300 мільярдів доларів новий блакитний океан: три основні напрями екосистеми стейблкоїнів

Оригінальна назва: «300 мільярдів доларів новий блакитний океан: три основні напрями розвитку екосистеми стейблкоїнів»

Оригінальний автор: Louis, Biteye

Вступ: історичний перелом в екосистемі стейблкоїнів

У 2024-2025 роках глобальний ринок стейблкоїнів переживає безпрецедентне вибухове зростання: станом на жовтень загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила 300 мільярдів доларів, що на 82,9% більше порівняно з 166,3 мільярда доларів наприкінці 2024 року. Це зростання не лише оновило історичний рекорд, а й знаменує фундаментальний перехід стейблкоїнів від маргінального спекулятивного інструменту до основної фінансової інфраструктури.

Поточна кількість і обсяг торгів стейблкоїнів на ринку

Історичний прорив у регуляторному середовищі став потужним драйвером цього зростання: у липні 2025 року в США закон GENIUS був офіційно підписаний і став законом, створивши першу федеральну платіжну структуру для стейблкоїнів. Тим часом, регламент MiCA в ЄС повністю набрав чинності у грудні 2024 року, заклавши міцну основу для нормалізованого розвитку індустрії стейблкоїнів.

Зростання стейблкоїнів після закону GENIUS

Хоча USDT та USDC все ще домінують, їхня частка на ринку знизилася з 91,6% до 83,6%. Ринок стейблкоїнів поступово змінюється, нові проекти швидко зростають, наприклад:

· Ринкова капіталізація USDe від Ethena досягла 11 мільярдів доларів

· PYUSD від PayPal перевищив ринкову капіталізацію у 2,76 мільярда доларів

· Ринок стейблкоїнів, забезпечених RWA, досяг 35 мільярдів доларів, річне зростання — 46%

Частка ринку різних стейблкоїнів

Спеціалізовані блокчейни для стейблкоїнів: революція інфраструктури

Традиційні блокчейни мають суттєві недоліки при обробці транзакцій зі стейблкоїнами: високі gas-комісії в Ethereum часто сягають десятків доларів, а час підтвердження транзакцій коливається від кількох секунд до кількох хвилин; Tron хоча й має нижчі комісії, але стикається з ризиками централізації та технічними обмеженнями.

Блокчейни нового покоління, спеціалізовані для стейблкоїнів, досягли якісного прориву завдяки технологічним інноваціям: вони підтримують понад 1000 TPS, мають нульові або надзвичайно низькі комісії, а підтвердження транзакцій відбувається за частки секунди. Ще важливіше — стейблкоїн використовується як нативний gas-токен, що повністю усуває вплив волатильності криптовалют на користувацький досвід.

Plasma: флагманський проект екосистеми Tether

Plasma, як лідер цього напряму, залучив фінансування у розмірі 75,8 мільйона доларів, включаючи 20,5 мільйона доларів у раунді A у лютому 2025 року під проводом Bitfinex і Framework Ventures, а також участь таких відомих інвесторів, як Peter Thiel, Bybit тощо. Після запуску тестової мережі 25 вересня 2025 року TVL швидко досяг 5,3 мільярда доларів.

З технічної точки зору Plasma використовує кастомний консенсус PlasmaBFT, що забезпечує фінальність за частки секунди та продуктивність понад 2000 TPS. Ключова інновація — система Paymaster, яка дозволяє здійснювати перекази USDT без комісій, а також підтримує кастомні gas-токени та конфіденційні платежі. Проект вже інтегрував Chainlink-оракули та побудував повноцінну DeFi-екосистему через некостодіальний міст для біткоїна (pBTC).

Stable: інституційний оптимізований USDT

Stable позиціонує себе як «платіжний рельс реального світу», фокусуючись на інституційних застосуваннях USDT. У липні 2025 року проект залучив 28 мільйонів доларів у seed-раунді від Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures і Bitfinex. Проект використовує консенсус StableBFT, підтримує 10 000 TPS і фінальність за секунди, зберігаючи сумісність із EVM.

Технічна особливість Stable — використання USDT як нативного gas-токена, а також реалізація P2P-переказів без комісій через абстракцію акаунтів. Для бізнесу доступні функції масових переказів, приватних комплаєнс-трансферів і кросчейн-підтримка USDT0. Проект вже інтегрував PYUSD від PayPal, роблячи акцент на фіатних on/off-ramps і випуску дебетових карток.

Arc: ексклюзивна екосистема Circle

Arc, розроблений компанією Circle, позиціонується як «дім фінансів на стейблкоїнах», глибоко інтегрований в екосистему Circle. Проект використовує USDC як нативний gas-токен, забезпечуючи передбачувану структуру комісій у доларах. Технічно застосовується консенсус Malachite BFT, підтримується 3000 TPS і фінальність за частки секунди.

Унікальність Arc — вбудований FX-двигун для конвертації стейблкоїнів за запитом, а також опціональні функції конфіденційності для комплаєнс-блокування. Проект також досліджує зворотні транзакції USDC для боротьби з шахрайством і співпрацює з Німецькою фондовою біржею для просування на ринку ЄС.

З точки зору обсягу фінансування та технічного прогресу Plasma, завдяки підтримці екосистеми Tether і найранішому запуску основної мережі, займає лідируючу позицію. Stable створює диференційовану конкурентоспроможність через інституційне позиціонування та співпрацю з PayPal, а Arc спирається на комплаєнс-переваги Circle і екосистему USDC. Всі три проекти використовують BFT-консенсус, який, на відміну від традиційного PoS із ймовірною фінальністю, краще підходить для платіжних сценаріїв.

Стейблкоїни з прибутковістю: інноваційна модель доходу

Стейблкоїни з прибутковістю інтегрують дохід безпосередньо в токен, надаючи користувачам прибутковість, що перевищує традиційні банківські депозити.

Ethena USDe

Ринкова капіталізація USDe зросла з 86 мільйонів доларів у січні 2024 року до 11,04 мільярда доларів у жовтні 2025 року, що становить вражаюче зростання на 13 750% і виводить USDe на третє місце серед стейблкоїнів у світі.

Технічна інновація USDe полягає у використанні дельта-нейтральної стратегії для підтримки стабільності: заставляються активи, такі як ETH і WBTC, а на біржах відкриваються хедж-ф'ючерсні позиції, створюючи безнапрямковий ризиковий профіль. sUSDe надає власникам річну прибутковість 2,56%-3,72%, джерела доходу — винагороди за стейкінг Ethereum, фінансування на перпетуальних контрактах і фіксований дохід від стейблкоїнів.

Sky екосистема

Sky екосистема (раніше MakerDAO) через ребрендинг і продуктову інновацію трансформувала ринок децентралізованих кредитів під стейблкоїни. USDS як винагороджуваний стейблкоїн має ринкову капіталізацію 8 мільярдів доларів і забезпечує користувачам 4,75% річної прибутковості через механізм Sky Savings Rate.

Дохід формується з надлишку протоколу, включаючи кредитні комісії та доходи від ліквідацій, і розподіляється користувачам через SSR-механізм. Проект також запустив план Endgame з реструктуризації SubDAO, надаючи різні послуги через спеціалізовані підпротоколи Spark, Grove, Keel тощо.

Платіжна інфраструктура стейблкоїнів: глобальна фінансова трансформація

У 2025 році обсяг обробки транскордонних платежів стейблкоїнами досяг 46 трильйонів доларів, що становить понад 50% обсягу Visa. Традиційні транскордонні платежі мають комісії 2-7%, включаючи плату за переказ, курсову різницю та посередницькі витрати, тоді як стейблкоїни знижують ці витрати до 0,5-2%, економлячи 50-80% у високочастотних транскордонних сценаріях. Ще важливіше — час розрахунків скорочується з традиційних 3-5 робочих днів до менш ніж 3 хвилин, значно зменшуючи потребу в попередньому фінансуванні та перебої в грошових потоках.

Стрімке зростання BVNK

BVNK, як постачальник інфраструктури для стейблкоїнів, у 2025 році показав потужне зростання: річний обсяг оброблених транзакцій перевищив 20 мільярдів доларів, основними клієнтами стали Worldpay, Flywire і dLocal. Citi Ventures у жовтні 2025 року здійснив стратегічну інвестицію в BVNK, підтримуючи глобальне розширення платіжних рельсів стейблкоїнів. Тим часом Coinbase і Mastercard ведуть переговори про придбання BVNK за оцінкою 1,5-2,5 мільярда доларів, що стане найбільшим придбанням у сфері стейблкоїнів і підкреслює ключову роль BVNK у корпоративних платежах стейблкоїнами.

Інноваційна стратегія Stripe

Stripe запустив функцію підписки на платежі у стейблкоїнах, що підтримує автоматичне списання USDC у мережах Base і Polygon, орієнтуючись на потреби AI та SaaS-компаній. Вартість розрахунків зменшилася вдвічі, а AI-компанії повідомили про перехід 20% платежів на стейблкоїни. Stripe також запустив платформу Open Issuance для допомоги компаніям у випуску кастомних стейблкоїнів і інтегрував інструменти для платежів AI-агентів.

Інтегровані AI-додатки для стейблкоїнів: фінанси майбутнього

Зі зростанням економіки AI-агентів традиційні API-ключі та підписки вже не задовольняють потреби автономних транзакцій між машинами, що стимулює появу спеціалізованих платіжних протоколів та інфраструктури для AI-агентів.

KITE AI: Layer-1 для інтернету агентів

KITE AI, як лідер у цій сфері, прагне створити перший Layer-1 блокчейн, оптимізований для економіки AI-агентів. KITE залучив 18 мільйонів доларів у раунді A під проводом PayPal Ventures і General Catalyst.

Ключова інновація проекту — три технологічні стовпи: система криптографічної ідентифікації агентів (AIR — Agent Identity Resolution), програмоване управління правами та ончейн-докази інтелектуальної атрибуції (PoAI). AIR виступає як магазин додатків для агентів, вирішуючи проблему довіри між AI-агентами; розробники можуть розгортати кастомних агентів через low-code-інтерфейс і підключати їх до екосистеми.

Нещодавно KITE і Brevis оголосили про стратегічне партнерство, використовуючи технологію zero-knowledge proofs для підвищення прозорості та автономії модулів ідентифікації агентів і платежів. Перші модулі розгорнуті на BNB Chain, у майбутньому планується розширення на KITE L1 для кросчейн-ретрансляції доказів.

Протокол x402: переосмислення стандарту HTTP-платежів

Протокол x402 просувається такими технологічними гігантами, як Coinbase, Google і Cloudflare. Коли клієнт (наприклад, AI-агент або додаток) звертається до захищеного ресурсу, сервер повертає статус 402 і платіжні деталі у форматі JSON, включаючи суму, валюту та адресу отримувача. Клієнт формує підписану платіжну транзакцію і повторно надсилає запит із заголовком X-PAYMENT. Треті сторони, такі як Coinbase, перевіряють платіж на блокчейні, після чого сервер надає доступ до ресурсу. Весь процес децентралізований, а платежі розраховуються ончейн для забезпечення аудиту.

Технічна перевага x402 — нативна інтеграція з HTTP і наднизькі транзакційні витрати. Розрахунок USDC на Base займає 2 секунди, gas-комісія менше 0,0001 долара, а протокольна комісія дорівнює нулю.

Інвестиційні перспективи та оцінка ризиків

Субсектора стейблкоїнів переходять від концепції до реальності, від спекуляцій до застосування. Серед чотирьох нових напрямів найбільш чітку інвестиційну цінність демонструють спеціалізовані блокчейни для стейблкоїнів. Plasma, завдяки підтримці екосистеми Tether і TVL у 5,3 мільярда доларів, підтвердила ринковий попит і має очевидний технологічний захист. Зі зростанням корпоративного попиту на платежі такі інфраструктурні проекти можуть отримати преміальні оцінки. Корпоративні платіжні рішення виграють від покращення регуляторного середовища, а оцінка BVNK у 1,5-2,5 мільярда доларів відображає визнання інфраструктури стейблкоїнів традиційними фінансовими гігантами. AI-інтегровані додатки ще на ранній стадії, але темпи технологічних інновацій і перевірки сценаріїв перевищують очікування, що підходить для інвесторів із високим ризик-апетитом. Стейблкоїни з прибутковістю мають найскладніше співвідношення ризику й доходу, а синтетичні моделі мають ризик втрати прив'язки в екстремальних ринкових умовах.

Регуляторний ризик залишається найбільшою невідомою. Хоча закон GENIUS і регламент MiCA створили рамки для розвитку індустрії, конкретні правила впровадження та стандарти правозастосування ще змінюються, тому проекти у сфері стейблкоїнів повинні постійно стежити за витратами на комплаєнс і змінами політики. Конкурентний ризик посилюється з приходом традиційних фінансових гігантів: стратегічні кроки Stripe, Visa, Mastercard тощо змінять ринкову структуру, а нові проекти повинні зберігати лідерство в технологічних інноваціях і розвитку екосистеми.

Інвестуючи в нові напрями стейблкоїнів, потрібно знайти баланс між технологічними інноваціями, регуляторною відповідністю та ринковим попитом. Зі стартом ключових проектів у 2025 році та подальшим уточненням регуляторних рамок, цей цикл оновлення інфраструктури стейблкоїнів має потенціал трансформувати глобальні платежі й принести значні прибутки раннім учасникам.

Посилання на оригінал