Год после прихода администрации Трампа: перемены в криптоиндустрии США

Автор: Tiger Research

В 2025 году правительство США реализует политику поддержки криптовалют, цель которой проста и ясна: регулировать существующую индустрию криптовалют по тем же правилам, что и традиционный финансовый сектор.

Краткое содержание

• США стремятся интегрировать криптовалюты в свою существующую финансовую инфраструктуру, а не просто поглотить всю отрасль.

• В течение последнего года Конгресс, SEC и CFTC постепенно интегрировали криптовалюты в эту систему, вводя и корректируя правила.

• Несмотря на напряженность между регуляторами, США продолжают совершенствовать регуляторную структуру, поддерживая рост отрасли.

1. Интеграция криптовалютной индустрии в США

После переизбрания президента Трампа правительство запустило серию агрессивных про-криптовалютных инициатив. Это ознаменовало резкий поворот от прежней позиции — ранее индустрия криптовалют рассматривалась в первую очередь как объект регулирования и контроля. США вступили в ранее немыслимую фазу, когда практически в одностороннем порядке интегрируют криптовалютную индустрию в свою существующую систему.

Изменение позиций SEC и CFTC, а также активное участие традиционных финансовых институтов в криптовалютных услугах свидетельствуют о масштабных структурных преобразованиях.

Особенно примечательно, что все это произошло всего за год после переизбрания президента Трампа. Какие конкретные изменения произошли в США на уровне регулирования и политики?

2. Изменения в отношении США к криптовалютам за год

В 2025 году, с приходом администрации Трампа, политика США в отношении криптовалют претерпела значительный поворот. Исполнительная власть, Конгресс и регуляторы действуют сообща, сосредотачиваясь на снижении рыночной неопределенности и интеграции криптовалют в существующую финансовую инфраструктуру.

2.1. SEC

Ранее SEC в основном полагалась на меры принудительного характера в отношении криптовалютной деятельности. В крупных делах, связанных с Ripple, Coinbase, Binance и стейкинг-сервисами Kraken, SEC подавала иски без четких стандартов относительно правового статуса токенов или допустимых видов деятельности, зачастую действуя постфактум. Это вынуждало криптовалютные компании тратить больше ресурсов на управление регуляторными рисками, а не на развитие бизнеса.

Эта позиция начала меняться после отставки председателя Гэри Генслера, который придерживался консервативного подхода к криптовалютам. Под руководством Пола Аткинса SEC перешла к более открытой политике, начав разрабатывать базовые правила для интеграции криптовалютной индустрии в регуляторную структуру, а не полагаясь исключительно на судебные иски.

Ключевым примером стало объявление о «криптопроекте». Через этот проект SEC выразила намерение установить четкие стандарты для определения, какие токены являются ценными бумагами, а какие — нет. Ранее неясный регулятор теперь стремится стать более инклюзивным институтом.

2.2. CFTC

Источник: Tiger Research

Ранее участие CFTC в криптовалютной сфере в основном ограничивалось регулированием рынка деривативов. Однако в этом году комитет занял более активную позицию, официально признав bitcoin и ethereum товарами и поддержав их использование традиционными институтами.

Ключевой инициативой стала «Пилотная программа обеспечения цифровыми активами». В рамках этой программы bitcoin, ethereum и USDC были одобрены в качестве обеспечения для сделок с деривативами. CFTC применяет коэффициенты снижения и стандарты управления рисками, обращаясь с этими активами так же, как с традиционным обеспечением.

Этот сдвиг свидетельствует о том, что CFTC больше не рассматривает криптоактивы исключительно как спекулятивные инструменты, а начинает признавать их стабильными активами, сопоставимыми с традиционными финансовыми инструментами.

2.3. OCC

Источник: Tiger Research

Ранее OCC держалась в стороне от криптовалютной индустрии. Криптовалютным компаниям приходилось получать лицензии в каждом штате отдельно, что затрудняло их доступ к федеральному банковскому надзору, ограничивало расширение бизнеса и структурно препятствовало интеграции с традиционной финансовой системой, вынуждая их работать вне регулируемой среды.

Теперь этот подход изменился. OCC решила интегрировать криптовалютные компании в существующую банковскую регуляторную структуру, а не исключать их из финансовой системы. Орган надзора выпустил серию разъяснительных писем (официальных документов, определяющих допустимость определенных финансовых операций), постепенно расширяя разрешенные виды деятельности, включая хранение криптоактивов, торговлю и даже оплату комиссий за транзакции в банковских платежных цепочках.

Эти преобразования достигли апогея в декабре: OCC условно одобрило национальные трастовые банковские чартеры для таких крупных компаний, как Circle и Ripple. Это имеет большое значение, поскольку дает этим криптокомпаниям равный статус с традиционными финансовыми институтами. Под единым федеральным надзором они могут работать по всей стране, а переводы, которые ранее требовали участия посредников-банков, теперь могут осуществляться напрямую, как в обычных банках.

2.4. Законодательство и исполнительные указы

Источник: Tiger Research

Ранее, несмотря на то, что США начали разрабатывать законодательство о стейблкоинах еще в 2022 году, постоянные задержки создали регуляторный вакуум на рынке. Не было четких стандартов по структуре резервов, полномочиям регуляторов и требованиям к эмитентам, что не позволяло инвесторам надежно проверить, обладают ли эмитенты достаточными резервами, вызывая опасения по поводу прозрачности некоторых из них.

Закон «GENIUS» решил эти проблемы, четко определяя требования к эмитентам стейблкоинов и стандартам резервов. Закон требует, чтобы эмитенты держали резервы в размере 100% от объема выпуска, запрещает повторное обеспечение резервных активов и передает полномочия по регулированию федеральным финансовым органам.

Таким образом, стейблкоины стали цифровыми долларами с гарантированной законной платежеспособностью и юридическим признанием.

3. Определенный курс: конкуренция и сдержки

За последний год направление политики США в отношении криптовалют стало очевидным: интеграция криптоиндустрии в традиционную финансовую систему. Однако этот процесс не был гладким и бесконфликтным.

Внутри США сохраняются разногласия. Дискуссия вокруг сервиса микширования Tornado Cash — яркий пример: исполнительная власть активно борется с незаконными потоками средств, а председатель SEC публично предупреждает против чрезмерного давления на приватность. Это свидетельствует о том, что внутри правительства США нет полного единства в отношении криптовалют.

Однако эти разногласия не означают нестабильность политики — скорее, это отражение особенностей американской системы принятия решений. Разные ведомства трактуют вопросы со своей точки зрения, иногда публично выражая несогласие, но двигаются вперед через баланс и убеждение. Напряжение между строгим регулированием и поддержкой инноваций может вызывать краткосрочные трения, но в долгосрочной перспективе способствует уточнению и конкретизации стандартов.

Главное, что это напряжение не тормозит процесс. Даже в условиях дебатов США продолжают двигаться по нескольким направлениям: SEC разрабатывает правила, CFTC интегрирует инфраструктуру, OCC принимает новые институты, а Конгресс устанавливает стандарты через законодательство. Ожидание полного консенсуса не требуется — конкуренция и координация идут параллельно, двигая систему вперед.

В конечном итоге США не отпустили криптовалюты на самотек и не пытались их подавить, а одновременно реформировали регулирование, лидерство и рыночную инфраструктуру. Превращая внутренние дебаты и напряжение в движущую силу, США выбрали стратегию, направленную на превращение страны в мировой центр криптоиндустрии.

Прошедший год стал ключевым именно потому, что этот курс вышел за рамки деклараций и воплотился в конкретных политиках и действиях.