Данные с рынков прогнозов резко охлаждаются: вероятность того, что bitcoin преодолеет отметку в 100 000 долларов к концу года, снизилась с недавних 45%, и трейдеры предпочитают занять выжидательную позицию накануне завершения года. Согласно прогнозным контрактам Polymarket, вероятность того, что bitcoin превысит 100 000 долларов к концу 2025 года, снизилась до 45%, тогда как вероятность падения ниже 80 000 долларов достигла 34%.
В самом начале декабря цена bitcoin резко упала на 7%, скорректировавшись примерно на 31% от исторического максимума 6 октября, а совокупная капитализация криптовалютного рынка сократилась более чем на 1 триллион долларов.
1. Термометр рынка прогнозов
● Рынки прогнозов, выступающие барометром настроений в криптоиндустрии, наглядно фиксируют процесс снижения доверия инвесторов. На платформе Polymarket вероятность того, что bitcoin вернётся к 100 000 долларов до конца года, застыла на уровне 45%, что отражает неуверенность и колебания участников.
● За этим показателем скрывается коллективная психологическая перестройка участников рынка. Тем временем, вероятность достижения более амбициозной цели в 110 000 долларов составляет лишь 17%, а доля тех, кто ожидает глубокую коррекцию и падение ниже 80 000 долларов, достигает 34%.
● Некоторые рыночные наблюдатели отмечают: «45% — это, по сути, ставка азартных игроков, никто не решается поставить всё на кон.» Такое расслоение отражает сложные эмоции: никто не решается полностью играть на понижение, но и в новый максимум верят с сомнением.
2. Двойное давление цены и структуры
● Рынок bitcoin проходит всесторонний стресс-тест как с технической, так и с фундаментальной стороны. 1 декабря bitcoin пережил резкое падение: с уровня около 90 000 долларов за день он снизился до примерно 83 600 долларов. Это падение сопровождалось принудительной ликвидацией длинных позиций на сумму более 500 миллионов долларов, а индекс страха на рынке вновь приблизился к зоне «крайнего страха».
● С точки зрения технических индикаторов структура bitcoin претерпела существенные изменения. Аналитики отмечают, что 50-дневная скользящая средняя пересекла 200-дневную сверху вниз, сформировав классический «крест смерти», что является явным сигналом среднесрочного разворота тренда.
● Одновременно индикатор ADX, измеряющий силу тренда, поднялся до 40, что свидетельствует о формировании чёткого и быстрого тренда на рынке.
3. Волна оттока институциональных средств
● В декабре отношение институциональных инвесторов к bitcoin претерпело тонкие изменения, что напрямую отражается в данных о потоках капитала.
● ETF, как основной инструмент для традиционных инвесторов при размещении средств в криптовалюты, обычно отражает позицию «длинных денег». Продолжительный отток средств свидетельствует о заметном замедлении притока внешнего капитала, а институциональные инвесторы, возможно, пересматривают роль криптовалют в своих портфелях.
4. Тревожные сигналы с рынка деривативов
● Аномалии на рынке деривативов ещё больше омрачают перспективы цены bitcoin. На рынке наблюдается явление «дисконт фьючерсов», когда цена фьючерса ниже спотовой. Такая ситуация обычно указывает на рыночное давление, крайний страх или активную хеджевую деятельность. В последний раз подобное наблюдалось в августе 2023 года, когда новости о Grayscale ETF спровоцировали массовые распродажи.
● Годовая скользящая трёхмесячная база снизилась примерно до 4% — это минимальный уровень с ноября 2022 года. Эта база отражает годовую доходность, которую можно получить, покупая bitcoin на споте и продавая фьючерсный контракт с истечением через три месяца.
● В бычьей фазе рынка трейдеры готовы платить премию за долгосрочные риски, что увеличивает базу. При экстремальном энтузиазме к рынку кривая может стать крутой, а фьючерсы торгуются с премией.
5. Ограничения макроэкономической среды
● Декабрь насыщен макроэкономическими событиями, что добавляет неопределённости в динамику цены bitcoin. Вектор рынка в этом месяце будет определяться несколькими ключевыми макроэкономическими событиями: индекс потребительских цен США, данные по безработице, заседание FOMC, решение Банка Японии по ставке и выступление Пауэлла.
● Недавно представители Банка Японии впервые за долгое время заявили о возможности повышения ставки, что быстро вызвало опасения по поводу возможного разворота стратегии «кэрри-трейд с иеной» во всём мире. Если инвесторы будут вынуждены возвращать иену, а не продолжать занимать её для покупки американских акций или криптоактивов, все мировые рынки риска могут войти в фазу «пассивного сокращения плеча».
6. Формируется ли дно рынка?
● На фоне всеобщего пессимизма некоторые аналитики пытаются найти признаки формирования дна. Директор по исследованиям Caladan Дерек Лим считает, что bitcoin, скорее всего, будет колебаться в определённом диапазоне, консолидируясь в пределах от 83 000 до 95 000 долларов.
● Старший аналитик HashKey Group Тим Сан отмечает, что до конца 2025 года bitcoin вряд ли начнёт устойчивый односторонний рост, а более реалистичный сценарий — это «поиск формирования дна».
● Стоит отметить, что управляющий активами-гигант Vanguard, который всегда рассматривал криптовалюты как «спекулятивные активы» и держался в стороне, внезапно объявил об открытии клиентам доступа к торговле крипто-ETF. Этот разворот произошёл на фоне того, что с октября капитализация крипторынка сократилась более чем на триллион долларов, что придаёт событию особую сложность.
7. Проблемы ликвидности и глубины рынка
● Ликвидность рынка bitcoin ухудшается, что дополнительно усиливает волатильность цен. «Глубина рынка» в книге ордеров bitcoin на прошлых выходных составляла около 568,7 миллионов долларов, что ниже пикового значения в 766,4 миллиона долларов в начале октября.
● Это означает, что за последний месяц глубина рынка резко снизилась почти на 30%. Глубина рынка — это показатель устойчивости цены к крупным сделкам; её снижение означает, что любая крупная сделка вызовет более сильные колебания цены.
● Беспокойство вызывает и тот факт, что объём маржинальной торговли сейчас остаётся высоким, что создаёт скрытую угрозу для рынка. При недостаточной глубине рынка ликвидация высоких маржинальных позиций может вызвать цепную реакцию и усилить волатильность цен.
8. Годовой прогноз и инвестиционные стратегии
Перед лицом сложной рыночной ситуации аналитики осторожно оценивают перспективы bitcoin к концу года. Многие прогнозируют, что до конца 2025 года bitcoin вряд ли начнёт устойчивый односторонний рост.
● Лим из Caladan сравнил текущую ситуацию с 2019 годом, когда рискованные активы начали резко расти только через 6–12 месяцев после завершения последнего цикла количественного ужесточения ФРС.
● Тем не менее, некоторые аналитики считают, что bitcoin всё ещё находится в фазе бычьей коррекции, а не медвежьего рынка. Сан поясняет, что настоящий медвежий рынок обычно сопровождается массовым уходом долгосрочного капитала, разрушением рыночных нарративов и масштабным выводом средств институционалов.
● Лим предупреждает: если цена bitcoin упадёт ниже 75 000 долларов, это может спровоцировать ещё более масштабную волну распродаж.
Настроения на рынке меняются с молниеносной скоростью. За несколько дней до падения bitcoin большинство трейдеров на рынке прогнозов Myriad считали, что bitcoin «сначала установит новый максимум в 100 000 долларов». Но после начала снижения ожидания резко изменились: почти половина участников теперь ставит на «падение к 69 000» в первую очередь.
Институциональные средства тихо уходят: в декабре чистый отток из bitcoin ETF составил 3,5 миллиарда долларов — худший показатель с февраля. На технических графиках 50-дневная скользящая средняя уже пересекла 200-дневную сверху вниз, сформировав так называемый трейдерами «крест смерти» — среднесрочный медвежий сигнал.
В преддверии конца года рыночные весы склоняются в сторону осторожности.
