10x Research: Вичерпання купівельної спроможності цифрових скарбниць і продажі великих гравців стримують зростання bitcoin

Jinse Finance повідомляє, що 10x Research опублікувала на платформі X пост, у якому зазначає, що значна консолідація bitcoin не триватиме вічно, а його динаміка визначається не циклічністю, а тим, скільки нових коштів надходить на ринок, щоб компенсувати відтік капіталу. На відміну від золота, ціна bitcoin більше залежить від фактичного чистого попиту на актив, а не від очікувань щодо процентних ставок. Поточний ринковий наратив формується двома основними криптотемами, головна з яких: компанії Digital Asset Treasury вичерпують свою купівельну спроможність, а тиск продажу з боку традиційних власників тимчасово обмежує потенціал зростання bitcoin. Ми давно очікували, що волатильність bitcoin скоротиться після згасання імпульсу, викликаного прийняттям американського закону GENIUS, і ринок увійде в "повітряний шар" під час літніх канікул Конгресу. Очікується, що уповільнення новинного потоку стримуватиме волатильність, зменшить чисту вартість активів bitcoin treasury компаній і обмежить агресивне розміщення акцій та додаткові покупки bitcoin такими компаніями, як MicroStrategy, що природно обмежить потенціал зростання bitcoin. На момент публікації цього аналізу компанії digital asset treasury все ще вважалися недоторканними, отримували схвалення від дослідницьких команд постачальників послуг і широко висвітлювалися у ЗМІ — задовго до того, як ринок почав усвідомлювати виявлену нами вразливість. Зараз MicroStrategy купує лише на десятки мільйонів доларів, а не на мільярди — цей обсяг надто малий, щоб переконати інвесторів у тому, що нові кошти підштовхують bitcoin до наступного раунду зростання. Другий наратив, який обмежує зростання bitcoin, полягає в тому, що ринок усвідомлює: традиційні гаманці продають bitcoin на мільярди доларів — фактично продаючи на зустріч попиту з боку ETF. З червня наш аналіз показує, що обсяги продажу цих традиційних власників лише відповідають здатності ETF та нових коштів поглинати їх, що запобігає обвалу ринку, але створює нову рівновагу. В таких умовах волатильність bitcoin приречена на зниження — оптимальна стратегія полягає у продажу волатильності, оскільки ціна, ймовірно, залишатиметься в діапазоні коливань.