Найбільш захоплюючі битви криптовалютних продуктів 2025 року: хто сміятиметься останнім

pump.fun vs Letsbonk.fun — «битва meme-лаунчпадів» вже зараз може претендувати на звання однієї з найяскравіших криптоісторій року. Непомітно ми вже опинилися на початку вересня, і pump.fun знову здобув перевагу в цій напруженій конкуренції.

Коли я замислююся, як почалася «битва meme-лаунчпадів», перша думка — це те, що успіх pump.fun протягом усього 2024 року розпалив у багатьох проєктів бажання «розділити пиріг».

Насправді ця «битва meme-лаунчпадів» — це не просто війна між платформами для випуску активів. У момент, коли pump.fun запустив PumpSwap і перетворився на платформу для випуску та торгівлі активами, ця конкуренція стала неминучою. Протистоять один одному pump.fun і Raydium.

Медовий місяць

pump.fun і Raydium довгий час були в симбіозі. До появи PumpSwap, pump.fun був платформою для випуску meme-коінів, і коли новий meme-коін набирав ринкову капіталізацію 69 000 доларів, він переходив на Raydium для торгівлі.

Саме цей процес призводив до того, що новачки на ринку meme-коінів плуталися в поняттях «внутрішній» і «зовнішній» ринок — один і той самий токен мав дві різні адреси контракту.

2024 рік став не лише золотою епохою для pump.fun, а й для Raydium. За даними Blockworks, у 2024 році Raydium отримав близько 160 мільйонів доларів торгових комісій — це більш ніж у 5 разів більше, ніж у 2023 році. З них близько 145 мільйонів доларів надійшло від торгівлі meme-коінами, що становить понад 90% річного доходу. При цьому meme-коіни з pump.fun принесли близько 62,5 мільйонів доларів, що становить приблизно 43% доходу від meme-коінів і 39% загального доходу.

Для Raydium pump.fun був як «друкарський верстат», що стрімко розвивається, перебуваючи вище за течією ліквідності, а Raydium — нижче. Ви отримуєте свою частку, я — свою.

Розрив

Медовий місяць тривав до кінця лютого цього року.

24 лютого на Twitter помітили, що pump.fun тестує власний AMM-пул ліквідності. Наступного дня ключовий учасник Raydium @0xINFRA опублікував довгий тред із різкою критикою. У цьому треді вже відчувалася напруга: він підкреслював, що саме Raydium відіграв ключову роль у успіху pump.fun, і що Raydium останнім часом не так вже й залежить від pump.fun. Найгостріша його цитата — на зображенні нижче:

«pump.fun замінює Raydium власним AMM — це стратегічна помилка»

У коментарі CoinDesk @0xINFRA продовжив стверджувати, що для Raydium розрив не такий вже й поганий, і висловив занепокоєння щодо pump.fun: «Будь-який новий AMM може зіткнутися з безліччю проблем: недосконала інфраструктура, низький попит на міграцію токенів, падіння обсягів торгів.»

Ця новина справді вдарила по ціні токена Raydium: $RAY впав майже на 30%, з 4,2 долара до менш ніж 3 доларів. Падіння тривало до середини квітня, мінімум був близько 1,5 долара.

21 березня pump.fun офіційно анонсував PumpSwap — відтоді токени, випущені через pump, більше не мали поділу на внутрішній і зовнішній ринок. Але за два дні до цього, 19 березня, Cointelegraph повідомив, що Raydium готує власний лаунчпад під назвою «LaunchLab».

Офіційний анонс від Raydium з’явився лише майже через місяць — 16 квітня Raydium офіційно оголосив про LaunchLab.

Колишня ідилія «старший брат на носі човна, молодша сестра на кормі» залишилася в минулому. Два найбільших переможці meme-коін-буму на Solana у 2024 році — один пливе за течією, інший проти, і кожен намагається зайти на територію іншого.

Велика битва

Ви можете запитати: а хіба Raydium LaunchLab не залишився в тіні, і головна битва meme-лаунчпадів — це pump.fun проти Letsbonk.fun?

Letsbonk.fun створено саме за допомогою «Plug Play SDK» від Raydium. Простіше кажучи, Letsbonk.fun — це кастомізована версія Raydium LaunchLab.

За даними defillama, у квітні, травні та червні загальний дохід і чистий дохід від комісій на PumpSwap перевищували Raydium. У липні, коли Letsbonk.fun витіснив pump.fun, місячний дохід Raydium від комісій був приблизно у 2,76 рази більшим, ніж у попередньому місяці, а чистий дохід — у 4,66 рази більшим. Водночас у липні місячний дохід PumpSwap становив лише близько 30% від Raydium, а чистий — лише 18%.

З цієї точки зору, не дивно, що pump.fun останнім часом активно підтримує «нові» токени у власній екосистемі на Twitter, а також створив Glass Full Foundation для прямої купівлі meme-коінів власної екосистеми. Адже результати PumpSwap як торгової платформи тісно пов’язані з pump.fun як платформою для випуску активів: PumpSwap ще не має міцної основи і може покладатися лише на власні meme-коіни.

У той час як багато ончейн-гравців розчаровані у ринку meme-коінів і називають його «режимом пекла», токени, підтримувані pump.fun, залишаються відносно сильними на тлі загальної волатильності крипторинку. Чи то $USDUC, $NEET, чи $TOKABU — ці meme-токени на pump.fun давали достатньо часу для входу на етапі капіталізації від 1 до 3 мільйонів доларів і впевнено зростали до майже 30 мільйонів доларів і більше.

Минулого тижня pump.fun анонсував оновлення «Project Ascend», головною зміною якого стала система Dynamic Fees V1. Нова багаторівнева структура комісій для творців повністю змінила попередню фіксовану модель. Раніше творці отримували однакову частку комісій незалежно від ринкової капіталізації токена. Тепер система запровадила динамічну ставку: чим вища капіталізація токена, тим нижча комісія для творця, а для малих проєктів комісія залишається високою. Логіка цього підходу — стимулювати творців зосереджуватися на довгостроковому розвитку токена, а не на короткостроковому прибутку.

Комісії та доходи творців для токенів різної капіталізації на PumpSwap

Dynamic Fees V1 застосовується до всіх токенів PumpSwap, як нових, так і вже існуючих, зберігаючи ту саму схему розподілу комісій для протоколу та постачальників ліквідності. Для «покинутих» проєктів, творці яких зникли, комісії надходитимуть у спільноту. CTO-проєкти можуть подати заявку на отримання комісій творця, а Pump.fun обіцяє значно прискорити процес розгляду.

За словами pump.fun, це оновлення збільшило потенційний дохід творців у 10 разів. Для тих, хто успішно розвиває екосистему токена, це означає, що їм більше не потрібно продавати свої токени для отримання прибутку — вони можуть отримувати стабільний дохід від частки комісій. Така зміна моделі — ключовий крок Pump.fun у вирішенні проблеми «pump and dump», яка поширена в екосистемі memecoin.

pump.fun обрав шлях «CCM» (Creator Capital Markets, ринок творців). Чи то залучення все більшої кількості стрімерів, чи вирішення проблеми сталого розвитку meme-коінів, pump.fun прагне залучити якісних творців із Twitch, Tiktok та інших соцмереж, перетворюючи контент на прибуток і здійснюючи «вампірську атаку» з Web3 на Web2 економіку творців.

Letsbonk.fun обрав інший шлях. 1 вересня WLFI офіційно оголосив про запуск USD1 на Solana, заявивши: «Solana потребує долара, який такий же динамічний, як і її ядро: миттєве виконання, дозвіл не потрібен, доступний у всьому світі. USD1 забезпечений резервними активами 1:1 і вже в перший день інтегрований із Raydium, BONK.fun і Kamino, приносячи цифровий стейблкоїн у капітальні ринки інтернету.» BONK.fun оголосив, що стане офіційним лаунчпадом USD1 від WLFI на Solana.

Нещодавно флагманський токен Letsbonk.fun $USELESS також був лістингований на Coinbase. Обидві ці події демонструють, що Letsbonk.fun має сильнішу інтеграційну спроможність. Завдяки багаторічному розвитку в екосистемі Solana, Letsbonk.fun продовжує робити нові кроки.

Порівнювати ці два шляхи розвитку складно — можна лише сказати, що pump.fun і Letsbonk.fun мають різні бачення майбутнього і розумно використовують свої сильні сторони. Що буде далі — покаже лише час.

Висновок

«Битва meme-лаунчпадів» насправді була спровокована переходом pump.fun і Raydium від співпраці до конкуренції. Зовні це pump.fun проти Letsbonk.fun, але насправді — pump.fun + PumpSwap проти Letsbonk.fun + Raydium.

У цій масштабній бізнес-конкуренції ми справді побачили позитивні зміни: наприклад, нові механіки винагород для творців, стимули для CTO чи довгострокового розвитку meme-коінів тощо. Тільки завдяки конкуренції ринок стає кращим.