Прокляття "періодичного закону": як впоратися з циклом BTC? (10.13~10.19)

Автор 0xBrooker

Прогрес у торговельному конфлікті між США та Китаєм залишається найбільшим фактором, що впливає на основні світові фінансові ринки. Хоча цього тижня сторони дещо пом'якшили позиції, чи буде досягнуто реального прогресу, залежить від майбутніх переговорів делегацій. Ключовим середньостроковим моментом стане можливість зустрічі лідерів обох країн під час APEC у Південній Кореї.

Федеральна резервна система США продовжує займати м'яку позицію, а слабкість ринку праці в США призвела до того, що очікування двох знижень ставки на 50 базисних пунктів цього року вже повністю враховані ринком. Це забезпечує підтримку ризиковим активам на фундаментальному рівні.

Окрім торговельного конфлікту між США та Китаєм і м'якої політики ФРС, BTC все ще стикається з внутрішніми структурними проблемами ринку. З одного боку, на ринку деривативів було ліквідовано довгі позиції на понад 20 мільярдів доларів номінальної вартості, що ускладнює короткострокове накопичення сили; з іншого боку, під впливом циклічного "прокляття" довгострокові власники продовжують продавати, що при недостатньому капіталі ускладнює стабілізацію та відновлення ринку.

Порівняння циклічних трендів BTC

Ще одним важливим моментом є початок сезону фінансової звітності Q3 для AI та технологічних компаній США наступного тижня. Їхні результати можуть суттєво вплинути на фінансові ринки залежно від того, чи виправдають вони очікування.

Політика, макрофінанси та економічні дані

Останнім часом основним фактором, що впливає на фондовий ринок США, є різноманітні заяви щодо торговельної війни між США та Китаєм. Після гучних взаємних дій минулого тижня обидві сторони цього тижня зробили певні пом'якшувальні заяви для заспокоєння ринку. Особливо США: президент Трамп, міністр фінансів та інші посадовці неодноразово заявляли, що високі тарифи не можуть тривати довго; відносини між США та Китаєм залишаються хорошими; США не бажають економічного розриву з Китаєм і вірять, що Китай також цього не хоче. У порівнянні з цим, реакція Китаю була більш стриманою — вони поклали "глобальну паніку" на дії США щодо Китаю та підкреслили, що експортний контроль зумовлений потребами національної безпеки та промислової політики.

Згідно з повідомленнями ЗМІ, делегації обох сторін готуються до чергового раунду контактів і переговорів. Південна Корея підтвердила, що президент США відвідає країну наприкінці місяця під час APEC. Звичайно, чи відбудеться зустріч лідерів США та Китаю в цей період, залежить від того, чи досягнуть делегації прогресу в новому раунді переговорів.

Завдяки пом'якшенню торговельної війни, американський фондовий ринок, що перебував у періоді відсутності даних, тимчасово стабілізувався: Nasdaq за тиждень зріс на 2,14%. Індекс долара, що наближався до позначки 100, знизився на 0,3% і закрився на рівні 98,547. Однак ризиковий апетит ще не відновився: приплив капіталу призвів до зниження прибутковості 10-річних держоблігацій США на 2,53% за тиждень, до 4,015%. Золото ж показало FOMO-динаміку, підскочивши цього тижня на 5,76%.

Через призупинення роботи уряду США публікація багатьох економічних і трудових даних була відкладена. Голова ФРС Пауелл на конференції у Філадельфії підкреслив, що "ризик ослаблення ринку праці заслуговує більшої уваги", а також згадав про можливість умовного завершення згортання балансу. Загальний тон — обережний і м'який, залишаючи простір для подальшого зниження ставок. FedWatch вже повністю враховує зниження ставки на 50 базисних пунктів у жовтні та грудні цього року.

Щодо секторів американського фондового ринку, великі банки показали результати вище очікувань, але дві регіональні банки повідомили про понад 50 мільйонів доларів поганих боргів, що спричинило короткочасну паніку на ринку. З наступного тижня AI та технологічні компанії, які визначають напрямок ринку, почнуть публікувати фінансову звітність за Q3. Якщо результати перевищать очікування, це може підтримати нестабільний ринок, але якщо вони будуть нижчими за очікування, ймовірно, ринок відкоригується вниз.

Крипторинок

У минулому тижневому звіті ми зазначали, що BTC та крипторинок наразі перебувають під подвійним впливом торговельної війни між США та Китаєм і циклічного "прокляття". Взаємодія цих двох факторів призвела до того, що BTC не зміг відновити втрати разом із Nasdaq, а продовжив падіння: після зниження на 6,84% минулого тижня, цього тижня він впав ще на 5,55%.

Денний графік BTC

З технічної точки зору, ціна BTC впала в діапазон "дно Трампа" (90 000~110 000 доларів США), який з часу обрання Трампа у 2024 році вже майже рік виступає зоною тиску/підтримки для BTC. Крім того, BTC короткостроково пробив 200-денну середню (107 500 доларів), що технічно ставить BTC на межу бичачого та ведмежого ринку.

Хоча під час цього бичачого циклу ціна BTC вже кілька разів пробивала 200-денну середню, цього разу ситуація може бути іншою? Згідно з циклічними закономірностями BTC, зараз він увійшов у фазу формування вершини. Варто зазначити, що група довгострокових власників, яка найбільше піддається впливу циклічних закономірностей, прискорює продажі, що створює надмірний тиск на ринок із ослабленим припливом капіталу.

За даними eMerge Engine, цього тижня обсяг продажів довгострокових і короткострокових власників BTC склав 149 496 монет, що менше, ніж минулого тижня, з яких довгострокові власники продали 19 978 монет, що значно більше, ніж минулого тижня.

Статистика продажів довгострокових власників та змін залишків на централізованих біржах (тиждень)

Довгострокові власники — це традиційні прихильники циклів BTC, і їхні продажі мають глибокий вплив на ринок, будучи найважливішою рушійною силою формування попередніх циклічних вершин. Їхні постійні продажі можуть бути зумовлені "прокляттям" циклів; для того, щоб зламати старий цикл і сформувати новий, потрібні потужніші структурні сили (наприклад, компанії DATs та приплив капіталу через BTC Spot ETF).

Щодо припливу капіталу, цього тижня обсяги знову зменшилися після падіння минулого тижня, при цьому відтік із BTC Spot ETF склав майже 1.2 мільярда доларів. Короткостроковий вихід капіталу з ETF-каналів, спричинений торговельною війною між США та Китаєм, є ще однією основною причиною швидкого та стійкого падіння ціни BTC, окрім продажів довгострокових власників.

Статистика руху капіталу на крипторинку (тиждень)

Крім того, після значного падіння минулого тижня обсяги відкритих позицій на ринку деривативів цього тижня продовжили знижуватися, а фінансування тимчасово стало від’ємним. Це свідчить про те, що після масштабного "винищення" сили для відкриття довгих позицій на ринку деривативів у короткостроковій перспективі важко зібратися для нової боротьби.

З точки зору технічного аналізу, продажів довгострокових власників, руху капіталу, структури ринку деривативів тощо, ціна BTC наразі перебуває під значним тиском. Якщо не буде явного покращення у торговельній війні між США та Китаєм, що могло б різко змінити ринкові настрої, як у короткостроковій, так і в середньостроковій перспективі навряд чи відбудеться розворот. З огляду на вплив циклічного "прокляття", ми вважаємо, що довгострокові інвестори повинні будувати свої стратегії навколо завершення поточного циклу. Як зазначено у вересневому місячному звіті, завершення старого циклу та початок нового — це ймовірна, але не гарантована подія, і наразі її не можна вважати подією з високою ймовірністю.

Циклічні індикатори

За даними eMerge Engine, показник EMC BTC Cycle Metrics становить 0, що вказує на період переходу.

EMC Labs була заснована у квітні 2023 року інвесторами у криптоактиви та науковцями з даних. Зосереджена на дослідженнях блокчейн-індустрії та інвестуванні на вторинному ринку Crypto, EMC Labs використовує галузеве передбачення, аналітику та добування даних як основні конкурентні переваги, прагнучи брати участь у стрімкому розвитку блокчейн-індустрії через дослідження та інвестиції, сприяючи тому, щоб блокчейн і криптоактиви приносили користь людству.