Автор: World Capital Markets
Переклад: Saoirse, Foresight News
Дискусія між appchains (ланцюгами додатків) і GP Chains (загальними ланцюгами) ніколи не припинялась. Обидві моделі мають свої переваги, але якщо розглядати це з історичної та економічної точки зору, стає очевидно, що створення perpetual contracts на загальних ланцюгах є цілком обґрунтованим.
Насправді, ідея про те, що додатки повинні створювати власні незалежні ланцюги, є повністю хибною. Якісні додатки повинні підтримувати загальні ланцюги, а не розпадатися на ізольовані «інформаційні острови».
Суть фінансів — інтеграція, а не децентралізація
Розвиток фінансової індустрії завжди йшов шляхом інтеграції, а не децентралізації.
У 1921 році в США було близько 30 000 банків; сьогодні ця цифра становить лише близько 4300, що означає зниження на 86%. Чому відбулася така зміна? Відповідь — у спільній інфраструктурі, єдиних стандартах та ефективних механізмах розрахунків. Чим менше інфраструктури, тим сильніша ліквідність і тим помітніший ефект масштабу.
Хоча щороку з'являється безліч нових блокчейн-проєктів, навіть якщо альтернативи виникають як «кембрійський вибух життя», Ethereum — цей повільний і дорогий блокчейн — все ще впевнено займає перше місце за total value locked (TVL), і його перевага величезна: його масштаб майже в 10 разів перевищує Solana.
Нижче наведено топ-5 блокчейнів за total value locked станом на 31 серпня 2025 року
Джерело даних:
Після Ethereum у рейтингу все ще домінують загальні ланцюги. Зрештою ви побачите HyperEVM — ще один загальний ланцюг, на якому працює Hyperliquid; а Hyperliquid — це наразі єдиний справді успішний appchain.
Це доводить, що спільні розрахунки — це кінцева мета блокчейн-фінансів, а не децентралізовані «острови спеціалізованих додатків».
Дистрибуція — ключ: «секрет перемоги» у фінансах
Поширена думка: «Загальні ланцюги вирішують лише проблему дистрибуції». «Лише» вирішують? Це як сказати: «Ліки лише лікують рак». У фінансовій сфері дистрибуція — це і є основна конкурентна перевага.
Яка різниця між фінансовими продуктами, якими ви користуєтеся щодня, у різних провайдерів?
Від чекових рахунків до порівняння Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE) і Nasdaq — окрім «дистрибуційної спроможності» та «вже сформованого мережевого ефекту», мені важко знайти суттєві відмінності між цими бізнесами. Варто пам’ятати, що вартість серверів та іншого обладнання низька, але дистрибуційна спроможність — безцінна.
Економіка платформ: справжнє одкровення
Платформи — це надзвичайно потужні канали дистрибуції.
Якщо подивитися на історію розвитку платформ — від операційних систем, App Store, Xbox, до Інтернету і нещодавно Telegram — закономірність очевидна: проривні додатки, незалежно від того, чи це їхній вибір, чи вимушена адаптація, підтримують платформу, а не розвиваються окремо.
Задумайтесь про важливість дистрибуції для платформи: скільки додатків на вашому iPhone ви завантажили не через App Store? Скільки разів ви заходили на сайт без браузера? TikTok не створював кращу операційну систему, Facebook не розробляв кращий браузер, а Halo не виробляв кращу Xbox-консоль.
Насправді, всупереч деяким сучасним поглядам: якісні додатки, навпаки, мають стимул підтримувати розвиток платформи.
Популярні додатки хочуть, щоб платформа була успішною, і це створює «flywheel effect»: додатки приносять трафік, трафік приваблює більше додатків, що, у свою чергу, генерує ще більше трафіку.
А блокчейн завдяки децентралізованому управлінню вирішує єдиний ключовий недолік традиційних платформ — «ризик платформи» (тобто можливість односторонньої зміни правил чи обмеження додатків з боку платформи). На децентралізованій платформі не буде ситуацій, подібних до занепаду FarmVille через зміну правил платформи. Ви отримуєте всі переваги платформи без ризику «бути експлуатованим платформою». Звісно, варто зазначити, що через поточний технологічний компроміс між «продуктивністю» та «децентралізацією» MegaETH все ще має певну централізацію; але важлива кінцева мета, а не початковий стан.
Висновок: «переможець отримує все» завдяки мережевому ефекту
Фінансова індустрія продовжує інтегруватися, платформи домінують у дистрибуції, а дистрибуційна спроможність важливіша за функціонал продукту.
Єдина відмінність блокчейну від історичних закономірностей у тому, що він ще більше підсилює ці ефекти.
Майбутній тренд полягає в тому, що perpetual contracts (а також усі «killer apps») зроблять провідні загальні ланцюги ще потужнішими. Адже мережевий ефект не розсіюється, а лише накопичується та посилюється.
