Потоки в Bitcoin ETF раскрывают главные опасения рынка накануне ключевых данных по инфляции

Рынок Bitcoin провёл неделю между уверенностью и осторожностью, и потоки в ETF отразили это напряжение.

Во вторник, 11 ноября, спотовые Bitcoin ETF зафиксировали приток в размере 524 миллионов долларов, что стало их самым крупным однодневным поступлением за последние две недели.

Однако 12 ноября они зафиксировали отток в размере 278 миллионов долларов. Такая резкая смена направления стала отражением того, насколько тесно эти продукты следуют за настроениями на более широком рынке процентных ставок.

Потоки отражают главный страх опытных трейдеров: что рост долгосрочных доходностей казначейских облигаций, вызванный большим предложением и неопределённостью по данным CPI, может ужесточить финансовые условия и оказать давление на рисковые активы.

Таблица, показывающая притоки и оттоки спотовых Bitcoin ETF в США с 27 октября по 12 ноября 2025 года (Источник: )

После снижения к 103 000 долларов в начале недели рынок потерял поддержку и опустился к 100 000 долларов, поскольку трейдеры взяли паузу перед аукционом долгосрочных облигаций и публикацией сегодняшних данных по CPI. Откат был кратким и неглубоким, но отразил ту же нерешительность, которую можно было наблюдать среди ETF-десков.

Цена остаётся в узком диапазоне с момента октябрьского пика около 126 000 долларов. Движения этой недели остались в этих рамках: сильные, когда реальные доходности снижались, и слабые, когда возвращались опасения по поводу предложения.

Всплеск притока в ETF во вторник не возник на пустом месте. Представители Казначейства дали понять, что аукционы по размещению долга будут корректироваться постепенно, а не расширяться агрессивно.

Этого было достаточно, чтобы снизить напряжённость на рынках ставок: доходности долгосрочных облигаций снизились, а рисковые активы выросли. Bitcoin получил выгоду от этой передышки.

Спотовая ликвидность улучшилась, создание ETF активизировалось, а спред между рыночной ценой ETF и базовой чистой стоимостью активов сузился. Когда стоимость заимствований стабилизируется, Bitcoin часто торгуется так, будто с него сняли груз, и потоки в ETF обычно следуют за этим.

Всё изменилось в среду, когда рынок столкнулся с важным аукционом 30-летних облигаций. Предложение долгосрочных облигаций остаётся точкой давления вплоть до 2025 года, влияя на оценку акций и силу доллара. Любое снижение спроса может быстро подтолкнуть доходности вверх.

ETF-дески проявили осторожность перед аукционом, что привело к оттоку в 278 миллионов долларов. Это заметно, но всё ещё укладывается в рамки обычной активности этих фондов.

Эти потоки важны не столько как сигналы для ежедневного управления портфелем, сколько как индикатор того, кто обеспечивает дополнительную поддержку Bitcoin в периоды роста волатильности. Спотовый ETF-комплекс стал основным шлюзом для институциональных покупателей.

Когда создаётся больше ETF, глубина рынка увеличивается, распродажи проходят мягче, а цены могут стабилизироваться там, где раньше бы рухнули. Когда потоки ослабевают, даже ненадолго, Bitcoin торгуется с меньшей подушкой безопасности.

Несоответствие между притоками и оттоками на этой неделе — хороший пример: всплеск во вторник помог Bitcoin поглотить ранние продажи, а откат в среду сделал дневное снижение более ощутимым.

CPI (индекс потребительских цен, ключевой показатель инфляции) добавил ещё один уровень ожидания. Данные по инфляции теперь служат точкой разворота для позиций по всем основным рисковым активам.

Если сегодняшние данные окажутся ниже прогноза, реальные доходности (процентные ставки с учётом инфляции) обычно снижаются, и потоки в ETF часто улучшаются, поскольку аллокаторы возвращаются к рисковым активам. Более высокая инфляция, как правило, приводит к обратному движению потоков.

Для среднестатистического держателя это определяет, ощущает ли Bitcoin поддержку со стороны крупных институциональных игроков или остаётся торговаться на фоне низкой ликвидности.

Эти изменения не означают однозначного направления для Bitcoin, и динамика цен на этой неделе это ясно показала.

Даже несмотря на оттоки из ETF в среду, Bitcoin остался чуть выше 100 000 долларов — уровня, который стал своего рода психологической серединой для трейдеров. На спотовых рынках сохранялся устойчивый интерес к покупкам из Азии и США, а рынки деривативов оставались упорядоченными.

Изменилось не общее настроение, а готовность крупных аллокаторов делать ставки перед публикацией данных, которые могут сдвинуть доходности в любую сторону.

Вот почему важно следить за потоками в ETF, даже для долгосрочных держателей. Они дают самый быстрый сигнал о том, когда институционалы готовы входить в Bitcoin, а когда предпочитают выжидать.

Они отражают, как триллионы долларов традиционного капитала реагируют на каждый сигнал из Вашингтона — от данных по инфляции до планов по размещению казначейских облигаций. Они отвечают на простой вопрос: склонна ли система к риску или к отступлению?

Текущая неделя — от полумиллиарда на создание ETF до оттока в 278 миллионов — показывает настройку. Рынки ждали ясности по инфляции и долгосрочным затратам на финансирование.

Bitcoin двигался в уже привычном диапазоне от 100 000 до 105 000 долларов, оставаясь стабильным при снижении доходностей и растя при их повышении. Потоки в ETF почти идеально повторяли эту динамику.

Для трейдеров и инвесторов в этом и заключается настоящая ценность наблюдения за лентой ETF. Это понимание того, поддерживается ли Bitcoin институциональным спросом или вынужден самостоятельно лавировать в макроэкономических потоках.

В год, когда всё — от отчётов о прибылях технологических компаний до планов по рефинансированию казначейства — формирует аппетит к риску, эти потоки стали самым ясным сигналом того, как Bitcoin вписывается в более широкий рынок.

Публикация Bitcoin ETF flows reveal the market’s biggest fear heading into key inflation data впервые появилась на CryptoSlate.