Настроения на рынке опустились ниже нуля: это возможность для покупки на дне или повод для беспокойства?

Автор: Daii

Проект: Plain Blockchain

Оригинальное название: Индекс паники достиг минимума: пора ли покупать на дне?

Рынок переживает "кровопускание": 16 ноября индекс "Crypto Fear & Greed" опускался до 9 — это минимальное значение с марта 2020 года, когда пандемия COVID-19 вызвала обвал мировых рынков.

По состоянию на 18 ноября индекс немного восстановился до 12, но всё ещё находится в зоне "экстремального страха". Bitcoin, как лидер отрасли, не только потерял важный психологический рубеж в 100 тысяч долларов, но и утром 18 ноября достиг шестимесячного минимума в 90 940 долларов, что вызвало обвал всех альткоинов.

Однако перед нами стоит парадокс: почему при цене Bitcoin выше 90 тысяч долларов уровень паники на рынке сравним с тем, что был в 2020 году, когда цена составляла всего 5 000 долларов?

01. Почему рынок так напуган?

Чтобы понять этот экстремальный страх, нужно разобрать по частям все факторы, вызвавшие этот шторм.

Во-первых, это внешние макроэкономические тучи. Крипторынок давно уже не остров — он тесно связан с глобальной экономикой.

• «Оковы ФРС»: Ранее рынок ожидал, что Федеральная резервная система снизит ставки в декабре, что считалось "последней надеждой" для рискованных активов. Однако жёсткая позиция ФРС полностью разрушила эти ожидания. Снижение ставок — это "вливание ликвидности", а сохранение высоких ставок — "закручивание крана". Ликвидность уходит, инвесторы вынуждены выходить из криптовалют и других рисковых активов.

• «Чёрная дыра данных» и неопределённость: из-за 43-дневного шатдауна правительства США важные экономические данные (например, отчёты по занятости) были сильно задержаны. Это привело к тому, что и инвесторы, и ФРС "летят вслепую" (flying blind). Больше всего рынок ненавидит не плохие новости, а их отсутствие. Такая неопределённость заставляет управляющих фондами избегать риска.

• «Пузырь AI» и его последствия: мировые технологические акции, особенно AI-сектор, который считался "двигателем рынка", переживают сильную коррекцию. Например, SoftBank массово распродал свои акции Nvidia, что вызвало опасения по поводу возможного лопания AI-пузыря. Для институциональных инвесторов криптовалюты и технологические акции — это "высокорисковая корзина", и они распродают их одновременно.

Если макроэкономика — это фон, то внутренний крах криптоэкосистемы стал непосредственным триггером паники. Этот кризис — не только ценовой, но и "нарративный".

Этот бычий рынок строился на двух основных нарративах:

• «Вход институционалов»: спотовые ETF символизируют полное принятие криптовалют традиционными финансами.

• «Долгосрочное хранение»: вера "китов" и "diamond hands" в HODL, которые, как считалось, не будут продавать при краткосрочных колебаниях.

В ноябрьском шторме 2025 года обе эти основы дали трещину.

Крах нарратива (1): "Предательство" ETF

Спотовый Bitcoin ETF считался "двигателем" этого бычьего рынка, но теперь этот "двигатель" работает в обратную сторону. Рынок наблюдает рекордный чистый отток средств. Только за ноябрь чистый отток из Bitcoin ETF превысил 2.3 миллиарда долларов. В один из дней (13 ноября) чистый отток составил 866–870 миллионов долларов — это один из худших показателей с момента листинга. По данным Glassnode, поток ETF уже стал "умеренно отрицательным".

Крах нарратива (2): "Поворот" китов

Это один из самых тревожных внутренних сигналов. По данным блокчейна, в начале ноября долгосрочные держатели необычно массово продали около 815 000 BTC. По данным Santiment, с 12 октября кошельки, держащие от 10 до 10 000 BTC, продали около 32 500 биткоинов.

Когда рынок видит, что "герои-спасители" тоже "предают" (отток из ETF), а "верующие" тоже "фиксируют прибыль" (продажи китов), такой страх становится вполне объяснимым.

02. Правда о "большом перераспределении активов"

Когда "экстремальный страх" продолжается и усугубляется, рынок входит в ключевую фазу — "капитуляцию" (Capitulation).

Мы наблюдаем явные сигналы "капитуляции":

• Экстремальные показатели настроений: индекс страха опустился в диапазон 9–18.

• Огромные "реализованные убытки": по данным блокчейна, рынок только что пережил "самый крупный день реализованных убытков за последние шесть месяцев". Это значит, что огромные активы были проданы ниже цены покупки — люди "режут убытки" и уходят.

• «Гнев и обвинения» в соцсетях: аналитики отмечают, что дно рынка обычно сопровождается гневом и взаимными обвинениями. Доля позитивных комментариев о BTC в соцсетях упала до месячного минимума.

• Паническое бегство розничных инвесторов: огромный отток из ETF считается признаком "паники" и "капитуляции" розницы.

Однако правда о "капитуляции" не в том, что "все продают". Под поверхностью паники происходит сложное и бурное "перераспределение активов".

Данные блокчейна чётко показывают этот раскол:

Кто продаёт?

• Средние киты: данные показывают, что ключевая группа китов (держатели 10–1000 BTC) в ноябре стали чистыми продавцами, по данным Santiment, кошельки с 10 до 10 000 BTC за последние недели продали десятки тысяч биткоинов. Скорее всего, это старые игроки с хорошей прибылью, которые решили зафиксировать её на фоне макроэкономической неопределённости.

• Паникующие розничные инвесторы: огромный отток из ETF и тревожные обсуждения в соцсетях указывают, что розничные инвесторы, вошедшие на поздних стадиях бычьего рынка, возможно, "режут убытки" и уходят.

Кто покупает?

• Крупные стратегические игроки: данные показывают, что хотя средние киты продают, крупнейшие стратегические игроки (держатели >10 000 BTC) в ноябре продолжают наращивать позиции, чистый прирост — 10 700 BTC.

• Институциональные киты: по данным CryptoQuant, во время падения рынка киты установили второй по величине недельный рекорд накопления в 2025 году, чистый прирост — более 45 000 BTC.

• «Diamond hands» среди розницы: другие данные показывают, что хотя часть розницы паникует, "маленькие розничные кошельки" (до 10 BTC) продолжают накапливать во время падения.

• Знаковые фигуры: в разгар паники компания одного из самых известных проповедников Bitcoin — Michael Saylor — 10 ноября объявила о покупке ещё 487 биткоинов на сумму 50 миллионов долларов и публично опровергла слухи о продаже.

Вывод очевиден: "капитуляция" — это не момент, когда все продают. Это момент самого бурного перераспределения собственности на активы. Активы переходят из рук слабых, эмоциональных трейдеров к убеждённым, рациональным долгосрочным инвесторам. Когда панические продавцы исчерпают свои ресурсы, а рациональные покупатели полностью возьмут рынок под контроль — тогда и формируется настоящее "дно рынка".

03. «Быть жадным, когда другие боятся»

Когда на рынке "льётся кровь", стоит вспомнить мудрость самого известного контринвестора в истории и холодные исторические данные.

У Warren Buffett есть знаменитая фраза: "Бойтесь, когда другие жадны, и будьте жадны, когда другие боятся".

Суть этой фразы — психологическая дисциплина, основанная на ценности.

• «Бойтесь, когда другие жадны»: это значит, что когда рынок перегрет (индекс страха и жадности очень высок), активы могут быть нерационально переоценены.

• «Будьте жадны, когда другие боятся»: это значит, что когда рынок в панике (индекс страха и жадности очень низкий, как недавно — 9), активы могут быть нерационально недооценены. Паника создаёт для рациональных инвесторов "отличную возможность" купить качественные активы со скидкой.

С этой точки зрения "Crypto Fear & Greed Index" — это количественный индикатор эмоций "других", о которых говорил Buffett. Однозначное значение индекса — это громкий сигнал: "другие находятся в состоянии крайнего страха!"

Подтверждают ли исторические данные, что сейчас стоит "быть жадным"?

Мы проанализировали самые известные моменты "экстремального страха" в истории крипторынка и отследили динамику цены Bitcoin после них:

Примечание: исторические данные основаны на приблизительном анализе публичных графиков цен и не гарантируют будущую доходность.

История ясно показывает: "экстремальный страх" — отличный сигнал для средне- и долгосрочного накопления, но не таймер для точного краткосрочного отскока.

Пример с крахом FTX в 2022 году показывает: даже после достижения исторического минимума индекса (6) рынок оставался на дне более 90 дней. Это говорит о том, что "экстремальный страх" может длиться долго. Однако во всех исторических случаях покупка на точке "экстремального страха" и удержание в течение 180 дней (шести месяцев) приносили значительную положительную доходность.

Урок истории ясен: продавать, когда индекс страха опускается до однозначных значений — ошибочно. А начинать накапливать в этот момент, пусть и постепенно, — стратегия с очень высокой вероятностью успеха, хотя и требующая терпения.

04. Покупать на дне или "ловить падающий нож"?

Что делать рациональному криптоэнтузиасту в условиях "экстремального страха"?

Индекс страха — не хрустальный шар

Важно помнить о его ограничениях. Это не инструмент прогнозирования: он показывает, что люди чувствуют сейчас, а не куда пойдёт рынок завтра. Это запаздывающий индикатор, отражающий уже случившуюся панику. Никогда не принимайте торговые решения только на его основе.

Истинная ценность индекса: борьба с "внутренними демонами"

Его настоящая ценность — это психологический инструмент. Он помогает количественно оценить рыночные эмоции и бороться с собственными иррациональными импульсами.

• Борьба с FOMO (страх упустить): когда индекс достигает 90 (экстремальная жадность), он предупреждает: "рынок может быть перегрет, возможно, пора фиксировать прибыль, а не покупать на хаях".

• Борьба с FUD (страх, неопределённость и сомнения): когда индекс падает до 10 (экстремальный страх), он предупреждает: "рынок может быть нерационально холоден — это действительно момент для продажи или это скидка, которую вам дарят другие?"

Финансовый рынок — это маятник, который резко качается между жадностью и страхом. Сегодня маятник застрял на стороне "экстремального страха". Ваша задача — не угадывать точку разворота, а использовать данные и стратегию, чтобы противостоять мощному эмоциональному притяжению маятника в крайних точках.

05. Краткое резюме

Сейчас индекс Crypto Fear & Greed опустился до минимума с начала пандемии, рынок находится в состоянии "экстремального страха". Причины паники — ужесточение макроэкономической ликвидности (жёсткая позиция ФРС) и внутренний крах нарратива (рекордный отток из ETF и редкие продажи "китов").

Однако данные блокчейна показывают: за панической "капитуляцией" скрывается "большое перераспределение активов": средние киты и паникующая розница продают, а крупные стратегические игроки и убеждённые розничные инвесторы активно наращивают позиции. История показывает, что "экстремальный страх" — весьма неплохой средне- и долгосрочный сигнал для покупок. Поэтому для рациональных энтузиастов сейчас лучшая стратегия — не паническая распродажа и не слепая покупка на дне, а дисциплинированное применение DCA (усреднение долларовой стоимости) на фоне иррационального рыночного шума.