Годовой отчет 2025 Digital Asset Treasury Company (DATCo)

Chainfeeds Введение:

Как DATCos выросли из нишевых корпоративных экспериментов в силу, охватывающую Bitcoin, Ethereum и множество альткоинов, с масштабом более 130 миллиардов долларов?

Источник статьи:

Автор статьи:

CoinGecko

Мнение:

CoinGecko: Компании цифровых активов-казначейств (Digital Asset Treasury Companies, DATCos) с 2020 года стали одним из самых заметных структурных изменений в криптоиндустрии. Несмотря на то, что в последние годы внимание рынка было сосредоточено на ETF, memecoin и новых протоколах DeFi, DATCos быстро выросли и стали важной силой, охватывающей Bitcoin, Ethereum и множество альткоинов, превратившись из нишевых корпоративных экспериментов в новых участников рынка с активами на сумму более 130 миллиардов долларов. В отчете CoinGecko за 2025 год о DATCo отмечается, что публичные компании уже начали включать криптоактивы в свои резервы, и рост Strategy привлек беспрецедентное внимание к чистым DATCo. Компании цифровых активов-казначейств впервые появились в 2017 году, в основном благодаря криптомайнинговым компаниям. Strategy была основана в августе 2020 года и стала первой чистой DATCo, что спровоцировало появление последующей волны "казначейских публичных компаний". В конце 2023 года Совет по стандартам финансового учета США (FASB) внедрил стандарты учета криптоактивов, позволив компаниям оценивать криптоактивы по справедливой стоимости и включать плавающую прибыль в отчет о прибылях и убытках, что напрямую улучшило финансовые показатели DATCos. Про-криптовалютная политика администрации Трампа, а также продолжающийся рост BTC и других криптоактивов, усилили приток капитала с Уолл-стрит в сектор DATCo. На фоне ослабления покупательной способности фиатных валют, роста инфляции и давления на обесценивание валют, все больше компаний, даже не связанных с криптоиндустрией, начали включать BTC, ETH и другие цифровые активы в свои резервы для хеджирования валютных рисков. С января 2020 года по октябрь 2025 года количество DATCos увеличилось с 4 до 142, из которых 76 были созданы только в 2025 году. Первая DATCo — Hut 8 Mining Corp — была зарегистрирована на Торонтской фондовой бирже в 2017 году, и тогда DATCo практически приравнивались к "криптомайнинговым компаниям". Strategy в 2020 году стала первой чистой DATCo, после чего эта модель начала быстро распространяться. По состоянию на конец октября 2025 года DATCos владели криптоактивами на сумму 137,3 миллиарда долларов, что на 139,6% больше, чем в начале года. Из 142 DATCos 113 держат Bitcoin в качестве казначейского актива, только 15 владеют Ethereum, и 10 — Solana. В долларовом выражении BTC составляет 82,6% всех активов DATCo, ETH — 13,2%, SOL — 2,1%. По географическому распределению в США расположено 60 DATCos (43,5%), в Канаде — 19, в Китае — 10. В Японии всего 8 DATCos, но Metaplanet входит в пятерку крупнейших DATCo в мире и является крупнейшей DATCo за пределами США. В 2025 году DATCos потратили на покупку криптоактивов не менее 42,7 миллиарда долларов, причем более половины этой суммы пришлось на третий квартал. Только в третьем квартале 2025 года на рынок поступило не менее 22,6 миллиарда долларов, из которых 10,8 миллиарда долларов было потрачено на покупку альткоинов в качестве казначейских активов. Bitcoin остается основным активом: с начала 2025 года DATCos приобрели BTC на сумму не менее 30 миллиардов долларов, что составляет 70,3% от годового объема покупок. Ethereum занимает второе место: за год было куплено не менее 7,9 миллиарда долларов, из которых 7,1 миллиарда — в августе, когда ETH достиг исторического максимума в 5000 долларов. Среди всех DATCo крупнейший портфель криптоактивов у Strategy — 70,7 миллиарда долларов, что составляет около 50% от общего объема активов отрасли. На втором месте BitMine Immersion, на пятом — Sharplink, на четырнадцатом — Forward Industries; эти три компании — единственные среди топ-15, кто специализируется на альткоинах, и все они стали DATCo только после июня 2025 года, что говорит о высокой скорости экспансии. Среди топ-15 семь компаний являются чистыми DATCo, а только три — криптомайнинговыми компаниями. Пять из топ-15 — это компании, имеющие казначейские активы, но не занимающиеся криптоиндустрией как основным бизнесом; кроме Tesla, остальные четыре все же связаны с криптоотраслью. Strategy владеет 3,05% от общего предложения Bitcoin в мире; BitMine Immersion — 2,75% от общего предложения Ethereum; Forward Industries — 1,25% от общего предложения Solana. На фондовом рынке большинство DATCo испытали резкий рост акций в первые 10 дней после объявления о трансформации, за которым последовала коррекция. Например, акции BitMine Immersion выросли на 3069% за 10 дней — это самый экстремальный случай среди всех DATCo. Однако этот рост в основном принес выгоду только самым ранним инвесторам, что вызвало обсуждение инсайдерской торговли и привлекло внимание SEC и FINRA. Коррекция была столь же резкой: например, акции ALT5 Sigma упали на 71% через 44 дня после объявления о переходе в DATCo. Токен WLFI, которым владеет компания, с момента листинга также снизился на 56%. [Оригинал на английском]