Чому Bitcoin ETF почали втрачати кошти, коли чотириденний відтік досяг $1,34 млрд

Спотові Bitcoin ETF розпочали тиждень із чистими викупами на -186,5 мільйона доларів у понеділок, 3 листопада, продовживши чотириденний відтік до приблизно -1,34 мільярда доларів з 29 жовтня. Ця серія показує, наскільки швидко потоки можуть змінюватися, коли один мега-емітент стає продавцем.

Дані Farside показують, що понеділкові відтоки були фактично зосереджені на IBIT, тоді як інші учасники залишалися майже без змін, після минулотижневих показників: -470,7 мільйона доларів (29 жовтня), -488,4 мільйона доларів (30 жовтня) та -191,6 мільйона доларів (31 жовтня).

Table showing spot Bitcoin ETF flows from Oct. 16 to Nov. 2, 2025 (Source: Farside)

Розподіл між емітентами має значення: у п’ятницю GBTC фактично зафіксував невеликий приплив у розмірі 6,9 мільйона доларів, навіть коли вся група зазнавала втрат, що підкреслює різницю під загальним заголовком. Один із головних висновків із цього розподілу відтоків полягає не в їхньому розмірі, а в їхній структурі та темпі, що допомагає пояснити, чому щоденні підсумки можуть виглядати волатильними, не обов’язково сигналізуючи про масовий вихід інвесторів зі спотового BTC.

Тижневі дані CoinShares показують, що ETP на цифрові активи за останній тиждень зазнали чистого відтоку приблизно 360 мільйонів доларів, причому продукти на Bitcoin понесли основний тягар — -946 мільйонів доларів, тоді як фонди Solana залучили близько 421 мільйона доларів припливу, що є другим за величиною показником в історії, чому сприяли запуск нових американських SOL ETF. Іншими словами, схоже, що інвесторський інтерес змістився до інших ETP.

У тому ж звіті тижнева тенденція пов’язується з жорсткою інтерпретацією ринку коментарів голови Powell після нещодавнього зниження ставки, що змусило ризикові ринки залишатися обережними, а потоки — нестабільними на межі. Разом узяті, розподіл між активами (BTC вихід / SOL вхід) і політичний наратив вказують на репозиціонування, а не на масову відмову від крипто-ETP.

Аналізуючи потоки ETF, важливо пам’ятати, що потоки не дорівнюють ціні, а щоденні показники не завжди відображають тенденції. Потоки спотових Bitcoin ETF складаються з чистих створень і викупів, про які повідомляють емітенти та збирають незалежні трекери, такі як Farside. Вони, безумовно, є одними з найчистіших сигналів реального часу щодо попиту в США на обгорнутий BTC. Однак вони також можуть бути спотворені специфічною для емітента діяльністю, такою як управління запасами AP, час створення кошика або навіть ребалансування одного фонду за моделлю.

Ось чому понеділкові відтоки IBIT можуть впливати на загальний підсумок, навіть якщо інші залишаються без змін. А оскільки оновлення зазвичай публікуються ввечері за часом США, дані про потоки можуть відставати або групуватися, створюючи серії, які можуть бути результатом ритму звітності, а не зміни настроїв.

Ось чому розгляд багатоденних сум і розподілу між емітентами є більш надійним індикатором тенденцій на ринку ETF.

Приблизно 1,34 мільярда доларів відтоку, які ми спостерігали за останні чотири торгові дні, безсумнівно, є значною сумою. Однак це відбувається після місяців історично великих двосторонніх потоків і паралельно з великими припливами в не-BTC сегменти, такі як Solana ETF. З макроекономічної точки зору, ця модель більше схожа на тактичне зниження ризику на тлі політичної та цінової невизначеності, а не на великі структурні відтоки.

У найближчі дні та тижні ринок спостерігатиме, чи збережеться тиск продажу IBIT або він перейде до інших емітентів. Значущим розвитком також стане те, чи зникне серія припливів SOL, коли новий продукт стабілізується. Будь-який розрив у щоденній серії відтоків також сигналізуватиме про стабілізацію.

Якщо потоки стабілізуються або стануть позитивними, а Bitcoin утримає підтримку на рівні 110 000 доларів, можна з упевненістю сказати, що минулотижнева серія відтоків була лише позиційним шумом, а не зміною попиту. Однак ще один тиждень відтоків у розмірі 1 мільярда доларів або більше, зосереджених в одному або двох емітентах, свідчитиме про те, що великі алокатори активно зменшують ризик у своїх флагманських фондах. У будь-якому випадку, поточна історія — це розподіл і ротація, без неминучої капітуляції.

Публікація "Why Bitcoin ETFs started to bleed out as four-day outflows hit $1.34B" вперше з’явилася на CryptoSlate.