Чи продасть Велика Британія нещодавно конфісковані $7,2 млрд BTC, створить Bitcoin-казначейство чи виплатить компенсації жертвам?

Чи продасть Велика Британія 61 000 BTC, чи виплатить жертвам прибуток?

Велика Британія володіє 61 000 Bitcoin на суму близько $7,2 мільярда після визнання провини у шахрайстві, і січневий розгляд у Високому суді визначить, хто отримає прибуток від активів, конфіскованих у 2018 році.

Zhimin Qian, також відома як Yadi Zhang, 29 вересня визнала себе винною у Southwark Crown Court у злочинах, пов’язаних із багаторічною інвестиційною аферою, яка торкнулася понад 100 000 людей у Китаї. Раніше Metropolitan Police повідомила, що слідчі у 2018 році вилучили 61 000 BTC з нерухомості у Гемпстеді.

За даними Financial Times, прокурори готують процедуру у Високому суді, яка визначить, чи будуть жертви компенсовані за первісною вартістю втрат, близько £640 мільйонів, чи за поточною оцінкою, близько £5 мільярдів за останніми ринковими цінами, при цьому чиновники Казначейства не можуть враховувати будь-які надходження у бюджеті листопада.

Таке формулювання визначає ринкові та юридичні питання, оскільки компенсаційне рішення, засноване на первісній сумі, повертає жертвам меншу суму і залишає надлишок державі після конфіскації, тоді як рішення за поточною ринковою вартістю спрямовує поточну вартість жертвам і суттєво зменшує будь-який фіскальний прибуток.

Юридичні механізми мають значення.

Відповідно до Proceeds of Crime Act 2002, суди накладають конфіскацію для вилучення злочинної вигоди, а потім звертають стягнення на наявні активи, до яких можуть входити цифрові активи, що перебувають у державній опіці. Компенсаційні рішення згідно із Sentencing Act 2020 зосереджені на відшкодуванні збитків жертвам і мають пріоритет над штрафами та конфіскацією, якщо винуватець не може задовольнити всі вимоги.

Оскарження призупиняє виплати згідно із законом, що впливає на строки навіть тоді, коли ліквідні активи готові до розподілу. Home Office також оновило повноваження щодо вилучення та реалізації криптовалюти у 2023 та 2024 роках, надавши поліції та розпорядникам право зберігати, конвертувати та продавати криптовалюту під наглядом суду. У 2025 році центральний уряд перейшов до національної системи зберігання та реалізації для стандартизації операцій.

Публікації Home Office зазначають, що повернуті кошти обробляються через Asset Recovery Incentivisation Scheme, яка розподіляє чисті надходження між центральним урядом та операційними партнерами, такими як поліція та прокурори.

Найближчим питанням є дата оцінки та шлях розподілу. Якщо Високий суд прийме за основу компенсації первісну вартість втрат, жертви отримають близько £640 мільйонів, а залишок буде конфісковано.

Згідно з ARIS, чистий надлишок буде розподілений між Exchequer та агентствами з повернення активів після вирахування зборів та витрат. Якщо суд вимагатиме виплати за поточною ринковою вартістю, кошти підуть жертвам — або готівкою після реалізації, або у вигляді BTC чи його грошового еквівалента через спеціальну схему, що буде більш складно з операційної точки зору через необхідність перевірки претензій з різних країн.

За даними Financial Times, чиновники обговорювали наслідки такого прибутку, але не можуть врахувати надходження у листопадовому бюджеті, і будь-який розподіл залежатиме від рішень суду, апеляцій та графіку розпорядника.

Ринковий аспект залежить від темпу, а не лише від розміру.

За останній тиждень американські спотові Bitcoin ETF зафіксували чистий приплив понад $1,6 мільярда, що свідчить про те, що ринок регулярно поглинає одноденні шоки попиту чи пропозиції у такому діапазоні.

За приблизною ціною близько $119 000, 61 000 BTC дорівнює приблизно $7,2 мільярда, що відповідає приблизно 18–29 дням великих відтоків ETF, якщо продавати все одразу, але таке формулювання перебільшує вплив, оскільки реалізовані програми рідко завершуються за одну сесію.

Дослідження ліквідності від Kaiko описують ринок, де американські майданчики забезпечують найглибшу 1-відсоткову глибину книги заявок у парах BTC, а ризик виконання знижується, коли продажі здійснюються через позабіржові платформи або розподіляються у часі та між майданчиками.

Таким чином, метод реалізації — це друге політичне рішення. Державні продавці покладаються на два сценарії, сумісні з повноваженнями Великої Британії.

Один використовує блокові угоди через прайм-брокерів та OTC-маркетмейкерів, обмежуючи видимість на біржах і згладжуючи вплив на ціну — такий підхід використовували США, коли переводили урядові bitcoin на Coinbase Prime перед продажем.

Інший використовує аукціони або контрольовані біржові програми — модель, яку раніше використовували поліційні сили Великої Британії для менших лотів через комерційних аукціоністів.

Нова національна система зберігання та реалізації сигналізує про намір індустріалізувати процес для більших справ, із розпорядниками, контролем відповідності та звітністю у межах POCA та під наглядом суду.

Результати для жертв і платників податків також залежать від строків.

Компенсація за первісною вартістю втрат, а потім конфіскація залишку, вказує на швидший шлях до отримання коштів жертвами після закінчення строків апеляції, оскільки розпорядник може продати активи на ліквідному ринку, використовуючи встановлену систему.

Компенсація за поточною ринковою вартістю створює більш складний набір варіантів розподілу, оскільки виплата у BTC розподіляє ринковий ризик між багатьма отримувачами, тоді як виплата готівкою концентрує виконання у розпорядника.

У будь-якому випадку, строки січневого слухання та можливих апеляцій визначають, коли почнуться виплати, і держава не може врахувати цю вартість у короткострокових фіскальних планах.

Щоб пояснити питання пропозиції з операційної точки зору, поетапна програма, що залишається у межах нещодавніх коливань потоків ETF, виглядала б так (для прикладу використано $120 000 за BTC, без урахування прослизання та комісій):

Темп продажу Щоденний BTC Щоденний номінал Днів для реалізації 61 000

Повільний темп	250	$30,000,000	244
Помірний	500	$60,000,000	122
Агресивний	1,000	$120,000,000	61
Хвильові продажі, щотижня	5,000	$600,000,000	12 хвиль

Ці обсяги знаходяться у межах можливостей, які ETF та великі OTC-контрагенти можуть поглинути, якщо розподіляти їх у часі. Це порівняння не означає певний ціновий шлях, а лише пояснює розмір щодо спостережуваних потоків.

Порівняльний досвід показує, що ринок може обробляти державні розпродажі, якщо метод є дисциплінованим. У 2024 році Німеччина продала великі партії вилучених BTC через перекази та біржові продажі, а Сполучені Штати реалізували більшу частину активів Silk Road через періодичні позабіржові операції після переведення монет до регульованого прайм-брокера. Однак залишок BTC тепер зарезервовано для їхнього "стратегічного Bitcoin резерву".

Згідно з публічними розкриттями та заявами компаній, ці процеси були поетапними, з ринковою увагою до дат переказу, а ціни відновлювалися після початкової волатильності. Британський випадок більший за попередні продажі у Великій Британії і перебуває у іншому юридичному контексті, оскільки суд має збалансувати обов’язки щодо відшкодування та конфіскації згідно з POCA та Sentencing Act до остаточного затвердження графіку реалізації.

Нерозв’язане юридичне питання полягає у тому, чи будуть жертви відшкодовані за вартістю входу, чи за поточною вартістю. Згідно з рекомендаціями CPS та політичними підсумками Home Office, компенсація має на меті відновити втрати і має пріоритет над каральними рішеннями, що надає перевагу первісній вартості як базі, тоді як конфіскація вилучає злочинну вигоду і спрямовує залишкову вартість державі через ARIS після задоволення компенсації.

Financial Times повідомляє, що чиновники готують аргументи відповідно до цієї структури, і що результат слухання визначить схему розподілу, фіскальний вплив і будь-який подальший план продажу.

Рішення, яке прив’язує компенсацію до первісної вартості втрат, залишить надлишок, який держава може реалізувати під наглядом суду, з розподілом надходжень між Exchequer та операційними партнерами після закінчення строків апеляції.

Рішення, яке використовує поточну вартість, передасть більшу частину вартості BTC жертвам, а механізм реалізації залежатиме від того, чи виплати будуть у готівці, чи у натуральній формі.

Визнання провини вже відбулося, монети перебувають під опікою, а судовий календар встановлено для оцінки у січні.

Публікація "Will the UK sell newly seized $7.2B BTC, create Bitcoin treasury or pay victims?" вперше з’явилася на CryptoSlate.