Власна потужність, отримайте контракт з Microsoft на $9,7 млрд: Bernstein підвищує цільову ціну IREN до $125 після вигідної угоди з AI-хмарою

Аналітики дослідницької та брокерської компанії Bernstein підвищили цільову ціну для IREN до $125, з $75, після підписання угоди про інфраструктуру штучного інтелекту з технологічним гігантом Microsoft на суму $9.7 мільярдів.

Наприкінці вересня аналітики заявили, що розвиток AI-хмари IREN може принести $500 мільйонів щорічного доходу вже на початку 2026 року, що більш ніж утричі підвищило їхню цільову ціну акцій до $75 — ціна, якої акції короткочасно досягли після оголошення угоди з Microsoft у понеділок, що й стало причиною останнього коригування.

В оновленій записці для клієнтів у вівторок під назвою "Власна енергія, отримайте угоду з Microsoft на $9.7 мільярдів" аналітики під керівництвом Гаутама Чхугані зберегли рейтинг "outperform" для акцій компанії, яка з майнера bitcoin перетворилася на AI-диверсифікатора, додавши, що ця угода закріплює перехід IREN у вертикально інтегрованого оператора AI-хмари з одним із наймасштабніших енергетичних портфелів у галузі.

Згідно з контрактом, IREN надасть 200 МВт потужності дата-центрів на базі GPU на своєму майданчику в Чілдресс, Техас, що, за словами аналітиків, принесе додаткові $2 мільярди щорічного повторюваного доходу до кінця 2027 року. П’ятирічна угода передбачає 20% передоплату від Microsoft у розмірі $1.94 мільярда для фінансування приблизно $8.8 мільярдів капітальних витрат, які розподілені між $5.8 мільярдами на GPU, закуплені у Dell Technologies, та $3 мільярдами на будівництво дата-центрів.

"Ми очікуємо, що IREN залучить комбінацію конвертованих та прямих боргових інструментів для збору решти [капіталу]", — зазначили аналітики.

Bernstein заявила, що масштаб контракту з Microsoft підкреслює конкурентну перевагу моделі власності IREN, яка усуває залежність від сторонніх партнерів з колокації. На відміну від своїх "неохмарних" колег, таких як CoreWeave, IREN володіє 2.9 ГВт енергетичної інфраструктури в Техасі та Британській Колумбії, що забезпечує значну гнучкість для масштабування відповідно до потреб клієнтів без залежності від партнерів з колокації та дозволяє підвищити маржу, зазначили аналітики. Bernstein очікує, що вертикально інтегрована структура IREN забезпечить приблизно на 10–15% вищу операційну маржу порівняно з операторами, що розміщують обладнання.

Аналітики оцінюють IREN за методом суми частин, прогнозуючи, що доходи AI-хмари IREN досягнуть $2.5 мільярда до кінця 2027 року, що більш ніж удвічі перевищує їхню попередню оцінку до угоди з Microsoft, з маржею EBITDA 85%, яку підтримують низька вартість електроенергії та прямий контроль над інфраструктурою. Bernstein оцінює AI-хмарний бізнес IREN у 14x EBITDA 2027 року, що становить близько $28.5 мільярда від загальної корпоративної оцінки у $41 мільярд.

Сегмент майнінгу bitcoin, який зараз складає лише близько 6% від загальної вартості компанії, продовжує генерувати близько $620 мільйонів щорічної EBITDA за поточними цінами, забезпечуючи внутрішні кошти для розширення AI-напрямку, додали вони.

Акції IREN зросли більш ніж на 550% у 2025 році

Після новини про угоду з Microsoft акції IREN зросли майже на 30% на премаркеті в понеділок, згідно з ціновою сторінкою The Block, перш ніж відкоригуватися і закритися з ростом на 11.5% на рівні $67.75. У вівторок на ранкових торгах IREN знизився на 6% до $63.70, за даними TradingView — з початку року акції зросли більш ніж на 550%.

Інші майнери bitcoin, які диверсифікуються у сферу AI, також спостерігали подібне зростання своїх акцій, оскільки галузь прагне використати вигідні контракти на енергію та інфраструктуру. Хоча ASIC-чіпи для майнінгу bitcoin не підходять для AI-навантажень, ці компанії часто мають доступ до значних енергетичних потужностей, фізичних дата-центрів та інших технологій, які можна адаптувати для розміщення GPU на фоні буму.

Bernstein зазначила, що контракт з Microsoft охоплює лише 10% енергетичного портфеля IREN у 2.9 ГВт, з потенціалом масштабування для кількох клієнтів-гіперскейлерів на їхніх майданчиках.

"Ця угода підтверджує, що майнери bitcoin опинилися у вигідному становищі завдяки їхньому непропорційному 'доступу до енергії' у світі з обмеженими енергоресурсами, що дає їм можливість максимізувати прибутковість своїх енергетичних підключень," — сказав Чхугані. "IREN має стійкий потенціал для зростання завдяки своїй енергетичній лінії у 2.9 ГВт і статусу пріоритетного партнера NVIDIA."

Чхугані зберігає довгі позиції у різних криптовалютах.