В недавнем рыночном обзоре аналитик CryptoQuant отметил, что общий отток средств с исторического максимума (ATH) теперь достиг ошеломляющих 5,55 миллиарда долларов.
Паника среди инвесторов?
Сторонники Bitcoin часто утверждают, что ETF представляют собой «липкий капитал», то есть институциональные инвесторы склонны держать активы. По их мнению, такие гиганты, как BlackRock и Fidelity, ориентированы на долгосрочную перспективу. Поэтому потоки в ETF часто рассматриваются как «алмазные руки» в отличие от розничных инвесторов, которые могут быть довольно непостоянными.
Однако такая гипотеза, возможно, будет проверена в ближайшем будущем. Текущий график показывает снижение, значительно более глубокое, чем крупная коррекция марта 2025 года. Красная затененная область, отражающая масштаб оттока капитала, опустилась до нового рекордно низкого уровня.
Если белая линия (цена Bitcoin) продолжит падать к серой линии (реализованная цена ETF), стандартные институциональные держатели окажутся в убытке.
Для сравнения, предыдущие просадки сопровождались быстрым V-образным восстановлением. Некоторые институциональные инвесторы, вероятно, спешили купить на просадке.
Однако этот обвал показывает, что институциональные инвесторы не застрахованы от страха. Капитал был «слит», а не удержан. Это, конечно, ставит под сомнение гипотезу о вечной поддержке со стороны институционалов.
Панель мониторинга SoSoValue показывает ежедневный чистый отток в размере 275,88 миллиона долларов по состоянию на 26 декабря. Лидером распродажи стал IBIT от BlackRock, безоговорочный лидер рынка, который только за один день избавился от 192,61 миллиона долларов.
Стоит отметить, что ETF по-прежнему могут похвастаться впечатляющим совокупным чистым притоком в 56,62 миллиарда долларов. Однако нарратив «вечного накопления» сейчас подвергается проверке.
