В то время как большинство аналитиков с Уолл-стрит погружены в осторожное ожидание, Том Ли из Fundstrat, благодаря своему уникальному пониманию макроэкономических сигналов, рисует для инвесторов совершенно иную карту поиска рыночных сокровищ.
В условиях, когда большинство аналитиков придерживаются осторожной или даже пессимистичной позиции по рынку, Том Ли — председатель BitMine и соучредитель Fundstrat — вновь привлекает внимание рынка своим контрциклическим бычьим взглядом. Как один из самых откровенных быков Уолл-стрит, Ли точно предсказал рыночный отскок с 2023 по 2025 годы.
В недавнем подробном интервью он системно изложил свои уникальные взгляды на текущий макроэкономический цикл, суперцикл искусственного интеллекта и динамику криптоактивов, указав, что инвесторы упускают исторические возможности из-за неправильной интерпретации ключевых сигналов.
1. Контрмышление: почему 90% аналитиков ошибаются?
Столкнувшись с преобладающим на рынке пессимизмом, Том Ли метко указывает на суть проблемы: 80% сделок по сути зависят от макроэкономической среды, а за последние три года инвесторы почти все считали себя “макро-трейдерами”, но совершили две ключевые ошибки.
● “Инверсия кривой доходности не обязательно предвещает рецессию,” — объясняет Ли. “На этот раз инверсия вызвана инфляционными ожиданиями — краткосрочная инфляция высока, поэтому краткосрочные номинальные ставки должны быть выше, но в долгосрочной перспективе они снизятся, и именно это является истинной причиной инверсии.”
● По мнению Ли, наше поколение никогда по-настоящему не сталкивалось с инфляцией, поэтому все берут “стагфляцию” 1970-х как шаблон, не осознавая, что сегодня попросту нет тех сложных условий для устойчивой инфляции.
“Тарифный кризис” в апреле — типичный пример. Когда большинство экономистов заявили о приближении рецессии, институциональные инвесторы начали торговать, исходя из этого, фактически готовясь к масштабному медвежьему рынку. “Такая ошибочная позиция не корректируется за шесть месяцев,” — отмечает Ли, — “но рынок, поддерживаемый корпоративной прибылью, показал мощный отскок.”
2. Двигатель суперцикла: недооценённые структурные силы
Том Ли неоднократно подчеркивает, что наиболее неправильно понятое понятие на рынке сейчас — это “суперцикл”. Еще в 2018 году он определил два будущих драйвера суперцикла, которые сейчас реализуются.
● Поколение миллениалов входит в золотой возраст трудоспособности: это поколение находится на пике доходов и потребления, создавая 20-летний экономический попутный ветер.
● Глобальный дефицит рабочей силы в золотом возрасте: этот, казалось бы, незначительный фактор на самом деле заложил прочную основу для бума искусственного интеллекта.
Ли сравнивает нынешний бум, вызванный AI, с аналогичными историческими периодами: “С 1991 по 1999 годы был дефицит рабочей силы — бум технологических акций; с 1948 по 1967 годы — также дефицит рабочей силы и бум технологических акций. Сегодняшняя волна AI повторяет эту модель.”
3. Потенциал взрыва на рынке акций США и криптоактивах
Несмотря на уже сильный рост рынка, Том Ли сохраняет оптимизм по поводу динамики до конца года. Он прогнозирует, что индекс S&P 500 к концу года может достичь 7000 или даже 7500 пунктов, и выделяет три потенциальные возможности.
● AI-трейдинг вернётся с новой силой: несмотря на недавние колебания, долгосрочные перспективы AI не изменились, и ожидается, что компании сделают важные заявления, глядя на 2026 год.
● Финансовые и малокапитализационные акции: если Федеральная резервная система снизит ставки в декабре, подтвердив начало цикла смягчения, это будет крайне благоприятно для финансовых и малых акций.
● Криптовалюты: криптовалюты тесно коррелируют с технологическими, финансовыми и малокапитализационными акциями, поэтому их ждет масштабный отскок.
Ли особо подчеркивает: “За последние шесть недель рынок показал сильную динамику, но позиции инвесторов сильно отклоняются, что говорит о гигантском скрытом спросе на акции. 80% управляющих институциональными фондами отстают от бенчмарка — это худший результат за 30 лет. У них осталось всего 10 недель, чтобы наверстать упущенное, а значит, им придется покупать акции.”
4. Потенциал взрыва Ethereum намного выше, чем у Bitcoin
В области криптовалют Том Ли высказывает мнение, отличающееся от традиционного. Он считает, что Bitcoin к концу года может достичь уровня в десятки тысяч долларов, а возможно, и 200 000 долларов.
● Но он отмечает: “Для меня более очевидно, что Ethereum может показать огромный рост до конца года.”
● Ли анализирует, что стейблкоины и токенизированное золото отнимают спрос у Bitcoin, а все это работает на смарт-контрактных блокчейнах вроде Ethereum. Кроме того, Уолл-стрит активно строит позиции: CEO BlackRock Ларри Финк хочет токенизировать все на блокчейне.
● “По мнению главы технической стратегии Fundstrat Марка Ньютона, к январю следующего года цена Ethereum может достичь 9000–12000 долларов. Я считаю этот прогноз разумным, а это значит, что Ethereum с нынешнего момента до конца года или января может вырасти более чем вдвое.”
5. Переоценённая инфляция и геополитические потрясения
Среди многочисленных рыночных рисков Том Ли считает “возвращение инфляции” самым переоценённым.
● “Слишком многие считают, что монетарное смягчение или рост ВВП вызовут инфляцию, но инфляция — очень загадочная вещь,” — анализирует Ли. “Мы пережили годы мягкой денежно-кредитной политики без инфляции. Сейчас рынок труда охлаждается, рынок жилья слабеет, а три основных драйвера инфляции — жилье, стоимость рабочей силы и товары — не растут.”
● Что касается геополитических рисков, Ли также считает, что их влияние преувеличено. Он приводит пример: “Этим летом США бомбили ядерные объекты Ирана, и тогда прогнозировали, что цена на нефть взлетит до 200 долларов, но в итоге она почти не изменилась.”
● “Геополитика может разрушить нестабильные экономики. Но в США ключевой вопрос: рухнет ли прибыль компаний из-за геополитической напряженности? Если нет, то не стоит использовать геополитику как главный аргумент для прогнозирования медвежьего рынка.”
6. Как использовать возможности в условиях волатильности
В ответ на текущую рыночную ситуацию Том Ли дает инвесторам практические советы.
● Он подчеркивает, что когда инвестор продает акции, ему на самом деле нужно принять два решения: первое — продать, второе — когда и по какой цене снова войти в рынок. Если вы не уверены, что сможете тактически вернуться, паническая продажа может привести к упущенной долгосрочной прибыли от сложных процентов.
● Для тех, кто уже упустил рыночные возможности, Ли советует постепенно возвращаться на рынок с помощью “метода усреднения”, а не вкладывать все сразу. Разделите инвестиции на 12 месяцев или дольше, инвестируя фиксированную долю каждый месяц — так даже при падении рынка вы сможете получить преимущество за счет усреднения стоимости.
● Ли особенно предостерегает инвесторов от ловушки “ожидания коррекции”: “Питер Линч говорил: ‘На ожидании коррекции теряют больше, чем на самой коррекции’. Такая эмоциональная упертость часто вызвана отсутствием твердой веры, а не рациональным суждением.”
