"Гнилий жовтень" залишає bitcoin на критичній точці перегину, але макроекономічні попутні вітри свідчать проти вершини циклу: аналітик

Червоний старт листопада для Bitcoin продовжився у вівторок, вже після того, як K33 назвав жовтень "гнилим". Провідна криптовалюта впала на 10% за останній тиждень, знову протестувавши позначку $100,000 — це найнижчий рівень з червня та найгірший 30-денний результат відносно Nasdaq з липня 2024 року, зазначив керівник досліджень Vetle Lunde у новому звіті.

Lunde пояснює це падіння обмеженою ліквідністю та страхом на ринку після історичної події 10 жовтня — найбільшої в історії криптовалют ліквідації з обсягом щонайменше $20 мільярдів. "Страх і панічні настрої на ринку, у поєднанні з масовими продажами з боку довгострокових власників, посилили слабкість, оскільки покупці вагаються через підвищений ризик," зазначив він.

За словами Lunde, зараз bitcoin торгується на "вирішальному переломному моменті" приблизно через 25 днів після цієї події, з додатковим зниженням після останнього засідання FOMC, де зниження ставки Федеральної резервної системи на 25 б.п. було затьмарене невизначеністю політики, пов'язаною із закриттям уряду США. Додаючи невизначеності, індикатор режиму деривативів K33, який порівнює поточну ринкову структуру з минулими циклами, демонструє поєднання ознак дна та раннього спаду, зазначив він.

Ончейн-дані також підкреслюють тиск: понад 319,000 BTC, які зберігалися від 180 до 365 днів, були активовані за останній місяць, що свідчить про те, що довгострокові власники фіксували прибуток після стабілізації цін вище $100,000, зазначив аналітик. Потоки ETF, які раніше тісно корелювали з прибутковістю BTC, з середини 2024 року втратили вплив, оскільки внутрішні ринкові динаміки, такі як відновлення пропозиції та ефекти кредитного плеча, стали домінуючими факторами, стверджує він.

Потенційний бичачий розворот

Однак, хоча трейдери залишаються обережними, а премії на ф'ючерси CME звузилися до рівнів, яких не бачили з банківської кризи березня 2023 року, Lunde зазначає, що структура ринку відповідає типовій консолідації після ліквідації, а не новому низхідному циклу. Історично такі фази є "повільними, важкими та дратівливо нестабільними," написав він, очищаючи надмірне кредитне плече перед наступним зростанням.

"Ми очікуємо, що тиск продажів з боку старших когорт зменшиться, а ефекти ліквідації ослабнуть," сказав Lunde. "Умови можуть вирівнюватися для потенційного бичачого розвороту, коли продажі вичерпаються і повернеться апетит до ризику."

Втім, у короткостроковій перспективі настрій залишається похмурим. Bitcoin відстає від основних бенчмарків: Nasdaq, S&P 500 і золото показали відповідно зростання на 4.8%, 2.3% і 3.7% у жовтні, тоді як BTC впав на 4%. Відкритий інтерес на CME впав до найнижчого рівня з квітня, а індикатори настроїв занурилися в "екстремальний страх". Декілька трейдерів очікують подальшого падіння, зазначає K33, вказуючи на зниження попиту з боку цифрових активів та слабку реакцію цін на позитивні новини.

Однак Lunde має іншу точку зору. Хоча він визнає, що графіки "виглядають жахливо", він зберігає "терпляче бичачу" позицію, повернувши експозицію з альткоїнів у bitcoin після жовтневого падіння.

Він стверджує, що макроекономічні умови — експансивна монетарна політика, потенційний доступ 401(k) до криптовалют, участь банків першого рівня та більш сприятлива регуляторна політика США — не відповідають завершенню чотирирічного циклу. Для Lunde нещодавня корекція більше схожа на перезавантаження, а не на розворот. "Покупка на падінні — розумна стратегія для довгострокових терплячих інвесторів," підсумував він.