JPMorgan: Два основні фактори стримують ФРС від початку зниження ставок, остаточні рішення часто відстають від економічних умов

JPMorgan зазначає, що коли Федеральна резервна система опиняється в дилемі через суперечливі макроекономічні дані, її остаточні рішення часто відстають від ситуації. Трамп все більше закликає ФРС знизити процентні ставки, але ФРС перебуває у складному становищі. Аналітики JPMorgan стверджують, що майже немає шансів на зниження ставки, оскільки ФРС розпочинає своє травневе засідання з питань політики цього тижня, і ймовірність зниження ставки на наступних засіданнях також низька. JPMorgan вважає, що є дві причини, чому посадовці ФРС обмежені в питаннях монетарної політики. Одна з причин полягає в тому, що зростання інфляційних очікувань ускладнює ФРС ініціювання зниження ставок. Останній звіт про споживчу інфляцію показує, що інфляція зросла на 2,4% у річному обчисленні в березні, що перевищує ціль ФРС у 2%. Ця цифра все ще відносно низька порівняно з тим, що може статися в майбутньому: однорічне інфляційне очікування Університету Мічигану становить 6,5%. Очікується, що тарифні політики Трампа збільшать витрати споживачів, що є основним чинником різкого зростання інфляційних очікувань. Побоювання, викликані торговою війною, підвищили ризик стагфляції, можливість того, що економіка США потрапить у ситуацію, коли зростання зупиняється, а ціни продовжують зростати. У такій ситуації ФРС фактично опиняється в дилемі, оскільки не може одночасно вирішити обидві проблеми. Друга причина полягає в тому, що макродані ще не показали необхідності зниження ставки. Наразі обнадійливі дані маскують проблему інфляційних очікувань, і макроекономічні дані продовжують залишатися сильними, навіть відносно міцними в деяких аспектах. Неочікувано позитивний звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі за квітень минулої п'ятниці підвищив довіру інвесторів і підштовхнув фондовий ринок вгору. Іншими словами, ринок не враховує неминучої рецесії. Аналітики JPMorgan написали: Індекс S&P 500 (SPX) наразі має форвардний коефіцієнт P/E у 21 раз, з очікуваним зростанням прибутку на акцію (EPS) на 10% цього року та на 14% наступного року. Це не відображає жодних очевидних побоювань щодо рецесії.