Таємнича команда, яка три місяці домінувала на Solana, збирається випустити токен на Jupiter?

Команда без офіційного сайту, без спільноти, з анонімними учасниками за 90 днів захопила майже половину обсягу торгів на Jupiter.

Щоб глибше зрозуміти цей загадковий проєкт, спершу потрібно зануритися у революцію ланцюгових транзакцій, яка тихо відбувається на Solana.

HumidiFi обробляє 42% від загального обсягу торгів на Jupiter
Source：Dune, @ilemi

Як пропрієтарний AMM перебудовує ланцюгові торги

У контексті AMM, токсичний потік ордерів означає, що високочастотні арбітражери, використовуючи низьку затримку з'єднання та передові алгоритми, можуть першими вловити цінові розбіжності й швидко вирівняти різницю між ціною на ланцюгу та ціною на централізованих біржах (зазвичай Binance тощо). Прибуток, який отримують ці токсичні потоки, зрештою несуть трейдери, постачальники ліквідності та ланцюгові маркетмейкери.

У традиційних фінансових ринках, де торги здійснюються через централізовану книгу ордерів (CLOB), професійні маркетмейкери можуть протидіяти токсичному потоку ордерів різними способами (наприклад, коригуванням спреду, призупиненням котирувань). Вони можуть аналізувати патерни потоку ордерів, ідентифікувати трейдерів з інформаційною перевагою та відповідно коригувати котирування, щоб зменшити втрати через "зворотний вибір". Тому маркетмейкери на Solana природно обирали такі DEX, як Phoenix, що використовують CLOB. Однак у період "meme-манії" на Solana з 2024 до початку 2025 року, мережа Solana не витримувала безпрецедентного попиту, ордери маркетмейкерів часто не потрапляли на ланцюг, а оновлення котирувань вимагало значних і дорогих обчислювальних ресурсів, що різко підвищувало витрати маркетмейкерів.

Серія складних практичних проблем змушує найдосвідченіших AMM-маркетмейкерів фундаментально переосмислювати принципи роботи ланцюгового ринку, і починає зароджуватися революційна нова ринкова структура.

Ця нова парадигма отримала назву "пропрієтарний AMM" (Prop AMM), її мета — забезпечити на ланцюгу ліквідність з меншими спредами та більшою ефективністю, водночас мінімізуючи ризик використання високочастотними арбітражерами.

SolFi, ZeroFi та Obric — це перші три "гіганти" пропрієтарних AMM, які не відкривають інтерфейс контракту публічно, а надають його напряму основним маршрутизаторам торгів, таким як Jupiter, і вимагають, щоб Jupiter спрямовував ордери до їх AMM. Такий дизайн унеможливлює для зовнішніх професійних арбітражерів, як Wintermute, безпосередню взаємодію з контрактом, оскільки вони не можуть зрозуміти чи передбачити логіку торгів, що запобігає заміні котирувань маркетмейкерів і проблемі "зворотного вибору" для тих, хто має інформаційну перевагу.

У лютому 2025 року SolFi, ZeroFi та Obric були трьома основними пропрієтарними AMM
Source: Dune @the_defi_report

Бліцкриг HumidiFi

Конкуренція серед пропрієтарних AMM до липня 2025 року досягла апогею, і проєкт під назвою HumidiFi з неймовірною швидкістю змінив всю ринкову структуру.

HumidiFi офіційно запустився в середині червня 2025 року, і вже через два місяці займав 47,1% обсягу торгів усіх пропрієтарних AMM, ставши беззаперечним лідером ринку. Для порівняння, колишній лідер SolFi за два місяці знизив свою частку з 61,8% до 9,2%.

Source: Dune @the_defi_report

Домінування HumidiFi особливо помітне у парі SOL/USDC. 28 жовтня HumidiFi за день обробив 1.08 billions доларів торгів SOL/USDC, що становило 64,3% від загального обсягу цієї пари за день.

Source: Dune @the_defi_report

HumidiFi також має дуже високу проникність у маршрутизації Jupiter. Як агрегатор з часткою ринку 86,4% на Solana, вибір маршруту Jupiter значною мірою визначає реальний досвід трейдерів. Дані за 20 жовтня показують, що частка HumidiFi на Jupiter становила 46,8%, що більш ніж у чотири рази перевищує другого гравця TesseraV (10,7%).

Source: Dune @the_defi_report

Якщо розширити погляд на всю екосистему пропрієтарних AMM, домінування HumidiFi також залишається непохитним. 28 жовтня загальний обсяг торгів усіх пропрієтарних AMM досяг 2.18 billions доларів, з яких HumidiFi припало 1.35 billions доларів, або 61,9%. Ця цифра не лише значно перевищує 309 millions доларів у SolFi, що посів друге місце, а й перевищує сумарний обсяг торгів усіх конкурентів з 2 по 8 місце.

Source: Dune @the_defi_report

Ця перемога HumidiFi була досягнута майже у повністю "невидимому" режимі. У нього не було офіційного сайту, спочатку навіть не було Twitter-акаунта, жодної інформації про членів команди не було оприлюднено.

HumidiFi не потребує маркетингу, не проводить airdrop, не розповідає історій. Йому потрібно лише забезпечувати кращий спред і кращу ціну виконання у кожній угоді, ніж конкуренти. Коли алгоритм маршрутизації Jupiter знову і знову обирає HumidiFi, ринок вже зробив свій вибір.

Гонка на межі швидкості та витрат

Ключ до успіху HumidiFi полягає у тому, що він максимально знизив обчислювальні витрати на оновлення оракула і майстерно перетворив цю технологічну перевагу на абсолютне ринкове домінування через аукціонний механізм Jito.

По-перше, HumidiFi споживає дуже мало обчислювальних ресурсів. За даними @bqbrady, кожне оновлення оракула HumidiFi споживає лише 799 CUs (обчислювальних одиниць). Для порівняння, основний конкурент SolFi потребує 4339 CUs. TesseraV, яким керує топовий маркетмейкер Wintermute, також потребує 1,595 CUs, що вдвічі більше, ніж у HumidiFi.

Source: X, @bqbrady

HumidiFi також повністю використовує перевагу низького споживання CU, щоб отримати абсолютний пріоритет транзакцій на аукціоні Jito, інфраструктурі MEV Solana. На аукціоні Jito пріоритет транзакцій визначається не абсолютною чайовою (tip), а чайовою на кожну обчислювальну одиницю (Tip per CU). HumidiFi при кожному оновленні оракула платить близько 4,998 lamports чайових. Завдяки дуже низькому споживанню CU (799 CUs), співвідношення Tip per CU досягає вражаючих 6.25 lamports/CU.

За даними інженера Brennan Watt з Anza, основного розробника Solana, HumidiFi використовує у 6 разів менше CU, ніж колишній лідер Prop AMM SolFi, і платить у понад 8 разів більше чайових.

Ще однією ключовою перевагою HumidiFi є частота оновлення оракула. HumidiFi оновлює свій оракул із частотою 17 разів на секунду, що значно перевищує основних конкурентів (SolFi — 13 разів, TesseraV — 11 разів, ZeroFi — 10 разів).

У періоди різких коливань на крипторинку ця майже реальна здатність відстежувати ціни дозволяє завжди залишатися близько до справедливої вартості, не залишаючи арбітражерам можливостей, і водночас не потребує захисту через розширення спреду, забезпечуючи більш щільну ліквідність.

Крім того, HumidiFi також добре контролює витрати. Щоденні операційні витрати HumidiFi становлять лише 2,247 доларів. Для порівняння, SolFi, хоча й управляє у 5 разів більшим обсягом активів (AUM) (8 billions доларів проти 1.6 billions доларів у HumidiFi), має щоденні витрати лише на 20% менші (1,785 доларів).

Токен WET виходить на Jupiter DTF

На community call ввечері 30 жовтня команда Jupiter оголосила про перший запуск проєкту на своїй платформі DTF: HumidiFi, токен з тікером WET

Згідно з оприлюдненою демонстраційною сторінкою, запуск поділений на три частини:

Білий список (правила отримання ще не визначені) гарантує частину квоти

Стейкери JUP можуть отримати гарантовану квоту відповідно до обсягу стейкінгу

Публічна квота працює за принципом "перший прийшов — перший отримав" (FCFS), після заповнення одразу відкривається торгівля на ланцюгу, без періоду блокування

Варто зазначити, що команда HumidiFi чітко заявила у Twitter, що "немає VC-квоти", що є особливо рідкісним на сучасному ринку, де переважають VC-продажі та низька ліквідність при високому FDV.

Пропрієтарний AMM — це сегмент "переможець забирає все", HumidiFi досяг нинішнього домінування завдяки технологічній перевазі, але це також означає, що як тільки з'явиться новий конкурент з проривом у ефективності CU або швидкості оракула, його частка ринку може швидко зменшитися. Війна Prop AMM, очевидно, лише починається.