Вибір в умовах зупинки уряду: чи стануть нові правила щодо криптовалютних ETP вододілом для галузі?

Джерело оригіналу: Blockchain Knight

Оригінальна назва: Роздуми під час призупинення роботи уряду США: чи стануть нові правила щодо криптовалютних ETP вододілом для галузі?

У той час, як призупинення роботи уряду США триває, зараз саме час зробити крок назад і проаналізувати ключове рішення SEC (Комісії з цінних паперів і бірж США).

Це рішення може вплинути на інновації у криптовалютній індустрії, фінансових радників та звичайних інвесторів у найближчі роки.

Нещодавно SEC ухвалила малопомітний, але знаковий зсув: затвердила загальні стандарти лістингу для криптовалютних біржових продуктів (ETP).

Це означає, що біржам більше не потрібно подавати окремі заявки на правила для кожного відповідного криптовалютного ETP, щоб лістингувати його. Ця структурна зміна поклала край багаторічній невизначеності, коли ETP проходили "індивідуальний розгляд".

Важливість цього кроку важко переоцінити — він має стати в один ряд із такими ключовими подіями, як запуск ф'ючерсів на bitcoin на Чиказькій товарній біржі (CME) у 2017 році, вихід Coinbase на Wall Street у 2021 році, Ethereum Merge у 2022 році та затвердження spot bitcoin ETF у 2024 році.

Ось чотири основні причини, чому ці нові правила є вододілом для криптовалютної галузі:

1. Скорочення циклів, нові ETP стають більш життєздатними

Раніше кожен ETP мав проходити тривалий процес розгляду SEC, який міг тривати до 240 днів. За новими правилами, продукти, що відповідають встановленим стандартам, можуть з'явитися вже за 75 днів — за мірками регуляторних процесів це майже "швидкість світла".

Це зменшує невизначеність та витрати для емітентів, що є критично важливим: запуск ETP вимагає реальних фінансових та ресурсних вкладень — початковий капітал, юридичні/реєстраційні витрати, витрати на лістинг та постійні маркетингові витрати накопичуються, поки заявка перебуває у невизначеному стані.

Скорочення циклу розгляду робить більше стратегій економічно доцільними, а лінійка ETP стає багатшою.

Очікується, що в межах цієї спрощеної структури буде поступово запускатися велика кількість spot token ETP, включаючи не лише bitcoin (BTC) та ethereum (ETH), а й інші монети, такі як SOL, XRP тощо.

Для криптовалютної індустрії, яка довго перебувала у глухому куті через затяжні розгляди, це безперечно "стартовий постріл".

2. Фінансові радники нарешті можуть включати криптоактиви до портфелів

Раніше інтеграція криптовалют у традиційні інвестиційні портфелі стикалася з численними перешкодами. За останні два роки з'явилися окремі фонди на bitcoin та ethereum, але багато провідних брокерів і зареєстрованих інвестиційних радників (RIA) все ще уникали криптовалют.

Типовий приклад — Vanguard Group з активами під управлінням у 10 трильйонів доларів, яка відмовлялася надавати клієнтам доступ до spot bitcoin ETF.

Така консервативна позиція змушувала багатьох інвесторів залишатися осторонь, а фінансові радники майже не мали легальних опцій для розміщення криптовалют у портфелях.

Нові правила SEC відкривають двері для цих інвесторів і радників. Завдяки спрощеному шляху лістингу для диверсифікованих криптовалютних ETP радники нарешті можуть на знайомих платформах надавати клієнтам індексне криптовалютне покриття.

Протягом 48 годин після ухвалення нових правил Grayscale отримала дозвіл перетворити свій "Digital Large Cap Fund" на "Grayscale Crypto 5 ETF".

Хоча цей продукт поки що перебуває у стані відкладеного запуску, після остаточного затвердження клієнти зможуть інвестувати у кошик із п'яти найбільших за капіталізацією криптовалют.

З такими продуктами wealth-менеджери тепер можуть розміщувати криптовалюти так само легко, як S&P 500 index fund чи gold fund.

Фактично, "нормалізація" криптовалют у стандартних брокерських рахунках означає, що пенсіонери можуть тримати цифрові активи разом із акціями та облігаціями у своїх IRA.

Зареєстровані інвестиційні радники (RIA) також можуть включати криптовалюти до стратегій ребалансування активів без складних процедур чи проблем із комплаєнсом.

3. Регульовані ETP сприяють інтеграції криптовалют і банківського сектору

Окрім підвищення доступності, цей крок також поглиблює інтеграцію криптовалют із традиційними фінансами.

Коли цифрові активи знаходяться у регульованих продуктових оболонках, вони можуть більш ефективно інтегруватися у наявну фінансову систему.

JPMorgan, яка довго скептично ставилася до криптовалют, нещодавно оголосила, що прийматиме частки криптовалютних ETF як заставу за кредити — аналогічно до маржинальних кредитів під забезпечення акціями ETF.

Зі збільшенням кількості ETP у стандартних системах кастоді та звітності банки будуть більш схильні надавати кредити під такі активи.

Можливість використовувати криптовалютні активи як заставу для позик робить криптовалюти "активними учасниками" банківського та кредитного ринку.

Сьогодні криптовалюти вже не ізольовані — вони, як акції чи державні облігації США, поступово стають одним із стовпів фінансової системи.

4. Чіткі правила стимулюють нову хвилю інновацій

Можливо, найважливіша зміна цієї реформи — це зсув у ключовій регуляторній парадигмі.

Після багатьох років невизначеності американські регулятори нарешті подали сигнал: криптовалюти мають бути інтегровані у наявну фінансову систему, а не залишатися поза нею.

Голова SEC Paul Atkins вже запустив "криптовалютну програму", доручивши SEC переглянути положення законів про цінні папери, щоб підготувати ринок до переходу на блокчейн.

Така чіткість цілей зверху вниз надає імпульс для інновацій. Коли компанії розуміють регуляторні межі, вони можуть впевненіше розвивати бізнес.

Зараз як традиційні фінансові установи, так і стартапи вже змагаються у запуску продуктів за оновленими правилами — від мультивалютних індексних ETP до експериментальних токенізованих фондів із прибутковістю.

Результати цієї реформи не обмежаться появою нових ETP — це стане тестом для конкурентоспроможності США. У майбутньому ми можемо побачити ETF на токенізовану нерухомість чи інші тематичні криптовалютні продукти.

Якщо США встановлять відповідні правила, інновації залишаться тут; якщо ні — вони підуть за кордон. Швидко інтегруючи криптовалюти у мейнстрім фінансових продуктів і чітко підтримуючи "on-chain майбутнє", уряд США забезпечує країні конкурентоспроможність у сфері криптовалют, а можливо, й повертає лідерство.

Ця зміна правил — одна з найзначущіших реформ для криптовалютної індустрії за останні роки.

Йдеться не лише про самі ETP, а й про визнання криптовалют легітимною складовою сучасних інвестиційних портфелів.

Для фінансових радників це означає можливість повніше задовольняти потреби клієнтів; для інвесторів — більше вибору та зручності; для інноваторів — сигнал, що США повертаються у криптовалютну гонку.

Процес інтеграції криптовалют у повсякденну фінансову систему був тривалим, але тепер він офіційно стартував — і під впливом чітких, прозорих правил його темпи лише зростатимуть.

Дорога до справжньої on-chain фінансової системи вже відкрита, і, принаймні на мою думку, її перспективи викликають оптимізм.