

В конце концов, игроки всегда здесь — просто сменили казино.