Стабільні монети входять в епоху 300 мільярдів доларів: три основні напрямки розкривають наступний цикл зростання

Автор: Biteye, ключовий учасник Louis

Редактор: Biteye, ключовий учасник Denise

Спільнота: @BiteyeCN

Оригінальна назва: 300 мільярдів доларів нової блакитної зони: три основні напрями екосистеми стейблкоїнів

01. Вступ: історичний перелом в екосистемі стейблкоїнів

У 2024-2025 роках світовий ринок стейблкоїнів переживає безпрецедентне вибухове зростання. Станом на жовтень загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила 300 мільярдів доларів, що на 82,9% більше порівняно з 166,3 мільярда доларів наприкінці 2024 року. Це зростання не лише встановило новий історичний рекорд, а й знаменує собою фундаментальний перехід стейблкоїнів від маргінального спекулятивного інструменту до основної фінансової інфраструктури.

Поточний обсяг ринку стейблкоїнів, дані про обсяг торгів

Історичний прорив у регуляторному середовищі став потужним драйвером цього зростання: у липні 2025 року в США офіційно підписано закон GENIUS, який створив першу федеральну платіжну структуру для стейблкоїнів. Тим часом, регламент MiCA в ЄС повністю набрав чинності у грудні 2024 року, заклавши міцну основу для стандартизації галузі стейблкоїнів.

Зростання стейблкоїнів після закону GENIUS

Хоча USDT та USDC все ще домінують, їхня ринкова частка знизилася з 91,6% до 83,6%. Ринок стейблкоїнів поступово змінюється, і нові проекти швидко набирають обертів, такі як:

• Ринкова капіталізація USDe від Ethena досягла 11 мільярдів доларів

• PYUSD від PayPal перевищив ринкову капіталізацію у 2,76 мільярда доларів

• Ринок стейблкоїнів, забезпечених RWA, досяг 35 мільярдів доларів, річне зростання — 46%

Ринкова частка різних стейблкоїнів

02. Спеціалізовані публічні блокчейни для стейблкоїнів: революція інфраструктури

Традиційні блокчейни мають суттєві недоліки при обробці транзакцій стейблкоїнів: високі gas-комісії в Ethereum часто сягають десятків доларів, а час підтвердження транзакцій варіюється від кількох секунд до кількох хвилин; Tron хоча й має нижчі комісії, але стикається з ризиками централізації та технічними обмеженнями.

Нові покоління спеціалізованих публічних блокчейнів для стейблкоїнів досягли якісного прориву завдяки інноваціям: вони підтримують понад 1000 TPS, нульові або дуже низькі комісії, а також підтвердження транзакцій за частки секунди. Ще важливіше — стейблкоїни використовуються як нативні gas-токени, що повністю усуває вплив волатильності криптовалют на користувацький досвід.

Plasma: флагманський проект екосистеми Tether

Plasma, як лідер цього напрямку, залучив фінансування у розмірі 75,8 мільйона доларів, включаючи 20,5 мільйона доларів у раунді A у лютому 2025 року під проводом Bitfinex та Framework Ventures, а також участь таких відомих інвесторів, як Peter Thiel, Bybit тощо. Після запуску тестової мережі 25 вересня 2025 року TVL швидко досяг 5,3 мільярда доларів.

З технічної точки зору, Plasma використовує спеціалізований консенсус PlasmaBFT, що забезпечує фінальність за частки секунди та понад 2000 TPS. Ключова інновація — система Paymaster, яка дозволяє здійснювати перекази USDT без комісій, а також підтримує кастомні gas-токени та конфіденційні платежі. Проект вже інтегрував Chainlink-оракули та через некостодіальний міст Bitcoin підтримує pBTC, створюючи повноцінну DeFi-екосистему.

Stable: інституційне рішення для USDT

Stable позиціонує себе як "реальні платіжні рейки" для інституційних застосувань USDT. У липні 2025 року проект залучив 28 мільйонів доларів у seed-раунді від Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures та Bitfinex. Проект використовує консенсус StableBFT, підтримує 10 000 TPS і фінальність за секунди, зберігаючи сумісність з EVM.

Технічна особливість Stable — використання USDT як нативного gas-токена, а також реалізація P2P-переказів без комісій через абстракцію акаунтів. Функціонал для підприємств включає масові перекази, приватні комплаєнс-транзакції та підтримку кросчейн USDT0. Проект вже інтегрував PYUSD від PayPal, зосереджуючись на фіатних on/off-ramps та випуску дебетових карт.

Arc: екосистема Circle

Arc, розроблений компанією Circle, позиціонується як "дім фінансів стейблкоїнів" з глибокою інтеграцією в екосистему Circle. Проект використовує USDC як нативний gas-токен, забезпечуючи передбачувану структуру комісій у доларах США. Технічно застосовується консенсус Malachite BFT, підтримується 3000 TPS і фінальність за частки секунди.

Унікальність Arc — вбудований FX-движок для конвертації стейблкоїнів на основі запиту, а також опціональні функції конфіденційності для комплаєнс-блокування. Проект також досліджує оборотні транзакції USDC для боротьби з шахрайством і співпрацює з Німецькою фондовою біржею для просування на ринку ЄС.

З точки зору обсягу фінансування та технологічного прогресу, Plasma лідирує завдяки підтримці екосистеми Tether і найранішому запуску основної мережі. Stable створює диференційовану конкурентоспроможність через інституційне позиціонування та співпрацю з PayPal, а Arc спирається на комплаєнс-переваги Circle та екосистему USDC. Всі три проекти використовують BFT-консенсус, який краще підходить для платіжних сценаріїв порівняно з імовірнісною фінальністю традиційного PoS.

03. Доходні стейблкоїни: інноваційні моделі прибутку

Доходні стейблкоїни інтегрують прибуток безпосередньо у токен, забезпечуючи користувачам дохідність, що перевищує традиційні банківські депозити.

Ethena USDe

Ринкова капіталізація USDe зросла з 86 мільйонів доларів у січні 2024 року до 11,04 мільярда доларів у жовтні 2025 року, що становить вражаюче зростання на 13 750% і підняло токен на третє місце серед стейблкоїнів світу.

Технічна інновація USDe полягає у використанні дельта-нейтральної стратегії для підтримки стабільності: стейкінг ETH і WBTC та відкриття хедж-ф'ючерсних позицій на біржах дозволяють створити безнапрямковий ризик. sUSDe забезпечує власникам річну дохідність 2,56%-3,72%, джерела доходу — винагороди за стейкінг Ethereum, фінансування перпетуальних контрактів і фіксований дохід від стейблкоїнів.

Екосистема Sky

Екосистема Sky (раніше MakerDAO) трансформувала ринок децентралізованих кредитів під стейблкоїни завдяки ребрендингу та інноваціям. USDS як винагородний стейблкоїн має ринкову капіталізацію 8 мільярдів доларів і забезпечує користувачам річну дохідність 4,75% через механізм Sky Savings Rate.

Джерела доходу — надлишок протоколу, включаючи кредитні комісії та доходи від ліквідацій, які розподіляються користувачам через SSR-механізм. Проект також запустив план Endgame з реструктуризації SubDAO, надаючи різні послуги через спеціалізовані підпротоколи Spark, Grove, Keel тощо.

04. Інфраструктура платежів стейблкоїнами: глобальна фінансова трансформація

У 2025 році обсяг обробки транскордонних платежів стейблкоїнами досяг 46 трильйонів доларів, що становить понад 50% обсягу Visa. Традиційна структура комісій для транскордонних платежів зазвичай складає 2-7% (трансфер, валютний спред, посередницькі комісії), тоді як стейблкоїни знижують витрати до 0,5-2%, економлячи 50-80% у високочастотних транскордонних сценаріях. Ще важливіше — час розрахунку скорочується з традиційних 3-5 робочих днів до менш ніж 3 хвилин, значно зменшуючи потребу у попередньому фінансуванні та перебоях у грошових потоках.

Стрімке зростання BVNK

BVNK як провайдер інфраструктури для стейблкоїнів у 2025 році досяг потужного зростання: річний обсяг транзакцій перевищив 20 мільярдів доларів, основні клієнти — Worldpay, Flywire, dLocal тощо. Citi Ventures у жовтні 2025 року здійснив стратегічну інвестицію в BVNK для підтримки глобального розширення платіжних рейок стейблкоїнів. Тим часом Coinbase і Mastercard ведуть переговори про придбання BVNK за оцінкою 1,5-2,5 мільярда доларів, що стане найбільшим поглинанням у сфері стейблкоїнів і підкреслює ключову роль BVNK у корпоративних платежах стейблкоїнами.

Інноваційна стратегія Stripe

Stripe запустив функцію підписки на платежі стейблкоїнами, що підтримує автоматичне списання USDC у мережах Base та Polygon для потреб AI і SaaS компаній. Вартість розрахунків зменшилася вдвічі, а AI-компанії повідомляють, що 20% платежів перейшли на стейблкоїни. Stripe також запустив платформу Open Issuance для допомоги компаніям у випуску кастомних стейблкоїнів і інтегрував інструменти для AI-агентів для здійснення платежів.

05. Інтегровані AI-застосування стейблкоїнів: фінанси майбутнього

Зі зростанням економіки AI-агентів традиційні API-ключі та підписки вже не задовольняють потреби автономних транзакцій між машинами, що стимулює появу спеціалізованих платіжних протоколів та інфраструктури для AI-агентів.

KITE AI: Layer-1 для інтернету агентів

KITE AI — лідер цього напрямку, будує перший Layer-1 блокчейн, оптимізований для економіки AI-агентів. KITE залучив 18 мільйонів доларів у раунді A під проводом PayPal Ventures та General Catalyst.

Ключова інновація проекту — три технологічні стовпи: система криптографічної ідентифікації агентів (AIR – Agent Identity Resolution), програмоване управління дозволами та ончейн-атрибуція через інтелектуальні докази (PoAI). AIR виступає магазином агентських застосунків, вирішуючи проблему довіри між AI-агентами; розробники можуть розгортати кастомні агенти через low-code інтерфейс і підключати їх до екосистеми.

Нещодавно KITE і Brevis оголосили про стратегічне партнерство для підвищення прозорості та автономії модулів ідентифікації агентів і платежів за допомогою технології zero-knowledge proof. Перші модулі розгорнуті на BNB Chain, у майбутньому буде розширення на KITE L1 для кросчейн-ретрансляції доказів.

Протокол x402: переосмислення стандарту HTTP-платежів

Протокол x402 просувається такими технологічними гігантами, як Coinbase, Google та Cloudflare. Коли клієнт (наприклад, AI-агент чи застосунок) звертається до захищеного ресурсу, сервер повертає статус 402 та платіжні деталі у форматі JSON (сума, токен, адреса отримувача). Клієнт формує підписану платіжну транзакцію і повторно надсилає запит із заголовком X-PAYMENT. Треті сторони, такі як Coinbase, перевіряють платіж ончейн, після чого сервер надає доступ до ресурсу. Весь процес є довірчо-незалежним, а розрахунок відбувається ончейн для забезпечення аудиту.

Технічна перевага x402 — нативна інтеграція з HTTP і наднизькі транзакційні витрати. Розрахунок USDC на Base займає менше 2 секунд, gas-комісія — менше 0,0001 долара, протокольна комісія — нуль.

06. Інвестиційні перспективи та оцінка ризиків

Субсегмент стейблкоїнів переходить від концепції до реальності, від спекуляцій до застосування. Серед чотирьох нових напрямків найбільш очевидну інвестиційну цінність демонструють спеціалізовані публічні блокчейни для стейблкоїнів. Plasma, завдяки підтримці екосистеми Tether і TVL у 5,3 мільярда доларів, підтвердила ринковий попит і має очевидний технологічний захист. Зі зростанням корпоративного попиту на платежі такі інфраструктурні проекти можуть отримати преміальні оцінки. Корпоративні платіжні рішення виграють від покращення регуляторного середовища, а оцінка BVNK у 1,5-2,5 мільярда доларів відображає визнання інфраструктури стейблкоїнів традиційними фінансовими гігантами. AI-інтегровані застосування ще на ранній стадії, але темпи інновацій і перевірки сценаріїв перевищують очікування, що підходить для інвесторів із високим апетитом до ризику. Доходні стейблкоїни мають найскладніше співвідношення ризику і прибутку, а синтетичні моделі мають ризик втрати прив’язки в екстремальних ринкових умовах.

Регуляторний ризик залишається найбільшою невідомою. Хоча закон GENIUS і регламент MiCA створили рамки для розвитку галузі, конкретні правила і стандарти правозастосування ще формуються, тому проекти повинні постійно стежити за витратами на комплаєнс і змінами політики. Конкурентний ризик зростає з приходом традиційних фінансових гігантів: стратегічні кроки Stripe, Visa, Mastercard тощо змінять ринковий ландшафт, і нові проекти повинні зберігати лідерство в інноваціях і розвитку екосистеми.

Інвестуючи у нові напрями стейблкоїнів, потрібно знаходити баланс між технологічними інноваціями, регуляторною відповідністю та ринковим попитом. Зі стартом ключових проектів у 2025 році та подальшим уточненням регуляторних рамок ця хвиля оновлення інфраструктури стейблкоїнів може трансформувати глобальні платежі та принести значні прибутки раннім учасникам.