От свайпа к Zap: почему 4 миллиона магазинов Square только что получили кнопку Bitcoin с комиссией 0%

Block включил возможность оплаты Bitcoin по всей своей торговой сети Square, предоставив примерно 4 миллионам продавцов возможность принимать платежи через Lightning Network на точках продаж.

Продавец выбирает Bitcoin при оформлении заказа, Square генерирует QR-код Lightning-инвойса, клиент оплачивает через Cash App или любой кошелек с поддержкой Lightning, а расчет происходит за считанные секунды.

Продавец может оставить средства в Bitcoin или автоматически конвертировать их в доллары с помощью инфраструктуры Square. Структура комиссий еще проще: до 2027 года комиссия за обработку составляет 0%, после чего взимается фиксированная комиссия 1% за транзакцию.

Это структурно дешевле, чем совокупная стоимость карточных платежей от 1,5% до 3%, без возвратов платежей и с мгновенной финализацией.

Block позиционирует запуск как глобальное открытие, хотя официальная документация по продукту указывает, что изначально услуга доступна для американских компаний Square за исключением Нью-Йорка.

Несоответствие между заголовками о “глобальном запуске” и юрисдикционными деталями менее важно, чем масштаб: миллионы потенциальных точек приема Bitcoin только что появились онлайн за одну ночь, объединенные через единый коммерческий хаб, который уже управляет одним из крупнейших публичных Lightning-узлов по объему.

Вопрос не в том, имеет ли это значение, а в том, насколько это снижает трение в механизме, который превращает повседневную коммерцию в ликвидность Bitcoin, и не превратился ли Block только что в центральный клиринговый узел для массовых Lightning-платежей.

Запуск продукта маскирует комиссионную войну

На бумаге это простая экономика для продавцов. Обычные комиссии по картам варьируются от 1,5% до 3% и выше, в зависимости от типа карты, категории интерчейнджа и маржи процессора.

Square Bitcoin предлагает 0% комиссии за обработку до 2027 года, затем фиксированную комиссию 1%. Для продавца с низкой маржой даже небольшое смещение объема в пользу Bitcoin сразу становится выгодным, если клиенты начнут пользоваться этой опцией.

Отсутствие возвратов платежей означает снижение мошенничества и операционных расходов, хотя это полностью перекладывает риск возврата на подарочные карты или ручную сверку.

Однако 0% не означает отсутствие издержек с точки зрения структуры рынка. Block все равно зарабатывает на валютных и крипто-спредах, которые включают 1% на конвертациях и торговле, а также встроенный спред относительно оптовой ликвидности Bitcoin.

Таким образом, комиссия не исчезает, а просто перемещается от карточных сетей и банков в Bitcoin-стек Block.

Это переоценка спреда, скрытая в запуске. Цена для продавца равна нулю, но Block внутренне аккумулирует спред и поток, что со временем может ужесточить или изменить розничное ценообразование Bitcoin.

Для продавцов это достаточно убедительно, чтобы даже умеренное внедрение оказало давление на экономику карточных платежей. Если кофейня или бутик может сэкономить 2% на транзакции в $50, предложив скидку при оплате Bitcoin, структура стимулов начинает меняться.

Block не нужно, чтобы все продавцы перешли на новую систему за одну ночь. Достаточно достаточного количества активаций, чтобы оправдать создание инфраструктуры и начать проводить значимый объем через свои Lightning-узлы.

Период с комиссией 0%, действующий до 2027 года, достаточно длинный, чтобы сформировать привычку, и достаточно короткий, чтобы затем монетизировать, не выглядя при этом оппортунистами.

Крупнейшее реальное испытание Lightning

Публичная емкость Lightning Network на конец 2025 года составляет примерно от 4 100 до 4 800 Bitcoin, в зависимости от метода подсчета каналов и ликвидности.

Публичный узел Block уже входит в число крупнейших, удерживая несколько сотен Bitcoin и составляя примерно 5% или более видимой емкости.

Включение приема Bitcoin для миллионов продавцов, даже если только небольшая часть из них воспользуется этой опцией, фактически добавляет огромное количество потенциальных Lightning-эндпоинтов за одним коммерческим хабом.

Это меняет топологию сети в двух направлениях.

1. Увеличивается объем маршрутизации через узлы, связанные с Block, что должно снизить комиссии за маршрутизацию на основных путях, поскольку больше ликвидности конкурирует за один и тот же поток.
2. Ускоряется риск централизации. Значительная доля платежных потоков продавцов теперь может зависеть от узлов Block и управления их ликвидностью. Для Lightning-нативных сервисов это одновременно и возможность, и угроза: появляется больше маршрутов и увеличивается объем, но Block при этом захватывает значительную часть экономической ренты.

Лимит в $600 на Lightning-платежи за транзакцию пока не позволяет совершать крупные покупки через сеть, но этого достаточно для большинства розничных операций. Кофе, еда, одежда, книги и повседневные услуги легко укладываются в этот лимит.

Если внедрение масштабируется, Block становится фактическим маршрутизирующим хабом для массовой коммерции, а история Lightning Network меняется с эксперимента киберпанков на платежную рельсу с посредничеством Block.

Это не обязательно плохо для Bitcoin. Это просто другая версия децентрализации, чем ту, которую представляли себе ранние сторонники Lightning. Сетевые структуры типа “звезда” эффективны, удобны для пользователей и масштабируются предсказуемо.

Однако они концентрируют власть, и в данном случае эта власть принадлежит публичной компании, подотчетной акционерам и регуляторам, а не операторам узлов.

Замкнутый цикл сужает спреды

Ликвидность распределяется по трем потокам.

Процесс “от клиента к продавцу” требует, чтобы клиент платил через Lightning, а продавец получал расчет либо в Bitcoin, либо конвертировал его в доллары через Square.

Если продавец оставляет Bitcoin, он становится маржинальным держателем. Если конвертирует, Block должен реализовать Bitcoin или использовать существующий запас, добавляя двусторонний внебиржевой и биржевой объем, который сужает спреды на границах.

Square также предлагает автоматическую конвертацию в Bitcoin, позволяя бизнесу направлять до 50% своих ежедневных карточных продаж в Bitcoin. Это превращает Block в систематического покупателя от имени продавцов, аналогично корпоративному усреднению долларовой стоимости.

Это медленный, устойчивый спрос, который поглощает просадки и не исчезает при всплесках волатильности. Даже если лишь малая часть более чем $200 миллиардов валового объема платежей Square коснется Bitcoin, это эквивалентно $2 миллиардам годового объема Bitcoin, проходящего через инфраструктуру Block.

Это не изменит рынок, но достаточно существенно для ликвидности и спредов.

Чтобы оплатить Bitcoin, массовые пользователи могут купить его в один клик в Cash App и потратить напрямую через Lightning в магазине. Это замкнутый цикл: фиат в Bitcoin в Cash App, Lightning-платеж, расчет Square в Bitcoin или долларах, при этом Block участвует на каждом этапе.

Больше краткосрочных запасов Bitcoin проходит через систему Block, а внутренний клиринг между покупками в Cash App и конвертациями продавцов потенциально сужает розничные спреды по сравнению с отдельными биржами.

Cash App уже является одним из крупнейших он-рамп для Bitcoin, а Block управляет одним из крупнейших публичных Lightning-узлов. Торговая сеть использует эту инфраструктуру для создания собственного двигателя потока Bitcoin, а не просто для маркетингового заявления.

Block не нужно двигать весь рынок Bitcoin. Ему нужно захватить достаточно повседневных платежных потоков, чтобы сделать свою ликвидность Lightning и конверсионные спреды структурно прибыльными, что создает обратную связь: более узкие спреды привлекают больше пользователей, больше пользователей оправдывают большую ликвидность, больше ликвидности еще сильнее сужает спреды.

Что дальше

Фактический уровень активации среди 4 миллионов продавцов определит, является ли это настоящим сдвигом или просто пиар-ходом.

Доля продавцов, которые держат Bitcoin, по сравнению с теми, кто автоматически продает его, покажет, рассматривают ли малые предприятия Bitcoin как казначейский актив или просто как еще один способ оплаты.

Рост емкости Lightning вокруг узлов Block покажет, масштабируется ли сеть для удовлетворения спроса или возникает узкое место вокруг нескольких крупных хабов.

Регуляторные и налоговые препятствия остаются непредсказуемым фактором. Если в США будут введены минимальные освобождения для небольших транзакций с Bitcoin, устраняющие требования по отчетности о приросте капитала для повседневных покупок, внедрение, вероятно, ускорится.

Без этого трата Bitcoin по-прежнему вызывает налоговые события, которые большинство потребителей не будет отслеживать. Block может построить самую чистую инфраструктуру в мире, но не может изменить налоговый кодекс IRS.

На данный момент Block достиг того, о чем сторонники Bitcoin говорили годами: сделать трату Bitcoin такой же простой, как прикосновение к телефону.

Структура комиссий дешевле карт, расчет мгновенный, а цикл ликвидности замкнут. Перерастет ли это в значимое внедрение, зависит от того, будут ли продавцы продвигать это на кассе и захотят ли клиенты перейти на новую систему.

Тем не менее, инфраструктура уже работает, стимулы реальны, и спреды начинают сужаться. Хотя режим еще не изменился, фундамент стал гораздо прочнее.

Публикация From Swipe to Zap: Why Square’s 4M Shops Just Got A 0% Bitcoin Button впервые появилась на CryptoSlate.