Коли долар піднімається на bitcoin: США використовують стейблкоїни проти BRICS, світовий валютний порядок перезапускається

З ухваленням «GENIUS Act», який закріплює статус стейблкоїнів, забезпечених державними облігаціями США, децентралізована мережа Bitcoin робить його більш придатним блокчейном для глобального впровадження, а також дозволяє протистояти тенденції зниження попиту на американські облігації у багатополярному світі.

У міру того, як світ переходить від однополярного порядку, очолюваного США, до багатополярної структури під проводом BRICS, долар США стикається з безпрецедентним тиском через зниження попиту на облігації та зростання вартості боргу. Прийняття у липні 2025 року «GENIUS Act» знаменує собою сміливу стратегію США для реагування на цю ситуацію — законодавче визнання стейблкоїнів, забезпечених державними облігаціями США, що відкриває величезний закордонний попит на американські облігації.

Блокчейни, які підтримують ці стейблкоїни, формуватимуть глобальну економіку на десятиліття вперед. Завдяки своїй неперевершеній децентралізації, приватності Lightning Network та надійній безпеці, Bitcoin стає найкращим вибором для просування цієї цифрової доларової революції, забезпечуючи низькі витрати на конвертацію, коли фіатна валюта неминуче занепадає. У цій статті розглядається, чому долар повинен і буде оцифрований через блокчейн, і чому саме Bitcoin має стати його основною мережею, щоб економіка США змогла здійснити м’яку посадку з позиції глобальної імперії.

Кінець однополярного світу

Світ переходить від однополярного світового порядку (де США були єдиною наддержавою, що могла впливати на ринки та домінувати у глобальних конфліктах) до багатополярного світу, в якому східні альянси можуть організовуватися незалежно від зовнішньої політики США. Цей східний альянс відомий як BRICS і включає такі ключові країни, як Бразилія, Росія, Китай та Індія. Неминучим наслідком підйому BRICS є геополітична перебудова, яка кидає виклик гегемонії доларової системи.

Існує багато, на перший погляд, ізольованих даних, що свідчать про цю перебудову світового порядку, наприклад, військовий альянс між США та Саудівською Аравією. США більше не захищають нафтовий долар — угоду, за якою саудівська нафта продавалася лише за долари в обмін на військовий захист регіону з боку США. Стратегія нафтового долара була основним джерелом попиту на долар і з 70-х років вважалася ключем до економічної сили США, але останніми роками фактично завершилася: принаймні з початку війни в Україні Саудівська Аравія почала приймати інші валюти для торгівлі нафтою.

Слабкість ринку облігацій США

Ще одним ключовим фактором геополітичних змін у світовому порядку є слабкість ринку облігацій США, де зростає скептицизм щодо довгострокової кредитоспроможності уряду США. Дехто турбується про політичну нестабільність всередині країни, інші — про те, чи зможе нинішня структура уряду адаптуватися до швидкозмінного високотехнологічного світу та підйому BRICS.

Стверджується, що Ілон Маск — один із таких скептиків. Останні місяці він провів разом із адміністрацією Трампа, намагаючись реформувати федеральний уряд і фінансовий стан країни через Департамент ефективності уряду, але несподівано вийшов із політики у травні.

Під час нещодавнього саміту Маск шокував інтернет, заявивши: «Я не був у Вашингтоні з травня. Уряд, по суті, безнадійний. Я ціную благородні зусилля Девіда Сакса... Але якщо подивитися на наш державний борг... Якщо штучний інтелект і роботи не вирішать проблему нашого боргу, нам кінець».

Якщо навіть Маск не може врятувати уряд США від фінансової катастрофи, то хто зможе?

Подібні побоювання відображаються у низькому попиті на довгострокові облігації США, що проявляється у необхідності підвищувати процентні ставки для залучення інвесторів. Сьогодні дохідність 30-річних облігацій США становить 4,75% — найвищий рівень за 17 років. За даними Reuters, попит на довгострокові облігації, такі як 30-річні, також знижується, а попит у 2025 році «розчаровує».

Ослаблення попиту на довгострокові облігації США має значний вплив на економіку країни. Міністерство фінансів США змушене пропонувати вищі ставки для залучення інвесторів, що, у свою чергу, збільшує відсоткові виплати за державним боргом. Сьогодні виплати за відсотками в США наближаються до 1 трильйона доларів на рік, що перевищує весь військовий бюджет країни.

Якщо США не зможуть знайти достатньо покупців для свого майбутнього боргу, їм може бути важко оплатити поточні рахунки, і вони будуть змушені покладатися на Федеральний резерв для викупу цього боргу, що призведе до розширення балансу та грошової маси. Наслідки цього складні, але, ймовірно, призведуть до інфляції долара, що ще більше зашкодить економіці США.

Як санкції вдарили по ринку облігацій

Ще одним фактором, що послабив ринок облігацій США, стало використання США контрольованого ними ринку облігацій як зброї проти Росії у відповідь на її вторгнення в Україну у 2022 році. Під час вторгнення США заморозили закордонні резерви російського казначейства, які мали бути використані для погашення боргу перед західними інвесторами. За повідомленнями, щоб змусити Росію до дефолту, США також почали блокувати всі спроби Росії погасити борги перед іноземними власниками облігацій.

Тоді представниця Міністерства фінансів США підтвердила, що певні платежі більше не дозволяються.

«Сьогодні — крайній термін для чергового боргового платежу Росії», — сказала вона.

«З сьогоднішнього дня Міністерство фінансів США не дозволяє жодних доларових боргових платежів з рахунків уряду Росії у фінансових установах США. Росія має обрати: або витратити залишки доларових резервів чи знайти нові джерела доходу, або оголосити дефолт».

Використовуючи санкційний механізм зовнішньої політики, США ефективно перетворили ринок облігацій на зброю проти Росії. Але санкції — це палка з двома кінцями: відтоді попит іноземців на облігації США зменшився, оскільки країни, не згодні з політикою США, шукають диверсифікації ризиків. Китай очолив цю тенденцію відходу від облігацій США: його портфель досяг піку понад 1,25 трильйона доларів у 2013 році, а з початку війни в Україні різко скоротився і нині становить близько 750 мільярдів доларів.

Хоча ця подія продемонструвала руйнівну силу санкцій, вона також серйозно підірвала довіру до ринку облігацій. Не лише Росія під санкціями адміністрації Байдена була позбавлена можливості погашати борги, а й інвестори постраждали як побічна шкода, а замороження закордонних резервів казначейства показало світу: якщо ви як суверенна держава суперечите зовнішній політиці США, всі ставки знімаються — і це стосується ринку облігацій.

Адміністрація Трампа більше не використовує санкції як основну стратегію, оскільки вони шкодять фінансовому сектору США, і перейшла до тарифної зовнішньої політики. Ефективність цих тарифів наразі неоднозначна. Хоча адміністрація Трампа хвалиться рекордними податковими надходженнями та приватними інвестиціями в інфраструктуру, східні країни через альянс BRICS прискорили свою співпрацю.

Посібник зі стратегії стейблкоїнів

Хоча Китай протягом останнього десятиліття скорочував портфель облігацій США, з’явився новий покупець, який швидко піднявся на вершину. Tether, фінтех-компанія, що виникла на ранньому етапі розвитку Bitcoin, нині володіє облігаціями США на суму 171 мільярд доларів, що становить майже чверть портфеля Китаю і перевищує портфелі більшості інших країн.

Tether — емітент найпопулярнішого стейблкоїна USDT із ринковою капіталізацією 171 мільярд доларів. Компанія повідомила про прибуток у 1 мільярд доларів за перший квартал 2025 року, а її бізнес-модель проста й геніальна: купувати короткострокові облігації США, випускати токени USDT під 1:1 забезпеченням і отримувати відсотковий дохід від уряду США. На початку року у Tether було 100 співробітників, і, як кажуть, це одна з компаній із найвищим прибутком на душу населення у світі.

Circle, емітент USDC — другого за популярністю стейблкоїна на ринку, також володіє майже 50 мільярдами доларів у короткострокових казначейських облігаціях. Стейблкоїни використовуються по всьому світу, особливо в Латинській Америці та країнах, що розвиваються, як альтернатива місцевим фіатним валютам, які страждають від набагато більшої інфляції, ніж долар, і часто обмежені валютним контролем.

Сьогодні обсяги транзакцій зі стейблкоїнами вже не є нішевими чи іграшковими для гіків — вони досягли трильйонів доларів. У звіті Chainalysis за 2025 рік зазначено: «З червня 2024 по червень 2025 року USDT обробляв понад 1 трильйон доларів щомісяця, досягнувши піку в 1,14 трильйона доларів у січні 2025 року. Тим часом щомісячний обсяг USDC коливався від 1,24 до 3,29 трильйона доларів. Ці обсяги підкреслюють постійну ключову роль Tether і USDC в інфраструктурі крипторинку, особливо у сфері транскордонних платежів та інституційної діяльності».

Наприклад, згідно зі звітом Chainalysis за 2024 рік, присвяченим Латинській Америці, на цей регіон припадає 9,1% загальної криптовалюти, отриманої у 2023–2024 роках, а річний темп зростання використання становить від 40% до 100%, причому понад 50% — це стейблкоїни, що демонструє сильний попит на альтернативні валюти у країнах, що розвиваються.

США потрібен новий попит на свої облігації, і цей попит існує у вигляді попиту на долар, оскільки більшість людей у світі змушені користуватися фіатними валютами, які значно гірші за долар. Якщо світ перейде до геополітичної структури, яка змусить долар конкурувати з іншими фіатними валютами на рівних, долар, ймовірно, все одно залишиться найкращим. Незважаючи на недоліки, США залишаються наддержавою з величезним багатством, людським капіталом та економічним потенціалом, особливо у порівнянні з багатьма дрібними країнами та їх сумнівними песо.

Латинська Америка вже продемонструвала глибоку зацікавленість у доларі, але існує проблема з його доступністю, оскільки місцеві країни чинять опір традиційним банківським каналам долара. У багатьох країнах за межами США отримати рахунок у доларах непросто. Місцеві банки зазвичай суворо регулюються і підпорядковуються місцевим урядам, які зацікавлені у підтримці своїх песо. Зрештою, США — не єдина країна, яка вміє друкувати гроші та підтримувати вартість своєї валюти.

Стейблкоїни вирішують обидві ці проблеми: вони створюють попит на облігації США і дозволяють передавати доларову вартість будь-кому у світі.

Стейблкоїни використовують цензуростійкість своїх базових блокчейнів — функцію, яку не можуть надати місцеві банки. Таким чином, просуваючи стейблкоїни, США можуть охопити закордонні ринки, які раніше були недоступні, розширити свою базу попиту та користувачів, а також експортувати інфляцію долара до країн, які не мають прямого політичного впливу на США — це давня традиція долара. Зі стратегічної точки зору це ідеально для США і є простим продовженням того, як долар працював десятиліттями, лише на новій фінансовій технології.

Уряд США розуміє цю можливість. За даними Chainalysis: «Регуляторний ландшафт стейблкоїнів суттєво змінився за останні 12 місяців. Хоча “GENIUS Act” у США ще не набув чинності, його ухвалення вже викликало сильний інституційний інтерес».

Чому стейблкоїни мають працювати поверх Bitcoin

Найкращий спосіб забезпечити, щоб Bitcoin допоміг країнам, що розвиваються, позбутися слабких фіатних валют — це зробити долар таким, що використовує Bitcoin як свою основну мережу. Кожен гаманець стейблкоїна у доларах має бути також гаманцем Bitcoin.

Критики стратегії «Bitcoin Dollar» стверджують, що це суперечить ліберальним кореням Bitcoin, адже він мав замінити долар, а не підсилювати його чи переносити у XXI століття. Однак ці побоювання здебільшого зосереджені на США. Легко засуджувати долар, якщо отримуєш зарплату у доларах і маєш банківський рахунок у доларах. Легко критикувати 2–8% інфляції долара, якщо це твоя місцева валюта. У багатьох країнах за межами США інфляція у 2–8% на рік — це подарунок долі.

Велика частина населення світу страждає від фіатних валют, набагато гірших за долар, з інфляцією від низьких двозначних до високих двозначних і навіть трицифрових значень — саме тому стейблкоїни вже масово впроваджуються у країнах, що розвиваються. Країнам, що розвиваються, спочатку потрібно залишити цей тонучий корабель. Як тільки вони опиняться на стабільному судні, вони можуть почати шукати спосіб перейти на яхту Bitcoin.

На жаль, хоча більшість стейблкоїнів спочатку запускалися на Bitcoin, сьогодні вони не працюють поверх Bitcoin, і ця технічна реальність створює значні труднощі та ризики для користувачів. Сьогодні більшість обсягів стейблкоїнів працює на блокчейні Tron — централізованій мережі, яку на кількох серверах контролює Джастін Сан, і яку легко може заблокувати будь-який уряд, що не бажає поширення доларових стейблкоїнів на своїй території.

Крім того, більшість блокчейнів, на яких працюють стейблкоїни, повністю прозорі. Публічні адреси користувачів відкриті для відстеження, часто пов’язані з особистими даними на місцевих біржах і доступні для місцевої влади. Це важіль, який іноземні держави можуть використати для протидії поширенню доларових стейблкоїнів.

Bitcoin позбавлений цих інфраструктурних ризиків. На відміну від Ethereum, Tron, Solana тощо, Bitcoin є високодецентралізованим, має десятки тисяч вузлів по всьому світу і надійну peer-to-peer мережу для передачі транзакцій, що дозволяє легко обходити будь-які вузькі місця чи перешкоди. Його шар доказу роботи забезпечує розділення влади, якого немає у блокчейнах на proof-of-stake. Наприклад, Майкл Сейлор, навіть володіючи 3% від загальної пропозиції Bitcoin, не має прямого права голосу у консенсусі мережі. Для Віталіка та Ethereum на proof-of-stake чи Джастіна Сана і Tron ситуація інша.

Крім того, Lightning Network, побудована на Bitcoin, відкриває миттєві розрахунки, що користуються безпекою базового блокчейна Bitcoin. Водночас вона забезпечує значну приватність, оскільки всі транзакції Lightning за задумом є позаланцюговими і не залишають слідів у публічному блокчейні. Ця фундаментальна різниця у способі платежів дозволяє користувачам зберігати приватність при переказі коштів. Це зменшує кількість потенційних зловмисників, які можуть порушити приватність користувача, з будь-кого, хто бачить блокчейн, до кількох підприємців і технологічних компаній — у найгіршому випадку.

Користувачі також можуть запускати власні Lightning-вузли локально і самостійно обирати, як підключатися до мережі, і багато хто так і робить, тримаючи приватність і безпеку під своїм контролем. Ці функції відсутні у більшості блокчейнів, які сьогодні використовуються для стейблкоїнів.

Політика комплаєнсу і навіть санкції все ще можуть застосовуватися до доларових стейблкоїнів, оскільки їхнє управління прив’язане до Вашингтона і використовує ті ж аналітичні та смарт-контрактні методи, що й сьогодні для запобігання злочинному використанню стейблкоїнів. По суті, долар не може бути децентралізованим, адже він задуманий як централізована валюта. Однак якщо більшість вартості стейблкоїнів почне передаватися через Lightning Network, приватність користувачів також буде захищена, що убезпечить користувачів із країн, що розвиваються, від організованої злочинності чи навіть місцевої влади.

Зрештою, користувачів цікавить комісія за транзакції, вартість переказу коштів — саме тому Tron досі домінує на ринку. Однак із запуском USDT на Lightning Network ця ситуація може швидко змінитися. У світовому порядку Bitcoin Dollar мережа Bitcoin стане засобом обміну для долара, а долар залишиться одиницею обліку у найближчому майбутньому.

Чи витримає Bitcoin усе це?

Критики цієї стратегії також побоюються, що Bitcoin Dollar може вплинути на сам Bitcoin. Вони цікавляться, чи не спотворить розміщення долара поверх Bitcoin його базову структуру. Найочевидніший спосіб, яким наддержава на кшталт уряду США може спробувати маніпулювати Bitcoin, — це змусити його відповідати вимогам санкцій, що теоретично можливо на рівні proof-of-work.

Однак, як зазначалося вище, санкційна система, ймовірно, вже досягла свого піку і поступається місцем епосі тарифів, яка намагається контролювати потоки товарів, а не капіталу. Ця зміна стратегії зовнішньої політики США після Трампа і війни в Україні фактично зменшує тиск на Bitcoin.

У міру того, як західні компанії, такі як BlackRock, і навіть уряд США продовжують розглядати Bitcoin як довгострокову інвестиційну стратегію, або, як сказав президент Трамп, як «стратегічний резерв Bitcoin», вони також починають пов’язувати своє майбутнє з успіхом і виживанням мережі Bitcoin. Атака на цензуростійкість Bitcoin не лише підірве їхні інвестиції у цей актив, а й послабить здатність мережі доставляти стейблкоїни у країни, що розвиваються.

У світовому порядку Bitcoin Dollar найбільш очевидний компроміс для Bitcoin — це відмова від ролі одиниці обліку. Для багатьох ентузіастів Bitcoin це погана новина, і так воно й має бути. Одиниця обліку — це кінцева мета гіпербіткоїнізації, і багато користувачів вже живуть у цьому світі, приймаючи економічні рішення, виходячи з впливу на кількість сатоші, якою вони володіють. Однак для тих, хто розуміє, що Bitcoin — це найнадійніша валюта в історії, цього не може відібрати ніщо. Насправді віра у Bitcoin як засіб збереження вартості та обміну лише зміцниться завдяки стратегії Bitcoin Dollar.

На жаль, після 16 років спроб зробити Bitcoin такою ж всюдисущою одиницею обліку, як долар, дехто визнає, що у середньостроковій перспективі долар і стейблкоїни, ймовірно, задовольнять цю потребу. Платежі у Bitcoin ніколи не зникнуть, компанії, очолювані ентузіастами Bitcoin, продовжуватимуть з’являтися і мають приймати Bitcoin як платіж, щоб нарощувати свої резерви, але у найближчі десятиліття стейблкоїни та доларова вартість, ймовірно, домінуватимуть у криптоторгівлі.

Ніщо не зупинить цей потяг

У міру того, як світ продовжує пристосовуватися до підйому Сходу та появи багатополярного світового порядку, США, можливо, доведеться приймати складні й важливі рішення, щоб уникнути тривалої фінансової кризи. Теоретично США можуть скоротити витрати, провести реструктуризацію і стати ефективнішими та конкурентоспроможнішими у XXI столітті. Адміністрація Трампа, безумовно, намагається це зробити, як показують тарифна політика та інші зусилля, спрямовані на повернення виробництва у США та розвиток місцевих талантів.

Хоча кілька див можуть вирішити фінансові проблеми США — наприклад, фантастична автоматизація праці та інтелекту, або навіть стратегія Bitcoin Dollar, — зрештою, навіть розміщення долара на блокчейні не змінить його долі: стати предметом для колекціонерів історії, стародавньою імперською монетою, що підходить для музею.

Централізований дизайн долара і залежність від політики США зрештою визначають його долю як валюти, але якщо бути реалістами, його зникнення може не відбутися ні через 10, ні через 50, ні навіть через 100 років. Коли цей момент настане, якщо історія повториться, Bitcoin має бути готовим стати основною мережею, щоб зібрати уламки і здійснити пророцтво гіпербіткоїнізації.