В предстоящем «рождественском ралли» чего стоит ожидать больше — bitcoin или золото?

В этом году экономическая ситуация стала самым ключевым фактором, определяющим, сможет ли рождественское ралли состояться как обычно.

Автор: Ashrith Rao

Перевод: Chopper, Foresight News

Так называемое «рождественское ралли» относится к явлению, когда на рынке криптовалют в последние недели декабря и в начале января следующего года обычно наблюдается резкий рост цен. Эта тенденция обусловлена несколькими факторами, включая ежегодную перебалансировку портфелей институциональными инвесторами и трейдерами, а также сезонное повышение уверенности инвесторов.

В праздничный период ликвидность рынка снижается, что может усиливать волатильность цен и дополнительно подстегивать ралли. Поведение криптоактивов в течение года и в период Рождества заметно различается. Хотя эта тенденция зародилась на традиционном фондовом рынке, она уже начала проявляться на рынке золота и недавно — на рынке bitcoin.

Каждый раз, когда мировые рынки замедляются из-за праздников, участники рынка вновь оценивают вероятность рождественского ралли. В периоды низкой ликвидности или изменения рыночных настроений реакция золота и bitcoin может сильно различаться.

Сегодня инвесторы активно обсуждают: какой из активов — золото или bitcoin — получит наибольшую выгоду от ожидаемого сезонного роста в декабре?

С целью защитить свои сбережения от инфляции, люди на протяжении поколений покупали золото. Центральные банки по всему миру также включают значительные объемы золота в свои резервы, рассматривая его как важную часть управления валютными резервами и денежно-кредитной политики.

В конце каждого года сезонный спрос на золото, как правило, возрастает, чему способствуют несколько факторов:

• Во время праздников и свадебного сезона в Индии и Китае обычно увеличиваются закупки ювелирных изделий;
• Центральные банки продолжают корректировать структуру резервов, предпочитая увеличивать долю золота;
• Институциональные инвесторы проводят управление рисками и перебалансировку портфелей в конце года.

Динамика золота в праздничный период

Декабрь обычно не является месяцем резкого роста цен на золото, скорее наблюдается постепенное повышение. В периоды экономического спада или геополитической нестабильности золото часто проявляет себя как более надежный актив по сравнению с другими.

Хотя цена золота колеблется вместе с общей экономической ситуацией, оно редко приносит столь же впечатляющую доходность, как криптовалюты.

Тем не менее, в этом году цена золота стремительно росла, неоднократно обновляя исторические максимумы, достигнув пика в 4380 долларов за унцию, а последующая коррекция также была беспрецедентной.

За последние несколько недель золото восстановилось после значительного падения, и сейчас его цена превышает 4100 долларов за унцию, демонстрируя отличные результаты. В этом крайне активном рынке быки получили значительную прибыль.

После завершения шатдауна правительства США и на фоне ожиданий, что объем государственного долга вскоре достигнет исторического максимума в 40 триллионов долларов, этот драгоценный металл отыграл падение.

В настоящее время цена золота отстает от исторического максимума всего на 7%, и инвесторы хорошо понимают, что после завершения шатдауна дефицитные расходы только увеличатся.

Bitcoin: новая альтернатива для хранения стоимости

С ноября 2022 года, когда цена bitcoin достигла примерно 16 000 долларов, мнение о bitcoin как о «цифровом золоте» получило широкое признание, и с тех пор его цена неуклонно росла.

5 декабря 2024 года bitcoin впервые преодолел отметку в 100 000 долларов, после чего неоднократно закреплялся выше этого уровня. В октябре этого года, на пике, цена bitcoin превысила 125 000 долларов, но, как и в случае с золотом, затем последовала значительная коррекция.

Тем не менее, bitcoin в целом удерживал ключевой психологический уровень в 100 000 долларов, лишь несколько раз кратковременно опускаясь ниже него.

Децентрализованная структура bitcoin и ограниченное предложение в 21 миллион монет делают его потенциальным инструментом защиты от валютной инфляции.

Однако в целом bitcoin считается более рискованной инвестицией по сравнению с золотом: при высоком уровне доверия инвесторов его цена может стремительно расти, а при снижении доверия — резко падать.

Исторические данные показывают, что bitcoin часто демонстрирует впечатляющие результаты в четвертом квартале каждого года.

Источник данных: TradingView

Макроэкономические факторы — главный драйвер этого года

В этом году экономическая ситуация стала самым ключевым фактором, определяющим, сможет ли рождественское ралли состояться как обычно.

Доступность рыночной ликвидности, показатели стабильности цен, а также политика центральных банков (особенно политика Федеральной резервной системы США) являются основными влияющими факторами.

В октябре 2025 года на заседании Федеральной резервной системы США ставка по федеральным фондам была снижена на 25 базисных пунктов, а новый целевой диапазон установлен на уровне 3,75%-4,00%. Это снижение соответствовало ожиданиям рынка и стало очередным шагом после снижения в сентябре, что привело к самым низким затратам на заимствования с конца 2022 года.

Снижение процентных ставок обычно приводит к ослаблению доллара США, что может повысить интерес инвесторов к альтернативным активам, таким как bitcoin.

Согласно отчету, в сентябре 2025 года официальная инфляция в США составила 3,0%, что выше августовского значения в 2,9%; однако базовая инфляция немного снизилась — с 3,1% до 3,0%. В периоды высокой инфляции интерес рынка к альтернативным и защитным активам, таким как bitcoin и золото, обычно заметно возрастает.

В отличие от традиционных активов, ликвидность bitcoin отличается большей волатильностью.

Покупки институциональными инвесторами биржевых фондов (ETF) на bitcoin, а также приток небольших сумм могут существенно повлиять на краткосрочные колебания цен.

Ключевое различие между двумя активами заключается в составе покупателей: основными покупателями золота являются ювелиры, суверенные фонды и центральные банки; а основными сторонниками bitcoin выступают молодые энтузиасты цифровых валют, технологические новаторы и розничные инвесторы.

Сравнение прошлых результатов золота и bitcoin

В последние годы оба актива часто росли одновременно в рамках нескольких ралли, и в 2025 году эта тенденция особенно заметна. Однако нередко наблюдалась ситуация, когда «после роста одного актива второй только начинал свой рост».

В 2020 году, чтобы справиться с экономическим спадом, вызванным пандемией, правительства разных стран запустили масштабные программы стимулирования. На фоне обесценивания фиатных валют инвесторы, стремящиеся сохранить стоимость активов, массово переходили в инструменты, обещающие стабильность.

В начале того года цена золота резко выросла; во второй половине года на первый план вышел bitcoin. В декабре 2020 года золото закрылось на уровне 1900 долларов, показав небольшой рост; а bitcoin приблизился к локальному максимуму, закрывшись примерно на уровне 29 000 долларов.

Этот пример показывает, что в периоды высокой ликвидности рынка и низких процентных ставок bitcoin обычно превосходит по доходности такие традиционные активы, как золото.

В 2021–2022 годах инфляция резко возросла, и центральные банки значительно повысили ставки в ответ.

В этот период краха рынка такие спекулятивные и рискованные активы, как bitcoin, понесли серьезные потери. Участники рынка переключились на золото — традиционный защитный актив, цена которого пережила несколько волн роста и продемонстрировала высокую устойчивость.

Это свидетельствует о том, что в периоды ужесточения денежно-кредитной политики и давления на рынок золото обычно лучше сохраняет стоимость, чем bitcoin.

Из-за шатдауна правительства публикация данных была приостановлена, но теперь, когда бюджетный кризис в Вашингтоне завершился, публикация данных по инфляции во многом определит, какой из двух активов выиграет рождественское ралли.