Массовая распродажа криптовалют потрясла рынок ETP

Волна паники охватила рынок криптовалютных ETP. За одну неделю из этих финансовых продуктов было выведено более 2 миллиардов долларов, что стало крупнейшим оттоком с февраля. Это серьезный сигнал для институционального рынка, охваченного сомнениями на фоне экономической неопределенности и монетарной напряженности. По мере того как традиционные рынки колеблются, инвесторы пересматривают свою экспозицию к криптовалютам. Эта ситуация может стать поворотным моментом в стратегии крупных держателей.

Массивный отток капитала нарушает баланс ETP

Биржевые продукты, обеспеченные криптовалютами (ETP), на прошлой неделе испытали беспрецедентный отток, тогда как еще в июле притоки были значительными.

По данным CoinShares, чистый отток составил 2 миллиарда долларов, что стало крупнейшим недельным оттоком с февраля. «Это доводит общий объем оттока до 3.2 миллиарда долларов за три недели», уточняет Джеймс Баттерфилл, руководитель отдела исследований CoinShares.

Он указывает на неопределенность в отношении монетарной политики и значительные продажи со стороны китов в нативной экосистеме как основные причины этого масштабного вывода средств. В результате активы под управлением (AUM) крипто-ETP снизились до 191 миллиарда долларов, что на 27% меньше по сравнению с октябрьским пиком, когда они достигали 264 миллиардов.

Детализированные данные подтверждают масштаб и географию движения. Хотя на США приходится основная часть оттока капитала, другие рынки также пострадали. Вот ключевые данные:

• США: 1.97 миллиарда долларов чистого оттока (97% от общего объема вывода);
• Швейцария: 39.9 миллиона долларов оттока;
• Швеция: 21.3 миллиона долларов оттока;
• Гонконг, Канада и Австралия (в совокупности): 23.9 миллиона долларов оттока;
• Германия: 13.2 миллиона долларов чистого притока (единственная страна с положительным результатом).

На уровне активов ETP, обеспеченные bitcoin, испытали отток в 1.4 миллиарда долларов, что составляет около 2% от их общего объема активов, в то время как продукты, связанные с Ethereum, потеряли 700 миллионов долларов, что составляет почти 4% их AUM.

Продукты, связанные с XRP и Solana, также не остались в стороне: отток составил соответственно 15.5 миллиона и 8.3 миллиона долларов. Эта волна внезапного и концентрированного вывода средств отражает глубокую перестройку позиций инвесторов в мировом масштабе.

К стратегической перераспределению: между диверсификацией и хеджированием

Хотя массовый отток из отдельных активов, кажется, отражает повсеместное недоверие, притоки в другие продукты свидетельствуют о более тонкой стратегии инвесторов.

Действительно, мульти-активные ETP, предлагающие диверсифицированную экспозицию к нескольким криптовалютам, за последние три недели зафиксировали приток капитала в размере 69 миллионов долларов. Между тем, фонды, позволяющие делать ставки на снижение цены BTC, также привлекли 18.1 миллиона долларов за тот же период.

Эта переориентация объясняется растущей потребностью в защите от глобальных экономических неопределенностей, особенно в отношении монетарной политики. Продолжительные повышения ставок Федеральной резервной системой США в сочетании с противоречивыми экономическими данными способствовали выжидательным настроениям на рынках.

В этом контексте некоторые институциональные игроки занимают более оборонительную позицию, предпочитая распределять риски, а не концентрироваться на одном активе. Другие, делая ставку на новую коррекцию, открывают короткие позиции через соответствующие продукты. Такая логика перестройки не обязательно отражает потерю веры в фундаментальные основы криптовалют, а скорее тактическую адаптацию к неопределенной среде.

В среднесрочной перспективе эта тенденция может иметь значительные последствия. С одной стороны, она может ослабить ликвидность однопродуктовых ETP, увеличив волатильность на базовых рынках. С другой стороны, рост мульти-активных продуктов может побудить эмитентов еще больше диверсифицировать свои предложения, чтобы удовлетворить более сложные потребности в экспозиции. Остается надеяться, что этот рынок вновь обретет устойчивость.