Stable проведет TGE сегодня вечером — останется ли рынок заинтересован в нарративе стейблкоинов и публичных блокчейнов?

Согласно данным Polymarket, вероятность того, что FDV превысит 2 миллиарда долларов на следующий день после запуска, составляет 85%.

Автор: 1912212.eth, Foresight News

Восточноазиатское время, 8 декабря, 21:00 (UTC+8), основная сеть Stable официально будет запущена. Stable — это блокчейн первого уровня, поддерживаемый Bitfinex и Tether, сосредоточенный на инфраструктуре стейблкоинов. Его основная концепция заключается в использовании USDT в качестве нативной платы за газ, обеспечивая субсекундные расчеты и p2p-переводы без комиссии за газ. На момент публикации такие биржи, как Bitget, Backpack и Bybit, уже объявили о листинге спотовой торговли STABLE. В то же время Binance, Coinbase и корейские биржи пока не объявили о листинге STABLE на споте.

Общий объем 100 миллиардов, токен не используется для оплаты газа

Команда проекта опубликовала whitepaper и детали токеномики до запуска основной сети. Общий объем предложения нативного токена STABLE составляет 100 миллиардов, и это количество фиксировано. Все переводы, платежи и сделки в сети Stable рассчитываются в USDT, а STABLE не используется для оплаты газа, а служит механизмом стимулирования между разработчиками и участниками экосистемы. Распределение токенов STABLE следующее: Genesis Distribution составляет 10% от общего предложения, поддерживая ликвидность на старте, активацию сообщества, экосистемные мероприятия и стратегическое распределение; эта часть будет полностью разблокирована при запуске основной сети.

Экосистема и сообщество получают 40% от общего предложения, предназначенных для грантов разработчикам, программ ликвидности, партнерств, инициатив сообщества и развития экосистемы; команда получает 25% от общего предложения, распределяемых между основателями, инженерами, исследователями и вкладчиками; инвесторы и советники получают 25% от общего предложения, предназначенных для стратегических инвесторов и советников, поддерживающих развитие сети, инфраструктуру и продвижение.

Доли команды и инвесторов имеют годовой cliff-период, то есть в течение первых 12 месяцев разблокировка отсутствует, после чего происходит линейное распределение. Доля фонда экосистемы и сообщества разблокируется на 8% при запуске, оставшаяся часть постепенно распределяется по линейному вестингу для стимулирования разработчиков, партнеров и роста пользователей.

Stable использует консенсусный протокол StableBFT на основе модели DPoS (Delegated Proof of Stake). Такой подход поддерживает экономическую безопасность, необходимую для глобальной платежной сети, и обеспечивает высокую пропускную способность расчетов. Стейкинг токенов STABLE — это механизм участия валидаторов и делегаторов в консенсусе и получения вознаграждений. Основные функции токена STABLE — это управление и стейкинг: держатели могут стейкать токены, становиться валидаторами, поддерживать безопасность сети и влиять на обновления протокола через DAO-голосование, например, корректировать комиссионные ставки или добавлять поддержку новых стейблкоинов.

Кроме того, STABLE может использоваться для стимулирования экосистемы, например, в программах ликвидного майнинга или кроссчейн-бриджах. Команда проекта утверждает, что такое разделение функций может привлечь институциональные средства, поскольку стабильность USDT значительно выше, чем у волатильных управляющих токенов.

Дискуссии о предварительных депозитах: инсайдерские сделки и задержки KYC

Как и Plasma, Stable также открыл два раунда депозитов до запуска основной сети. Первый этап предварительных депозитов стартовал в конце октября с лимитом в 825 миллионов долларов и был заполнен за считанные минуты после объявления. Сообщество выразило подозрения в инсайдерских сделках: кошелек, занявший первое место, внес сотни миллионов USDT за 23 минуты до официального открытия депозитов.

Команда проекта не дала прямого ответа и 6 ноября запустила второй этап предварительных депозитов с лимитом в 500 миллионов долларов.

Однако Stable недооценил энтузиазм рынка: сразу после открытия второго этапа огромный наплыв пользователей вызвал замедление работы сайта. После обновления правил пользователи могли вносить депозиты через фронтенд Hourglass или напрямую в сети; функция депозитов была вновь открыта на 24 часа (UTC+8), максимальный депозит на один кошелек — 1 миллион долларов, минимальный — 1000 долларов.

В итоге во втором этапе общий объем депозитов составил около 1.8 миллиарда долларов, а количество участвовавших кошельков — около 26 тысяч.

Время проверки варьировалось от нескольких дней до недели, некоторые пользователи сообщества жаловались на сбои системы или повторные запросы на предоставление документов.

Вероятность FDV в 2 миллиарда превышает 85%

В конце июля этого года Stable объявил о завершении посевного раунда финансирования на сумму 28 миллионов долларов, который возглавили Bitfinex и Hack VC, при этом рыночная оценка проекта составила около 300 миллионов долларов.

Для сравнения: текущая рыночная капитализация Plasma составляет 330 миллионов долларов, а FDV — 1.675 миллиарда долларов.

Некоторые оптимисты считают, что нарратив стейблкоинов, поддержка Bitfinex и динамика Plasma (рост, а затем падение) могут означать, что в ближайшее время интерес к проекту и рост цены токена сохранятся. Однако пессимистические настроения преобладают: поскольку газ оплачивается не в STABLE, его полезность ограничена, особенно в условиях медвежьего рынка и снижения ликвидности, цена токена может быстро упасть.

В настоящее время, по данным Polymarket, вероятность того, что FDV превысит 2 миллиарда долларов на следующий день после запуска, составляет 85%. При консервативной оценке в 2 миллиарда долларов цена токена STABLE будет соответствовать 0.02 доллара.

Что касается рынка бессрочных контрактов, по данным Bitget, текущая цена STABLE/USDT составляет 0.032 доллара, что предполагает рост FDV до примерно 3 миллиардов долларов.

В первом раунде предварительных депозитов Stable собрал 825 миллионов долларов, во втором — более 1.1 миллиарда долларов, но после пропорционального распределения в пул поступило 500 миллионов долларов. Общий объем предварительных депозитов составил 1.325 миллиарда долларов. Согласно токеномике, на начальное распределение выделено 10% (для стимулирования депозитов, биржевых мероприятий, начальной ликвидности в сети и т.д.). Если предположить, что Stable выделит на airdrop депозитов 3%-7%, то при цене 0.032 доллара доходность составит примерно 7%-16.9%, то есть на каждые 10 тысяч долларов депозита приходится от 700 до 1690 долларов.