Waller на підйомі: професор з маленького містечка став головним претендентом на посаду голови Федеральної резервної системи США з ймовірністю до 30%

Автор: Ethan (@ethanzhang_web3), Odaily

Оригінальна назва: Ймовірність досягає 30%, професор з маленького містечка Waller стає найгарячішим кандидатом на посаду голови Федеральної резервної системи

Ранок 12 вересня за східноазіатським часом, ринок федеральних фондів США подав чіткий сигнал: ймовірність зниження ставки Федеральною резервною системою на 25 базисних пунктів на засіданні цього місяця досягла 93,9%. Після п’яти послідовних рішень "залишити все без змін", ринок нарешті дочекався зміни напрямку монетарної політики. Тим часом, ще одна ставка, яка стосується майбутнього Fed на наступні два роки, також просувається непомітно: хто замінить Пауелла на посаді наступного голови Федеральної резервної системи?

На децентралізованій платформі прогнозування Polymarket, станом на той же день, чинний член ради Fed Christopher Waller лідирує з ймовірністю 30%, випереджаючи двох інших "Кевінівських" конкурентів — Hassett (16%) та Walsh (15%). Однак ринок також залишає більш драматичний сценарій: "Trump не оголосить наступника до кінця року" з ймовірністю 41% залишається на першому місці.

Ці дані свідчать про те, що ринок одночасно робить ставки у двох напрямках: один — це вже загальноприйнятий шлях зниження ставок, інший — все ще невизначена боротьба за кермо монетарної політики. І між цими двома напрямками ім'я Waller знову і знову з'являється у різних торгових стратегіях та політичних іграх.

Чому ринок починає "вірити у Waller"?

Історія "нетипового члена ради Fed": як професор з маленького містечка опинився на передовій?

Походження та кар'єра Waller виглядають чужорідно у системі Fed. Він не випускник Ліги плюща, не займав високих посад у Goldman Sachs чи Morgan Stanley; він народився у містечку в штаті Небраска з населенням менше 8000 осіб, а його старт був у Bemidji State University, де він отримав ступінь бакалавра з економіки. У 1985 році він здобув ступінь доктора економічних наук у Washington State University і розпочав довгу академічну кар'єру, викладаючи та досліджуючи в Indiana University, University of Kentucky та University of Notre Dame протягом 24 років.

Після цього він провів 24 роки у наукових дослідженнях монетарної теорії, зосереджуючись на незалежності центральних банків, системі термінів та механізмах координації ринку. У 2009 році він залишив університет і приєднався до Federal Reserve Bank of St. Louis як керівник досліджень, а у 2019 році був номінований Trump до ради Fed — цей процес був сповнений суперечок, а затвердження проходило важко, але зрештою 3 грудня 2020 року Сенат затвердив його з мінімальною перевагою 48:47. Потрапивши до вищого керівного складу Fed у 61 рік, Waller був старшим за більшість членів ради, але це стало його перевагою: у нього не було великих зобов'язань, він не мав боргів перед Wall Street, а досвід у Federal Reserve Bank of St. Louis дав йому розуміння, що Fed — це не моноліт, різні думки не лише допускаються, а іноді й заохочуються.

Такий шлях дозволив йому мати професійну оцінку та зберігати свободу висловлювань, не будучи представником жодної фракції. З точки зору Trump, така людина, можливо, легше "використовується"; а для ринку такий кандидат означає "менше невизначеності".

Однак у грі зміни влади, де переплітаються бюрократія та політична воля, Waller не є природним фаворитом ринку. Його кар'єра більш академічна та технічна, він не відомий публічними виступами і не часто з'являється на фінансовому телебаченні.

Але саме така людина поступово стала "кандидатом консенсусу", якого часто згадують у різних ринкових інструментах та політичних коментарях. Причина — у його потрійній сумісності:

По-перше, стиль монетарної політики гнучкий, але не спекулятивний.

Waller не є типовим "яструбом інфляції", але й не прихильник політики "дешевих грошей". Він вважає, що політика має змінюватися відповідно до економічних умов: у 2019 році підтримав зниження ставок для запобігання рецесії; у 2022 році виступав за швидке підвищення ставок для стримування інфляції; а у 2025 році, на тлі уповільнення економіки та зниження інфляції, став одним із перших членів ради Fed, хто проголосував за зниження ставок. Такий "неідеологічний" стиль політики нині особливо цінний у високополітизованій структурі Fed.

По-друге, політичні зв’язки чіткі, а технічна репутація — бездоганна.

Waller був номінований Trump у 2020 році до ради Fed і є одним із небагатьох у республіканській системі, хто може поєднувати "технічний нейтралітет" та "політичну сумісність". Його не вважають "наближеним до Trump", але й не відкидають у партійній еліті, що дає йому ширший політичний простір у жорсткій партійній конкуренції.

На відміну від Hassett, який має чітку позицію, або Walsh, який тісно пов'язаний з Wall Street, Waller демонструє більш чисті риси технократа. Його легше сприймати як "надійного професіонала", а в умовах високої політичної поляризації США такий неідеологічний, професійно орієнтований імідж робить його стабільним і прийнятним кандидатом для всіх сторін.

По-третє, його ставлення до криптотехнологій у межах системи є "терпимим".

Waller не є "криптоентузіастом", але він — один із найактивніших у Fed, хто висловлюється щодо stablecoin, AI-платежів, токенізації тощо. Він не підтримує державне лідерство в інноваціях і виступає проти CBDC, але підтримує приватні stablecoin як інструмент підвищення ефективності платежів, пропонуючи, що "уряд має будувати інфраструктуру, як автомагістралі, а решту залишити ринку".

Між традиційними фінансами та цифровими активами, порівняно з іншими двома кандидатами, він, можливо, єдиний, хто чітко подає сигнал "державно-приватної співпраці" серед керівництва Fed.

Чуття та відчуття ритму: він знає, коли говорити, а коли мовчати

У липні цього року Fed провела літнє засідання FOMC. Хоча ринок загалом очікував "збереження ставок", на засіданні сталася рідкісна подія: Waller і Michelle Bowman проголосували проти, виступивши за негайне зниження ставки на 25 базисних пунктів.

Таке "вето меншості" у Fed трапляється нечасто. Востаннє подібне було у 1993 році.

Ще за два тижні до голосування Waller на семінарі в New York University чітко висловив свою позицію. У своїй публічній промові він прямо заявив: "Поточні економічні дані підтримують помірне зниження ставки". Зовні це виглядало як технічна "завчасна комунікація", але з точки зору ритму — це був політичний сигнал. Тоді Trump постійно критикував Пауелла у Truth Social, вимагаючи "негайного зниження ставки". Голосування та виступ Waller не були повністю узгоджені з президентом, але й не захищали Пауелла. Він ідеально балансував між "коригуванням політики" та "технічною незалежністю".

У високополітизованому середовищі Fed такий член ради, який вміє вибирати момент для висловлювань, виглядає більш лідерськи.

Trump критикує Пауелла за "погане та некомпетентне" управління будівництвом будівлі Fed

Якщо він стане головою, як відреагує крипторинок?

Для крипторинку питання "хто очолить Fed" — це не просто сторонні плітки, а потрійне відображення політичних очікувань, ринкових настроїв і регуляторного шляху. Якщо цього разу саме Waller сяде у крісло голови, нам слід серйозно подумати, як три типи учасників ринку переоцінять майбутнє.

По-перше, для емітентів stablecoin та compliant-напрямку це — масове відкриття "вікна регуляторного діалогу"

Waller неодноразово у своїх виступах чітко виступав проти CBDC, заявляючи, що вони "не вирішують ринкових збоїв у поточній платіжній системі", і натомість підкреслював переваги приватних stablecoin (наприклад, USDC, DAI, PayPal USD тощо) у підвищенні ефективності платежів та транскордонних розрахунків. Він наголошує, що регулювання має здійснюватися "через законодавство Конгресу, а не розширення повноважень агентств", і закликає "не стигматизувати ці нові технології".

Це означає, що якщо він стане головою, такі проекти, як Circle, MakerDAO, Ethena, можуть отримати "період визначеності інституційного шляху", більше не перебуваючи у сірій зоні між SEC і CFTC. Ще важливіше, що ідея Waller про "ринкове лідерство, державну інфраструктуру" може спонукати Міністерство фінансів, FDIC та інші супутні органи до спільної розробки регуляторної рамки для stablecoin, сприяючи впровадженню політик щодо ліцензування, нормалізації резервів та стандартизації розкриття інформації.

По-друге, для основних активів, таких як BTC, ETH, це — "емоційна вигода + пом'якшення регулювання" як середньостроковий захист

Хоча Waller публічно не хвалив Bitcoin чи Ethereum, у 2024 році він заявив: "Fed не повинна ставати на бік ринку". Ця коротка фраза означає, що Fed не буде активно "придушувати недоларові системи", якщо вони не зачіпають суверенітет платежів і системні ризики.

Це створить для BTC та ETH "вікно відносно м'якого регуляторного циклу". Навіть якщо SEC і надалі може ставити під сумнів їхню ціннопаперову природу, якщо Fed не буде нав'язувати CBDC, не блокуватиме криптоплатежі та не втручатиметься у діяльність на ланцюгу, ринкові спекулятивні настрої та схильність до ризику природно покращаться.

Простіше кажучи, у "епоху Waller" Bitcoin, можливо, не отримає "офіційної підтримки", але отримає "природну вигоду від послаблення регуляторного тиску".

По-третє, для розробників та DeFi-інноваторів це — рідкісне "вікно для діалогу з центральним банком"

Waller цього року неодноразово згадував "AI-платежі", "смарт-контракти", "технологію розподіленого реєстру" і заявляв: "Ми не обов'язково будемо використовувати ці технології, але повинні їх розуміти". Така позиція кардинально відрізняється від багатьох регуляторів, які уникають або знецінюють криптотехнології.

Це відкриває для розробників надзвичайно важливий простір: не обов'язково бути прийнятим, але принаймні більше не бути відкинутим.

Від Libra до USDC, від EigenLayer до Visa Crypto — покоління розробників і регуляторів центральних банків були у "паралельних всесвітах". Якщо Waller стане головою, Fed може стати першим центральним банком, який "готовий до діалогу з DeFi-спільнотою".

Інакше кажучи, крипторозробники можуть отримати "право на політичні переговори" та "фінансовий голос" у новій епосі.

Висновок: прогнозування майбутнього через торгівлю, визначення напрямку через вибір голови

Питання "чи стане Waller новим головою" наразі не має остаточної відповіді. Але ринок вже торгує "як він оцінюватиме майбутнє, якщо стане головою". Причому частка ставок на нього на прогнозному ринку вже досягла 31% і продовжує зростати, значно випереджаючи конкурентів.

У такій ситуації можна впевнено сказати: очікування зниження ставок наближаються до реалізації; криптоіндустрія шукає політичний прорив; а доларові активи перебувають у глобальній трикутній грі "збільшення випуску держоблігацій США — високі ставки — відновлення апетиту до ризику". Waller як політично прийнятний, політично передбачуваний і ринково уявний "наступник" природно стає фокусом ставок.

Але, можливо, є ще одне питання, на яке варто звернути увагу: якщо він зрештою не стане головою Fed, як ринок скоригує ці очікування? А якщо він дійсно стане — можливо, "гонка за наступне покоління доларової системи" лише починається.