Автор: @0xuberM
Переклад: Saoirse, Foresight News
Від редакції: У цій статті через призму механізмів стимулювання аналізується стан Launchpad, творців і трейдерів, а також вказується, що Launchpad зосереджений на обсязі торгів, творці не мають мотивації підтримувати ціну, а трейдери перетворюються на «десантників», що формує порочне коло. Наразі лише VC та інсайдери мають стимул підвищувати ціну токенів, а звичайні трейдери опиняються у скрутному становищі. Стаття об’єктивно відображає ринкову ситуацію, хоча й не пропонує рішень, але дає важливий погляд для розуміння логіки роботи крипторинку. Нижче наведено переклад:
Механізми стимулювання
Механізми стимулювання — це рушійна сила світу. Якщо ви хочете, щоб хтось щось зробив, потрібно створити середовище або ситуацію, в якій ця дія принесе йому винагороду — це базовий закон людської природи.
Але наразі ончейн-токени (особливо ті, що випускаються через Launchpad) не мають стимулів для зростання ціни, і ця проблема потребує уваги.
Логіка роботи Launchpad
Вчора я саркастично написав твіт на цю тему, а зараз хочу наголосити: платформи для випуску токенів (Launchpad) не мають мотивації підвищувати ціну будь-якого конкретного токена, окрім особливих випадків (про це поговоримо далі).
Модель роботи цих платформ по суті схожа на казино, і для них єдиний важливий показник — це «обсяг торгів».
Саме тому «безперешкодний випуск» і «bonding curve» (механізм, що алгоритмічно регулює співвідношення попиту, пропозиції та ціни активу) стали мейнстрімом — як і казино, що постійно запускає нові лотереї, платформи прагнуть надати якомога більше спекулятивних можливостей, залучаючи нових учасників через «виграш джекпоту» для небагатьох.
Як же платформи для випуску токенів отримують прибуток?
Все дуже просто: їм достатньо просто «існувати». З одного боку, вони дають звичайним людям канал для безперешкодного випуску токенів; з іншого — через bonding curve надають інвесторам інструменти для спекуляцій. Якщо вони хочуть масштабуватися, їм потрібно боротися за частку ринку, і для цього є два основних способи:
-
Проводити маркетингові кампанії: або поширювати негатив про конкурентів (FUD), або підкреслювати власну «унікальність», навіть якщо по суті бізнес не відрізняється від конкурентів;
-
Підштовхувати зростання ціни окремих токенів: це вважається «найкращим маркетинговим інструментом», що швидко привертає увагу користувачів.
Я помітив закономірність: платформи для випуску токенів і їхні команди повністю борються за частку ринку лише у двох випадках: коли її забирають конкуренти і потрібно повернути, або коли хочуть навмисно дискредитувати конкурента.
Цікаво, що коли трапляється одна з цих ситуацій, на платформі завжди зростає ціна кількох токенів, іноді до високих оцінок. Вони спочатку сповільнюють масовий випуск токенів, залучаючи користувачів «зеленими свічками» (символ зростання ціни) і маркетингом; коли користувачі переконані, що тут можна заробити, знову запускають масовий випуск токенів, різко підвищуючи обсяг торгів — це не критика, а об’єктивне спостереження.
Чесно кажучи, якби я був у команді Launchpad, можливо, діяв би так само. Адже платформа — це бізнес, а головна мета бізнесу — максимізувати прибуток.
Поведінкові схильності творців
Як і Launchpad, творці (наприклад, стримери) не мають мотивації підвищувати ціну власних токенів. Нинішній механізм отримання доходу творцями дуже схожий на модель «безперешкодного випуску» — ця модель вигідна творцям так само, як і тим, хто часто випускає токени.
Ви, мабуть, часто чуєте від творців: «Дивіться, я просто вмикаю камеру і вже заробляю стільки грошей!» Вони таким чином залучають нових творців, а більше творців — це більше випусків токенів і більше спекулятивних можливостей.
Для творців логіка заробітку теж проста: достатньо просто «існувати» — увімкнути камеру, випустити токен для спекуляцій — і вже є дохід. Звісно, щоб заробити багато, треба працювати довго, але навіть це не гарантує довгострокового успіху.
Адже в криптовалютній сфері увага користувачів швидкоплинна, і довгостроковий успіх дуже невизначений. У такому середовищі творці легко схиляються до стратегії «швидко заробити і піти», що є неминучим результатом поточного механізму стимулювання.
Трейдери: «окопи» та «десантники» крипторинку
А що ж ми, трейдери? Який у нас механізм стимулювання? Що нас мотивує?
Відповідь жорстока: нас стимулюють «знищувати одне одного». Адже «окопи» крипторинку ми вирили самі (про це не варто забувати). А значення слів «окопи» і «десантники» очевидне — ми, звичайні трейдери, по суті є «гарматним м’ясом», солдатами на передовій ринку.
Оскільки жодна зі сторін не має мотивації для довгострокового зростання ціни активу, ми змушені брати участь у цій «грі» ще жорсткішими методами. Тут немає «PVE» (гри проти середовища), лише конкуренція і взаємне «стрижіння».
Через обмежений потенціал зростання ціни токенів ми змушені використовувати агресивні стратегії для підвищення шансів на прибуток, наприклад, заздалегідь блокувати 10% пропозиції токена через кілька гаманців («мультигаманець-стейкінг»). У цьому ринку «час входу» критично важливий — треба бути достатньо раннім, інакше ти станеш «ліквідністю для виходу» інших і будеш безжально «стрижений».
Можливо, ви спитаєте: як трейдеру заробити? Відповідь: ми повинні працювати більше за інших. На відміну від Launchpad і творців, які «легко заробляють», ми маємо постійно вдосконалювати навички, нарощувати вплив у галузі, розвивати інтуїцію, розширювати зв’язки та оперативно отримувати інформацію з різних сфер — лише так з’являється шанс заробити на ринку.
Навіть якщо ми стикаємося з токенами, які різко зростають у короткостроковій перспективі (наприклад, деякі недавні CCM токени), у нас немає мотивації тримати їх довго, адже нові «спекулятивні можливості» (як нові лотереї) з’являються дуже швидко. «Машина» цього ринку повинна постійно випускати «лотереї», щоб залишатися в дії.
І кожна нова можливість супроводжується масовими втратами трейдерів, як у реальних окопах, наповнених тілами загиблих. Наприклад: на кожен прибутковий акаунт на платформі Axiom припадає кілька сотень акаунтів, портфелі яких обнулилися.
Може здатися, що я скаржуся, але я сам учасник цієї «гри», тож у кращому випадку я — «псевдомораліст».
Зараз у мене три думки: можливо, варто «пристосуватися» до поточних правил ринку? Можливо, варто повністю вийти з цієї гри? (на жаль, я не з тих, хто легко здається) Або варто досліджувати інші сфери? (власне, я вже цим займаюся)
Ринкові цикли та роздуми щодо рішень
Чи буде ця «гра» тривати вічно? Я так не думаю. Історія неодноразово доводила, що таке порочне коло зрештою завершується: переможці продовжують заробляти, а переможені вибувають; поки в якийсь момент на ринку не залишиться нових «лузерів», і колишні переможці стануть новими переможеними.
І коли всі втомляться і підуть, платформи для випуску токенів знову з’являться, запропонують кілька «нових преміальних лотерей» і знову залучать усіх — це як «змія, що кусає себе за хвіст», формуючи замкнуте коло.
До речі, є цікавий феномен: токени, які зараз показують гарні результати, майже всі не випускалися через bonding curve, а навпаки — це проекти, де «велика кількість токенів заблокована інсайдерами» — ми навіть жартома називаємо це «порушенням правил».
Чому так? Суть — у механізмах стимулювання. Наразі в криптовалютній сфері єдиними, хто має мотивацію для довгострокового зростання ціни токенів, є VC та інсайдери проекту — адже лише при довгостроковому зростанні вони можуть продати токени після розблокування за вищою ціною і отримати величезний прибуток.
Ще іронічніше: зараз найбільше виграють ті трейдери, які купують «пакетовані VC неякісні активи» — хоча саме bonding curve мав вирішити цю проблему.
То яке рішення? Чесно кажучи, я не впевнений. Але одне ясно: якщо команда проекту хоче, щоб її токен був успішним, не варто ризикувати і випускати його через bonding curve — інакше може статися так, що «якийсь 17-річний хлопець через Axiom і мультигаманець отримає 10% пропозиції токена».
Як ончейн-трейдер я добре розумію: очікувана дохідність (EV) участі у цій «грі» зараз стає дедалі нижчою. У будь-якому разі ринок має змінитися, механізми стимулювання мають бути скориговані — інакше це коло лише повторюватиметься.
У мене немає готового рішення, лише кілька попередніх ідей, і я не впевнений, чи вони працюватимуть на практиці. Я нікого не звинувачую у нинішній ситуації — це просто неминучий результат поточних механізмів стимулювання. Якщо якась організація чи модель не зламає цю систему, справжніх змін не буде.
Я лише активний трейдер і користувач Launchpad. Пишу ці думки з надією, що команди платформ це побачать (хоча з кожним циклом надії стає менше, думаю, інші відчувають те саме).
Як кажуть: кожен сам за себе. Поки ринок справді не зміниться (якщо це взагалі станеться), бажаю всім «десантникам» удачі — нехай досвідченіші й професійніші «солдати» переможуть у цій грі.
