У процесі розвитку крипторинку час від часу з'являються зіркові проєкти, здатні змінити розстановку сил. Сьогодні на треку децентралізованих бірж (DEX) Hyperliquid впевнено утримує лідерство, завдяки надвисокопродуктивному рушію для матчінгу та винятковому користувацькому досвіду, ставши вибором багатьох професійних трейдерів.
Однак у другій половині 2025 року стрімко зростає нова сила — Aster.
Рис.1: Головна сторінка платформи Aster
Лише за кілька місяців Aster досяг проривного зростання за ключовими показниками, такими як обсяг торгівлі перпетуальними контрактами та TVL (загальна заблокована вартість), і навіть отримав у галузі прізвисько “вбивця Hyperliquid”. Ще більш вражаючим є ефект підтримки від засновника Binance CZ, який різко підвищив увагу до цього нового проєкту.
То чому ж Aster вважається потужним конкурентом Hyperliquid? Які його переваги? Як розвиватиметься конкуренція між ними? У цій статті ми системно розберемо нову війну на треку деривативів Perps з різних ракурсів.
І. Поточний стан треку деривативів Perps
1. Важливість перпетуальних контрактів
Перпетуальні контракти (Perpetual Futures) — найпопулярніший інструмент деривативів на крипторинку. На відміну від традиційних ф'ючерсів, перпетуальні контракти не мають дати закінчення, трейдери можуть утримувати їх безстроково, а механізм фінансування підтримує прив'язку ціни контракту до спотової ціни.
На централізованих біржах (CEX) середньодобовий обсяг торгівлі перпетуальними контрактами часто у 3–5 разів перевищує спотовий. Наприклад, у 2024 році добовий обсяг ф'ючерсів на Binance перевищував 60 мільярдів доларів, значно випереджаючи спотову торгівлю.
На децентралізованих біржах (DEX) перпетуальні контракти також вважаються найперспективнішим напрямком зростання. DEX можуть надавати більше плече, ніж CEX, особливо для торгівлі деривативами. На CEX плече зазвичай обмежене регулятором (наприклад, SEC США або MiCA ЄС) — максимум близько 100x-125x, а на DEX завдяки децентралізації, наприклад, на платформі Aster, доступне навіть 1001x плече.
Рис.2: Сторінка торгівлі з плечем 1001x на платформі Aster
2. Лідерство Hyperliquid
Успіх Hyperliquid полягає у відкритті нового шляху: власний високопродуктивний блокчейн + нативний рушій для матчінгу. Це означає, що він більше не залежить від існуючих блокчейнів, таких як Ethereum, BSC тощо, а будує власну базову мережу, досягаючи швидкості та плавності, близьких до CEX.
Рис.3: Головна сторінка платформи Hyperliquid
Станом на 24 вересня 2025 року: середньодобовий обсяг торгівлі Hyperliquid тримається на рівні близько 1 мільярда доларів, впевнено лідируючи серед DEX; відкриті контракти (OI) складають 13.3 мільярда доларів, що свідчить про глибоку ліквідність; загальна кількість користувачів перевищує 700 тисяч, значно випереджаючи інші подібні проєкти. Тому Hyperliquid називають “Binance на блокчейні”, і багато хто вважає, що він вже створив потужний захисний бар'єр. (Джерело: Defilama)
Однак у криптосвіті не буває “монолітів”. Кожна технологічна чи модельна інновація може змінити розстановку сил. У другій половині 2025 року несподівана поява Aster знову зробила цей трек непередбачуваним.
II. Диференційовані переваги Aster
Сказати, що Aster наслідує Hyperliquid — не зовсім вірно, радше він обирає власний шлях.
1. Інновації у капітальній ефективності
На таких деривативних DEX, як Hyperliquid, користувачі здебільшого мають використовувати стейблкоїни (USDT, USDC) як заставу, а інші активи (наприклад, stETH, LSD, прибуткові стейблкоїни) не можна напряму використовувати як заставу, що знижує ефективність використання капіталу.
Натомість Aster завдяки механізму мульти-активної застави впровадив такі інновації:
Підтримка стейкінгових активів (stETH, rETH, WBETH) як застави;
Підтримка прибуткових стейблкоїнів (наприклад, sDAI, USDe) як застави;
Користувач може одночасно отримувати DeFi-прибуток і відкривати маржинальні позиції.
Наприклад: користувач має 1000 stETH, які при стейкінгу на Lido дають 3% річних. На традиційному деривативному DEX, щоб відкрити контракт, йому доведеться продати stETH за USDT, втрачаючи прибуток від стейкінгу. Але на Aster він може напряму внести stETH як заставу, продовжуючи отримувати відсотки, і відкривати перпетуальні контракти BTC/ETH.
Такий “подвійний ефект” значно підвищує ефективність капіталу, особливо для досвідчених DeFi-користувачів і великих гравців.
2. Стратегія мульти-ланцюгового розширення
Hyperliquid обрав шлях максимальної продуктивності на одному ланцюгу, забезпечуючи ефективний матчінг завдяки власному блокчейну. Перевага — швидкість і якість досвіду, недолік — закрита екосистема, користувачам доводиться переносити активи.
Aster натомість обрав мульти-ланцюгову стратегію:
Користувачі можуть напряму підключатися з Ethereum, BSC, Arbitrum, Optimism тощо; через кросчейн-мости та агрегатори ліквідності забезпечується безшовний досвід для користувачів різних блокчейнів.
Ця стратегія має три переваги:
Зниження бар'єру міграції: користувачам не потрібно відмовлятися від своїх екосистем активів;
Залучення багатоджерельної ліквідності: активи з різних ланцюгів поповнюють пул ліквідності;
Гнучке розширення: у майбутньому можна швидко інтегрувати нові блокчейни;
Це робить охоплення користувачів Aster ширшим, ніж у Hyperliquid.
3. Прорив у обсягах торгівлі та TVL
За даними Defillama, станом на 24 вересня 2025 року: TVL Aster наближається до 1.8 мільярда доларів, що ставить його серед лідерів деривативних DEX; 24-годинний обсяг торгівлі перевищив 540 мільйонів доларів. Хоча це ще поступається середньодобовому обсягу Hyperliquid у 1 мільярд доларів, для новачка з кількамісячною історією це дуже сильний результат.
4. Оптимізація користувацького досвіду
У дизайні продукту Aster максимально наближений до CEX:
Професійний торговий інтерфейс: графіки, стакан, плече — майже як на Binance;
Приховані ордери / айсберг-ордери: підтримка великих гравців для розміщення ордерів без впливу на ринок.
Рис.4: Промо-сторінка прихованих ордерів на платформі Aster
Низька затримка матчінгу: різниця з CEX значно скорочена; дружній UI/UX: знижує поріг для новачків.
Це дозволяє Aster майже повністю подолати розрив між DEX і CEX у користувацькому досвіді.
III. Конкурентна динаміка між Aster та Hyperliquid
Одна з ключових причин зростання Aster — це його яскравий стратегічний контраст із Hyperliquid. Щоб краще зрозуміти конкуренцію, розглянемо три аспекти: ключові показники, стратегічний напрямок, портрет користувача.
1. Порівняння ключових показників
Рис.5: Порівняння ключових показників Aster і Hyperliquid
Згідно з даними, Hyperliquid залишається абсолютним лідером, випереджаючи за обсягом торгівлі та OI на кілька порядків. Але Aster вже досяг TVL близько 20% від Hyperliquid, що свідчить про сильну привабливість для капіталу.
Як для платформи, що з'явилася лише у 2025 році, таке стрімке зростання свідчить про реальну конкурентну перевагу моделі.
2. Порівняння портретів користувачів
Рис.6: Порівняння портретів користувачів Aster і Hyperliquid
Інакше кажучи: Hyperliquid більше схожий на Binance на блокчейні; Aster — це “DeFi-супермаркет деривативів” на блокчейні, з акцентом на гнучкість активів і капітальну ефективність.
3. Потенційний ефект заміщення
Важливе питання: чи забере Aster користувачів у Hyperliquid?
Короткостроково: професійні трейдери залишаться на Hyperliquid через глибшу ліквідність і швидший матчінг; але дрібні користувачі, особливо DeFi-гравці, можуть віддати перевагу Aster, щоб “майнити і торгувати одночасно”.
Довгостроково: якщо Aster зможе поступово наростити глибину та продуктивність, він цілком може стати першим вибором для масових користувачів; якщо капітальна ефективність стане головною темою, “перевага продуктивності” Hyperliquid може виявитися недостатньою для утримання користувачів. Тому називати Aster “вбивцею Hyperliquid” — не перебільшення, а реальна можливість заміщення в окремих групах користувачів.
IV. Ефект підтримки від CZ
Якщо продуктова перевага Aster — це внутрішній чинник, то підтримка від CZ — зовнішній каталізатор його стрімкої популярності.
Рис.7, Рис.8: CZ репостить твіти Aster
Як засновник Binance, CZ має неперевершений вплив у світовій криптоіндустрії. Його твіти, коментарі чи навіть лайки часто спричиняють коливання цін. У галузевому інформаційному полі CZ вважається “барометром трендів”.
Рис.9: Історія фінансування Aster (репост від X-блогера @_FORAB)
Рис.10: Ціна токена Aster
З огляду на історію фінансування та ринкову динаміку Aster, YZi Labs (колишній Binance Labs) під керівництвом CZ виступає основним інвестором і інкубатором Aster, ймовірно, брав участь у ранньому фінансуванні. Токен Aster (ASTER) після TGE 17 вересня 2025 року показав блискучі результати: максимальна ціна досягла 2.3 долара, поточна — 2.2 долара. Якщо YZi Labs брали участь у інституційному раунді (< 0.015U), то поточна прибутковість інвестицій — близько 146 разів.
Рис.11: Партнери платформи Aster
V. Перспективи майбутнього
Чи стане Aster справжнім фінальним викликом для Hyperliquid?
Децентралізований ринок деривативів усе ще перебуває на етапі стрімкого розширення, далеко не досягнувши “монополії”, і здатен вмістити кілька провідних платформ. У такому контексті Aster виграє від високого попиту на “капітальну ефективність” — коли конкуренція за ліквідність загострюється, користувачі все більше цінують платформи, що дозволяють ефективно використовувати капітал; а підтримка CZ забезпечує йому додаткову увагу та ресурси для зростання.
Втім, Aster також стикається з реальними викликами: він ще суттєво поступається Hyperliquid за обсягом торгівлі, OI та кількістю користувачів; як нова платформа, він має пройти тривалу перевірку ринком на безпеку та стабільність; чи зможе він перетворити короткостроковий сплеск на довгострокове стабільне зростання — ключове питання для команди. Щодо майбутньої розстановки сил можливі різні сценарії: можливо, Hyperliquid та Aster співіснуватимуть як “дві вершини”, приваблюючи різні групи користувачів; якщо модель капітальної ефективності Aster стане домінуючою, він може навіть обігнати Hyperliquid за обсягом торгівлі; або ж з'являться нові конкуренти, формуючи багатополярний ринок.
Висновок
У світі DeFi немає вічних лідерів. Hyperliquid довів свою перевагу завдяки продуктивності, а Aster вирвався вперед завдяки капітальній ефективності та мульти-ланцюговій стратегії.
Завдяки підтримці CZ, очікування та увага до Aster значно зросли. Чи стане він справжнім “вбивцею Hyperliquid”, залежить від того, чи зможе зберегти стрімке зростання та завоювати довіру користувачів у питаннях безпеки.
Безсумнівно, Aster вже опинився у центрі уваги ринку. Подальша історія належатиме не лише йому, а й визначить наступну главу треку децентралізованих деривативів.
