Wintermute: рыночные настроения восстанавливаются, политика и политические факторы будут способствовать волатильности

Алгоритмическая торговая фирма Зимнее Безмолвие Опубликован последний обзор рынка криптовалют, в котором отмечается улучшение рыночных настроений благодаря сбросу позиций и выборочному возврату средств от принятия рисков. Согласно отчёту, биткоин, вероятно, приблизится к своим историческим максимумам, прежде чем альткоины испытают более масштабное ралли, а рынок расширится. Ожидается, что следующими драйверами волатильности станут предстоящие изменения в регулировании и политике США.

В отчёте подчёркивается, что эта неделя ознаменовалась скорее сменой тональности рынка, чем его направления. После октябрьской распродажи позиции в значительной степени обновились, и, хотя криптовалюты продолжают отставать от более широких рисковых активов, общие настроения выглядят менее хрупкими. 

Этому улучшению способствовали заголовки новостей: предложенный президентом Трампом стимул в размере 2,000 долларов США посредством возврата пошлин ненадолго повысил аппетит к риску в выходные, прежде чем его переформулировали как налоговые льготы, однако это подчеркнуло, что фискальная поддержка остаётся в силе. В сочетании с возобновившимся оптимизмом относительно возможного окончания приостановки работы правительства США и более слабыми макроэкономическими данными, трейдеры нашли причины выборочно увеличивать позиции. Несмотря на эти изменения, цифровые активы остаются самым слабо демонстрирующим результаты кросс-классом активов, что указывает на возможное восстановление настроений, но потоки капитала ещё не полностью восстановились.

Биткоин торгуется на уровне $105 000–$107 000, в то время как Ethereum торгуется около $3,700, демонстрируя устойчивость, несмотря на продолжающийся отток средств из биржевых инвестиционных фондов (ETF). 

В понедельник альткоины продемонстрировали отскок, хотя восстановление было неравномерным. Индекс GMCI-30 вырос за неделю на 0.7%, при этом рост был сосредоточен в DePIN (+22%), Layer 2 (+13%), токенах со средней капитализацией (+15%) и проектах, связанных с ИИ (+9.6%). DeFi (+8.8%) и коммунальные услуги (+5.9%), в то время как акции Layer 1 немного упали (-1%), а токены-мемы выросли на 4.6%. 

Ротация отражает осторожный подход инвесторов к риску, поскольку они постепенно увеличивают свои позиции. Большая часть роста индекса GMCI-30 была обусловлена ​​восстановлением после выходных, а не фундаментальным изменением потоков капитала. 

Рынок остаётся узким, при этом наибольшую динамику демонстрируют несколько ведущих активов, таких как Filecoin, Arweave и некоторые другие. Прорывы, вызванные нарративными событиями, остаются изолированными, хрупкими и склонны к затуханию без более широкой поддержки.

Wintermute отмечает небольшое восстановление рынка, основные криптовалюты должны лидировать, прежде чем альткоины начнут ралли

Уинтермьют также отметил, что макроэкономическая ситуация остаётся благоприятной. Происходит снижение процентных ставок, завершено количественное ужесточение, а глобальное смягчение продолжается. Ставка SOFR снижается, в целом отражая тенденции денежно-кредитной политики с некоторым опозданием. Тем не менее, криптовалюты не демонстрируют аналогичных показателей по другим рискованным активам: спекулятивные слои истончаются, ралли остаются узкими и ротационными, а капитал отдаёт предпочтение крупным токенам, а не более мелким периферийным активам. 

Судя по текущим торговым уровням, масштабный сезон альткоинов в ближайшем будущем представляется маловероятным. Исторически альткоины демонстрируют лучшие результаты, когда биткоин приближается к своим историческим максимумам, поскольку переток капитала поддерживает их рост. Когда BTC находится на 10–20% ниже своего ATH, он опережает альткоины примерно в 54% случаев; на уровнях около $100 000 эта вероятность возрастает примерно до 58%.

Такая динамика объясняет неустойчивость роста на прошлой неделе таких активов, как FIL, ICP и FET, которые уже потеряли импульс, поскольку рынок не смог подтвердить устойчивую тенденцию биткоина. 

При этом некоторые альткоины с голубыми фишками и идентифицируемыми катализаторами, включая HYPE, ENA и UNI, продолжают демонстрировать относительную силу, чему способствуют более четкие рекомендации регулирующих органов США и ожидания возобновления работы внутреннего рынка. 

В целом динамика альткоинов остаётся неравномерной, представляя собой кратковременные всплески импульса с ограниченным продолжением, если только биткоин не станет лидером. Устойчивый рост альткоинов маловероятен, пока основные токены не вернут себе доминирующее положение.

В целом, позиционирование перестроилось, настроения улучшились, и рынок выглядит более сбалансированным после недель волатильности. 

Криптовалюты остаются самым слабодоходным классом активов, но динамика рынка изменилась: выборочный риск вернулся, а октябрьская распродажа в значительной степени осталась позади. Недавний рост DePIN, сетей второго уровня и токенов ИИ отражает взвешенный интерес инвесторов, хотя охват рынка остаётся узким, а динамику рынка — нестабильной. На следующем этапе лидерами должны стать основные криптовалюты, поскольку исторические тенденции указывают на то, что альткоины следуют за ними только тогда, когда биткоин приближается к своим максимумам. 

На текущих уровнях около $105 000, что примерно на 16% ниже исторического максимума, эта ротация пока не произошла. Рынок, похоже, готов к конструктивной фазе, чему способствуют более чистая структура, благоприятные макроэкономические условия и улучшение настроений, при этом предстоящие изменения в регулировании и политике США, скорее всего, станут причиной следующей волны волатильности, а не изменения позиций.