Уолл-стрит продолжает распродажу: насколько низко упадет bitcoin?

В первую неделю ноября настроение на рынке криптовалют было крайне негативным.

Bitcoin упал до нового минимума ниже обвала "10.11", не удержав ключевой уровень в $100,000, и даже опустился ниже $99,000 (UTC+8), что стало новым минимумом за последние шесть месяцев, в то время как Ethereum достиг минимума в $3,000 (UTC+8).

Общий объем ликвидаций по всей сети за 24 часа превысил $2 миллиарда (UTC+8), при этом длинные позиции потеряли $1.63 миллиарда (UTC+8), а короткие позиции были ликвидированы на $400 миллионов (UTC+8).

Источник данных: CoinGlass

Самой катастрофической стала длинная позиция по BTC-USDT на торговой платформе HTX, с единовременной ликвидацией на $47.87 миллиона (UTC+8), что стало крупнейшей ликвидацией в мире.

Несомненно, нисходящий тренд имеет свои причины. Мы проанализируем их ретроспективно.

Внутри отрасли

Два дня подряд происходили инциденты с проектами. 3 ноября известный DeFi-проект Balancer был взломан на $116 миллионов из-за проблемы с кодом. Balancer является частью инфраструктуры DeFi, даже старше Uniswap, и такая проблема с кодом оказала значительное влияние на отрасль.

4 ноября платформа для доходного ферминга Stream Finance обрушилась. В официальном заявлении упоминалась потеря в $93 миллиона (UTC+8), но не было ясно, как именно произошла потеря, и сообщество предположило, что это может быть связано с днем обвала "10.11".

В криптомире деньги в дефиците, и за эти два дня было потеряно еще $200 миллионов (UTC+8).

Макроэкономический взгляд

Если посмотреть на мировые рынки капитала, 4 ноября во всем мире наблюдался спад. Акции в Японии и Южной Корее, которые ранее достигли новых максимумов, также падали, а предторговая сессия на рынке акций США также была в минусе.

Во-первых, произошло снижение ставки. В прошлую среду Федеральная резервная система выступила с заявлением, и, похоже, снижение ставки в декабре подтверждается, что подразумевает отсутствие срочной необходимости в снижении ставки.

Кроме того, наблюдался чистый отток из ETF. На прошлой неделе американский ETF на Bitcoin зафиксировал чистый отток в $802 миллиона (UTC+8), а в понедельник, 3 ноября, был еще один чистый отток в $180 миллионов (UTC+8).

5 ноября произошло еще одно событие: Верховный суд США должен был провести устные слушания по "Тарифному делу", рассматривая законность введения глобальных тарифов администрацией Трампа. Неопределенность заключается в том, что если окончательное решение будет не в пользу Трампа, тарифы могут быть отменены, что приведет к новым корректировкам политики.

Федеральное правительство США находится в состоянии шатдауна уже 35-й день (UTC+8), что сравнялось с рекордом самой продолжительной приостановки работы правительства в истории США. Закрытие правительства привело к тому, что институты начали хеджировать высокорискованные активы, что вызвало волну распродаж. Это может быть одной из основных причин недавнего обвала.

В предыдущей статье Wall Street News отмечалось, что шатдаун вынудил Министерство финансов США увеличить свой баланс на общем счете Федерального резерва (TGA) с примерно $300 миллиардов (UTC+8) до более чем $1 триллиона (UTC+8) за последние три месяца, что стало почти пятилетним максимумом. Этот процесс эквивалентен изъятию из рынка более $700 миллиардов (UTC+8) наличности.

Этот массовый отток ликвидности оказывает ужесточающее воздействие, сопоставимое с несколькими повышениями процентных ставок. Ключевые ориентиры стоимости фондирования сигнализируют о напряженности. По данным Bloomberg, ставка Secured Overnight Financing Rate (SOFR) выросла на 22 базисных пункта (UTC+8) 31 октября (UTC+8), что значительно выше целевого диапазона Федеральной резервной системы, указывая на то, что фактическая стоимость фондирования на рынке не снизилась вслед за снижением ставок ФРС. Кроме того, использование инструмента Standing Repo Facility (SRF) ФРС приближается к историческим максимумам.

Спотовые ETF продолжают терять средства

Отток средств из ETF на самом деле оказался более серьезным, чем предполагалось.

С 29 октября по 3 ноября (UTC+8) IBIT, крупнейший в мире спотовый ETF на Bitcoin от BlackRock с долей рынка 45%, за четыре торговых дня зафиксировал чистый отток в $715 миллионов (UTC+8), что составляет более половины от общего оттока в $1.34 миллиарда (UTC+8) на рынке ETF на Bitcoin в США.

Если рассматривать всю неделю с 28 октября по 3 ноября (UTC+8), чистый отток из IBIT составил $403 миллиона (UTC+8), что составляет 50.4% от общего рыночного оттока в $799 миллионов (UTC+8), при этом однодневный отток 31 октября (UTC+8) достиг $149 миллионов (UTC+8), что стало рекордом по суточным оттокам в отрасли.

4 ноября на кастодиальном адресе BlackRock Coinbase Prime также были зафиксированы перемещения на блокчейне: 2043 BTC (UTC+8) и 22,681 ETH (UTC+8), и рынок предполагает, что держатели ETF по-прежнему активно распродают криптоактивы.

Хотя активы под управлением IBIT в настоящее время остаются в диапазоне от $950 до $1,000 миллиардов (UTC+8), при этом на счету около 800,000 BTC (UTC+8) (что составляет 3.8% от общего предложения), четырехдневный отток соответствует примерно 5,800 BTC (UTC+8), что составляет 0.7% от их активов.

Несмотря на относительно небольшой процент, это ведущий игрок отрасли, и эффект примера очевиден.

Если рассматривать другие крупные спотовые ETF на Bitcoin, то в пятерку лидеров входят IBIT от BlackRock, FBTC от Fidelity, GBTC от Grayscale, BITB от Bitwise и ARKB от ARK в партнерстве с 21Shares.

FBTC от Fidelity за тот же период зафиксировал чистый отток в $180 миллионов (UTC+8), что составляет 0.7% от его размера, что считается умеренным; GBTC от Grayscale после снижения комиссии замедлил темпы выкупа, с оттоком $97 миллионов (UTC+8) за неделю; относительно небольшие фонды BITB и ARKB имели недельные изменения около $50 миллионов (UTC+8).

Эта волна выкупов в основном вызвана резким снижением аппетита инвесторов к риску, совпавшим с макроэкономическими ожиданиями высоких ставок и техническим пробоем Bitcoin.

Долгосрочные держатели на блокчейне также массово фиксируют прибыль

На самом деле, еще более интенсивными, чем ETF, оказались старые игроки на блокчейне.

За последние 30 дней (с 5 октября по 4 ноября (UTC+8)) кошельки, находящиеся во владении более 155 дней, так называемые "Долгосрочные держатели" (LTH), коллективно продали около 405,000 BTC (UTC+8), что составляет 2% от оборотного предложения. Исходя из средней цены за этот период в $105,000 (UTC+8), это принесло более $40 миллиардов (UTC+8) прибыли.

В настоящее время эти лица по-прежнему держат примерно от 14.4 до 14.6 миллионов BTC (UTC+8), что составляет 74% от общего оборотного предложения, делая их по-прежнему крупнейшей стороной предложения на рынке. Проблема в том, что их темпы продаж идеально совпадают с движением цены: после того, как Bitcoin достиг исторического максимума в $126,000 (UTC+8) 6 октября (UTC+8), фиксация прибыли значительно ускорилась; в день резкого обвала "10.11" было продано 52,000 монет; в конце октября и начале ноября, совпав с четырьмя последовательными оттоками из ETF, ежедневные продажи стабильно превышали 18,000 монет (UTC+8).

По данным блокчейна, основными игроками, вызвавшими падение цены, являются кошельки с балансом от 10 до 1,000 монет, так называемые "средневозрастные" кошельки, которые купили монеты 6-12 месяцев назад и сейчас имеют около 150% прибыли. Напротив, кошельки-киты с балансом более 1,000 монет на самом деле немного увеличивают свои запасы, что говорит о том, что крупные игроки не настроены медвежье; это средние держатели фиксируют прибыль.

Если сравнивать с историей, в марте 2024 года (UTC+8) LTH продали 5.05% за один месяц, что привело к падению цены Bitcoin на 16%; в декабре прошлого года распродажа на 5.2% вызвала падение на 21%. В октябре этого года распродажа на 2.2% привела лишь к снижению на 4%, что можно считать умеренным.

Однако при одновременном оттоке из ETF и на блокчейне сочетание этих двух факторов становится невыносимым для рынка.

Оценка дна нисходящего тренда

glassnode опубликовал рыночный анализ, в котором говорится, что рынок продолжает бороться выше краткосрочной себестоимости владения (около $113,000 (UTC+8)), что является ключевой зоной борьбы быков и медведей. Если не удастся восстановить стабильность выше этого уровня, возможно дальнейшее снижение к реализованной цене активных инвесторов (около $88,000 (UTC+8)).

Генеральный директор CryptoQuant Ки Янг Джу прошлой ночью сделал серию заявлений на основе данных блокчейна, отметив, что средняя стоимость кошелька Bitcoin составляет $55,900 (UTC+8), что означает, что держатели в среднем имеют прибыль около 93%. Притоки на блокчейн остаются сильными. Цена не может расти из-за слабого спроса.

Генеральный директор 10x Research Маркус Тилен после падения рынка заявил, что Bitcoin приближается к линии поддержки с момента обвала 10 октября (UTC+8). Если он опустится ниже $107,000 (UTC+8), может упасть до $100,000 (UTC+8).

Китайский крипто-KOL Ban Mu Xia сегодня публично заявил, что "традиционный четырехлетний бычий цикл завершился, Bitcoin постепенно снизится до $84,000 (UTC+8), затем пройдет через несколько месяцев сложных колебаний, а к концу следующего года и началу последующего года последует за пузырем на фондовом рынке и вырастет до $240,000 (UTC+8)".

В настоящее время единственной хорошей новостью кажется то, что исторически в ноябре Bitcoin демонстрировал рост.