SEC та FINRA розпочали спільне розслідування щодо аномальних торгів перед оголошенням стратегії державних облігацій із криптоактивами

1. Огляд події: Регулятори розпочали розслідування щодо аномальних торгів перед стратегіями крипто-державних облігацій

26 вересня 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Організація регулювання фінансової індустрії (FINRA) оголосили про спільне розслідування щонайменше 15 американських публічних компаній. Основна увага приділяється аномальній активності з акціями цих компаній перед тим, як вони публічно оголосили про включення таких криптоактивів, як bitcoin, до своїх резервів державних облігацій. Ця дія стала прямою відповіддю регуляторів на хвилю з приблизно 200 компаній, які з 2025 року послідовно розкривали подібні стратегії щодо криптоактивів. Попередні ознаки свідчать, що у деяких компаній протягом 24-48 годин до оголошення спостерігалися незвичайні коливання обсягу та ціни акцій, що викликало серйозне занепокоєння щодо витоку інсайдерської інформації або потенційної маніпуляції ринком. Це розслідування знаменує активне втручання регуляторів у перетин криптоактивів і традиційних фінансових ринків з метою підтримки справедливості ринку та стандартів розкриття інформації.

2. Передумови та мотиви розслідування: Регуляторний супровід хвилі корпоративних криптоактивів

Запуск цього розслідування ґрунтується на стрімкому розвитку корпоративних стратегій щодо криптоактивів. Натхненні успіхом таких піонерів, як MicroStrategy, у перших трьох кварталах 2025 року близько 200 публічних компаній оголосили про включення криптоактивів до своїх стратегій управління казначейством, із загальним обсягом понад 15 мільярдів доларів, що є значним зростанням порівняно з аналогічним періодом 2024 року. Хоча ця тенденція свідчить про зростання прийняття криптоактивів інституціями, вона також створює нові регуляторні виклики.

Системи моніторингу ринку SEC та FINRA виявили, що у деяких компаній перед оголошенням важливих стратегічних рішень спостерігалися чіткі аномальні патерни, такі як різке зростання обсягу торгів у 2-5 разів і значні короткострокові коливання цін на акції. Такі патерни свідчать про можливе неправомірне використання непублічної інформації, що спонукало регуляторів до дій для запобігання маніпуляціям на кшталт “pump and dump”, які можуть зашкодити чесності ринку та інтересам інвесторів.

3. Методи розслідування та залучені кейси: Аналіз підозрілих патернів і відстеження даних

Розслідування поєднує передові технологічні інструменти з традиційними процедурами запитів. Регулятори використовують AI-алгоритми для глибокого аналізу детальних шляхів аномальних торгів з метою виявлення потенційних зв’язків між суб’єктами торгівлі та перевірки, чи мали місце операції з боку інсайдерів, великих акціонерів або пов’язаних осіб до публікації інформації. Одночасно SEC і FINRA вже надіслали офіційні запити компаніям, вимагаючи надати детальні торгові записи за певний період, комунікацію щодо внутрішніх рішень (електронна пошта, миттєві повідомлення) та протоколи засідань ради директорів як ключові докази.

Відкрита інформація свідчить, що розслідування охоплює кілька типових кейсів, наприклад, у одного технологічного стартапу за день до оголошення про залучення 100 мільйонів доларів для купівлі bitcoin ціна акцій зросла приблизно на 15%. Такі кейси стали типовими зразками для аналізу “підозрілих патернів”.

Джерело даних: SEC EDGAR, Yahoo Finance, FINRA Bulletin, CoinDesk

4. Реакція ринку та галузеві коментарі: Короткострокова волатильність і довгострокові очікування щодо комплаєнсу

Після оприлюднення новини ринок швидко відреагував. Акції компаній, безпосередньо залучених до розслідування, зазнали тиску, в середньому впавши приблизно на 5%, і це частково вплинуло на ширший сектор акцій, пов’язаних із криптоактивами. Активність обговорень у соціальних мережах різко зросла, що свідчить про високу увагу ринку до цієї події.

Деякі інвестори побоюються, що розслідування може тимчасово знизити ентузіазм компаній щодо розкриття стратегій у сфері криптоактивів або навіть призвести до відтермінування відповідних інвестиційних планів. Однак багато галузевих експертів і аналітиків з комплаєнсу дотримуються більш довгострокової точки зору, вважаючи, що цей крок є необхідним етапом на шляху до зрілості ринку. Чіткий регуляторний контроль, хоча й спричиняє короткостроковий біль, допоможе встановити прозоріші стандарти розкриття інформації та внутрішнього комплаєнсу, що в довгостроковій перспективі підвищить довіру традиційних інституційних інвесторів до всього сектору криптоактивів і прокладе шлях до ширшого впровадження.

5. Майбутній вплив і перспективи галузі: Стандартизація розкриття інформації та еволюція регуляторної рамки

Очікується, що це спільне розслідування матиме глибокий вплив на майбутню практику розкриття інформації та комплаєнсу щодо корпоративної діяльності з криптоактивами. Регулятори, ймовірно, скористаються цією можливістю для подальшого уточнення або перегляду відповідних правил, наприклад, розглянуть вимогу до компаній встановлювати довший “період тиші” перед публікацією таких стратегічних оголошень або попередньо подавати дані моніторингу торгів для посилення превентивного нагляду.

З точки зору галузі, ця подія змусить усі компанії, які розглядають або вже впровадили стратегії крипто-державних облігацій, переглянути та посилити свої внутрішні механізми контролю інформації, щоб відповідати вимогам законодавства про цінні папери. Хоча суворіші вимоги до комплаєнсу можуть спочатку збільшити операційні витрати компаній, створення прозорого та передбачуваного середовища розкриття інформації є основою для справжньої інтеграції криптоактивів у корпоративне казначейство та інституційні інвестиційні портфелі. Ця дія чітко демонструє, що на тлі стрімкого розвитку ринку криптоактивів регуляторна межа справедливості та законності ринку є непорушною.

Приєднуйтесь до нашої спільноти, обговорюйте разом з нами та ставайте сильнішими!