Якою буде вершина Ethereum?

Оригінальний автор: Michael Nadeau
Переклад: Luffy, Foresight News

Tom Lee нещодавно на Korea Blockchain Week висловив думку, що середньострокова цільова ціна Ethereum становить 60 000 доларів, і зазначив, що Ethereum перебуває у суперциклі тривалістю 10-15 років.

Якщо його оцінка правильна, цей суперцикл розвиватиметься хвилеподібно, охоплюючи декілька циклів із чергуванням бичачих і ведмежих ринків.

Зараз ми перебуваємо на бичачому ринку, але він не триватиме вічно.

Озираючись назад, Ethereum у 2018 році впав на 94%, а у 2022 році — на 80%, тому є підстави вважати, що в майбутньому знову відбудеться значна корекція.

Наразі ми не можемо точно визначити, коли станеться корекція, але, відстежуючи низку ключових індикаторів, можемо орієнтуватися на рівні, яких Ethereum досягав у попередніх циклах, щоб зробити прогнози щодо майбутньої динаміки.

Аналіз ключових індикаторів і цільові ціни

200-тижнева ковзна середня

Джерело: The DeFi Report

Наразі ціна Ethereum на 92% вища за свою 200-тижневу ковзну середню (2400 доларів).

У циклі 2021 року, на піку ринку, ціна Ethereum перевищувала 200-тижневу ковзну середню на 492%.

Сценарний аналіз:

• На 200% вище за 200-тижневу ковзну середню: ціна Ethereum — 7300 доларів
• На 250% вище: ціна Ethereum — 8500 доларів
• На 300% вище: ціна Ethereum — 9800 доларів
• На 350% вище: ціна Ethereum — 11 000 доларів
• На 400% вище: ціна Ethereum — 12 200 доларів

Примітка: 200-тижнева ковзна середня — це динамічний індикатор, але з часом ми поступово замінюємо цінові дані Ethereum у діапазоні 3000-4000 доларів чотири роки тому. Тому до кінця цього року очікується, що коливання 200-тижневої ковзної середньої будуть мінімальними.

Співвідношення ціни Ethereum до реалізованої ціни

Джерело: The DeFi Report, Glassnode

Реалізована ціна може слугувати альтернативним індикатором собівартості. З 1 січня 2017 року середнє співвідношення ціни Ethereum до реалізованої ціни становить 1,6. Наразі це співвідношення дорівнює 1,9.

У циклі 2017 року пікове співвідношення становило 5; у циклі 2021 року — 3,5 у квітні та 2,9 у листопаді.

Сценарний аналіз (припускаючи співвідношення 2,9):

• Якщо реалізована ціна 3000 доларів: ціна Ethereum — 8700 доларів
• Якщо реалізована ціна 3500 доларів: ціна Ethereum — 10 200 доларів
• Якщо реалізована ціна 4000 доларів: ціна Ethereum — 11 600 доларів

MVRV Z-значення

Джерело: The DeFi Report, Glassnode

Z-значення використовується для оцінки, наскільки ринкова капіталізація перевищує або не дотягує до ончейн-собівартості в «одиницях волатильності». Чим вище Z-значення, тим перегрітіший ринок; від’ємне Z-значення свідчить про недооціненість ринку.

З 1 січня 2017 року середнє Z-значення для Ethereum становить 0,99, що свідчить про загальний оптимізм ринку.

Наразі Z-значення дорівнює 1,66, що вище за історичне середнє, але ще не свідчить про перегрів.

У циклі 2021 року пікове Z-значення у квітні було 6,5, а у листопаді — 3,48.

Сценарний аналіз:

• Якщо Z-значення 2,21: ціна Ethereum — 7000 доларів
• Якщо Z-значення 2,77: ціна Ethereum — 8000 доларів
• Якщо Z-значення 3,33: ціна Ethereum — 9000 доларів
• Якщо Z-значення 3,9: ціна Ethereum — 10 000 доларів

Примітка: Припускається, що до кінця цього року реалізована ціна зросте на 22% (до 3000 доларів). Для довідки: з квітня цього року реалізована ціна вже зросла на 24%.

Співвідношення ринкової капіталізації Ethereum до Bitcoin

Джерело: The DeFi Report

Наразі ринкова капіталізація Ethereum становить близько 23,4% від ринкової капіталізації Bitcoin.

У листопаді 2021 року ринкова капіталізація Ethereum досягала 55,5% від ринкової капіталізації Bitcoin.

Якщо ціна Bitcoin досягне 150 000 доларів (зростання на 23% від поточного рівня), його ринкова капіталізація становитиме 3 трильйони доларів.

Сценарний аналіз:

• Якщо ринкова капіталізація Ethereum становить 35% від Bitcoin: загальна ринкова капіталізація Ethereum — 1,05 трильйона доларів, ціна за одиницю — 8658 доларів
• Якщо 45%: ринкова капіталізація — 1,35 трильйона доларів, ціна — 11 132 долари
• Якщо 55%: ринкова капіталізація — 1,64 трильйона доларів, ціна — 13 559 доларів

Ключове питання: чи зможе Bitcoin суттєво зрости? Чи буде зростання Ethereum відносно Bitcoin у цьому циклі помірним чи вибуховим порівняно з попереднім циклом?

Співвідношення Ethereum до індексу Nasdaq

Джерело: The DeFi Report

У травні та листопаді 2021 року пікові значення співвідношення Ethereum до індексу Nasdaq становили відповідно 0,31 та 0,30.

Наразі це співвідношення дорівнює 0,20, а поточний рівень індексу Nasdaq — 22 788 пунктів.

Якщо до кінця року індекс Nasdaq зросте на 5% (загальне зростання за рік — 23%), його рівень становитиме 23 927 пунктів.

Сценарний аналіз ціни Ethereum:

• Якщо співвідношення 0,25: ціна Ethereum — 5981 долар
• Якщо 0,30: ціна Ethereum — 7178 доларів
• Якщо 0,35: ціна Ethereum — 8374 долари
• Якщо 0,40: ціна Ethereum — 9570 доларів

Наш базовий сценарій: співвідношення Ethereum до індексу Nasdaq продовжить зростати в цьому циклі, і встановить новий максимум (понад 0,30).

Висновок

Наші базові припущення такі:

• Ціна Ethereum на 250% вище за 200-тижневу ковзну середню — 8500 доларів;
• Реалізована ціна досягає 3000 доларів, при співвідношенні ціни до реалізованої ціни 2,9 — ціна Ethereum 8700 доларів;
• Ринкова капіталізація Ethereum становить 35% від Bitcoin, при ціні Bitcoin 150 000 доларів — ціна Ethereum 8600 доларів;
• Співвідношення Ethereum до індексу Nasdaq встановлює новий максимум, при співвідношенні 0,35 — ціна Ethereum 8300 доларів.

Якщо бичачий ринок продовжиться, ціна Ethereum може перевищити 10 000 доларів; якщо ринок стане ведмежим і зростання Bitcoin буде обмеженим, Ethereum також зазнає тиску.

Водночас, із посиленням ринкових настроїв, все частіше з’являються обговорення щодо «подовження циклу», що нагадує мені наратив «суперциклу», який був популярний у 2021 році.

Як ми зазначали раніше, базове припущення залишається незмінним: цього кварталу Ethereum досягне піку поточного циклу.