QCP Asia: Биткоин остается в диапазоне из-за снижения ликвидности на праздниках

Быстрый обзор 

• Открытый интерес по бессрочным контрактам на Bitcoin и Ethereum снизился соответственно на $3 млрд и $2 млрд накануне Рождества, что увеличивает риск шорт-сквиза.
• В эту пятницу истекает рекордное количество опционных контрактов на BTC — 300 тысяч (~$23,7 млрд), максимальная боль находится около $95 тыс., что влияет на динамику рынка.
• Потоки в праздничный период и фиксация убытков для налоговых целей могут усилить краткосрочную волатильность, однако рынки, вероятно, останутся в диапазоне до 2026 года.

Bitcoin (BTC) остается в боковом диапазоне накануне рождественской недели, несмотря на то, что золото обновляет исторические максимумы, ликвидность значительно снизилась, поскольку трейдеры закрывают позиции перед праздниками. Открытый интерес по бессрочным контрактам BTC на основных биржах за ночь снизился примерно на $3 млрд, а по Ethereum (ETH) — примерно на $2 млрд. Хотя количество кредитных позиций уменьшилось, низкая глубина рынка сохраняет высокий риск шорт-сквиза, при этом BTC исторически демонстрирует колебания в диапазоне 5–7% в этот период, часто связанные с истечением опционов в конце года.

QCP заявила, что ослабление ликвидности накануне рождественских праздников и сокращение кредитного плеча институциональными инвесторами к концу года удерживают BTC в диапазоне. Открытый интерес по бессрочным контрактам BTC и ETH снизился примерно на $3 млрд и $2 млрд соответственно. QCP добавила, что продажа активов для фиксации убытков к концу года может увеличить…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 23 декабря 2025

Истечение опционов определяет динамику рынка

В эту пятницу истекает рекордное количество — около 300 тысяч опционных контрактов на BTC, что эквивалентно $23,7 млрд, а также 446 тысяч контрактов IBIT. Только истечение на Boxing Day составляет более половины общего открытого интереса на Deribit, сосредоточенного на страйках $85 тыс. и $100 тыс., при максимальной боли около $95 тыс. Открытый интерес по пут-опционам на $85 тыс. снизился, в то время как по колл-опционам на $100 тыс. остается стабильным, что отражает ограниченный оптимизм по поводу возможного ралли Санта-Клауса. BTC risk reversals указывают на менее медвежьи настроения по сравнению с прошлым месяцем, а кривая постепенно возвращается к уровням до октября.

Потоки в праздничный период и волатильность

Дополнительное давление на рынок оказывает фиксация убытков для налоговых целей перед дедлайном 31 декабря. В отличие от акций, инвесторы в криптовалюты могут фиксировать убытки и сразу же восстанавливать позиции, что может усилить краткосрочную волатильность на тонком рынке. Исторически движения, вызванные праздниками, часто возвращаются к среднему значению по мере восстановления ликвидности в январе. QCP Asia отмечает, что при отсутствии решительного движения в одну из сторон, Bitcoin и более широкий крипторынок, вероятно, останутся в диапазоне, балансируя между снижением кредитного плеча, потоками, связанными с опционами, и противоречивыми нарративами по мере приближения 2026 года.

Тем временем BTC демонстрирует осторожные признаки стабилизации после мягких заявлений представителей Федеральной резервной системы, которые повысили ожидания снижения ставки в декабре. Сейчас трейдеры оценивают вероятность снижения ставки в следующем месяце примерно в 75%, по сравнению с 30–40% всего в прошлый четверг, что может стать дополнительным фактором поддержки для рыночных позиций в конце года.