Після обвалу 11 жовтня, за останні 30 днів ринок криптовалют пережив різке коригування з історичних максимумів, понад 1.5 мільярда доларів було виведено з криптофондів, а протистояння ринкових китів надало цій турбулентності ще більшої легендарності.
За минулий місяць ринок криптовалют зазнав глибокого коригування під подвійним тиском макрополітики та внутрішньої ринкової структури. Bitcoin впав з історичного максимуму у 126 000 доларів, тимчасово пробивши психологічний рівень у 100 000 доларів.
Ethereum взагалі втратив усе зростання, досягнуте з початку року. Панічні настрої ширилися ринком, суми ліквідацій контрактів у мережі неодноразово досягали нових максимумів, а масовий вихід інституційного капіталу ще більше затьмарив ринок.
1. Інституційний розпродаж та коригування портфелів
За останній місяць ринок криптовалют пережив безперервний відтік капіталу після обвалу 11 жовтня.
● Інвестиційні продукти на основі криптовалют фіксують величезний чистий відтік другий тиждень поспіль, загальна сума якого досягла 1.5 мільярда доларів. Це свідчить про значну зміну ринкових настроїв.
● Bitcoin став основною жертвою відтоку капіталу. Минулого тижня чистий відтік з Bitcoin ETP склав 932 мільйони доларів, трохи менше, ніж 946 мільйонів доларів тижнем раніше. Тим часом, продукти для шортів на Bitcoin навпаки отримали приплив коштів — минулого тижня зафіксовано 11.8 мільйона доларів притоку, що є найвищим тижневим показником з травня 2025 року.
● Ethereum також не уникнув втрат. Після притоку 57 мільйонів доларів тижнем раніше, минулого тижня спостерігався відтік у 438 мільйонів доларів. Це свідчить, що інституційні інвестори не лише скорочують позиції у Bitcoin, а й коригують увесь портфель криптоактивів.
Ця діаграма показує зміни коштів на адресах з різними обсягами BTC. Загалом, нещодавно ринок чітко розділився:
● Адреси з 1–10 BTC та 10–100 BTC постійно скорочують свої баланси, що свідчить про те, що дрібні та середні інвестори скорочують позиції або виходять з ринку на тлі волатильності;
● Адреси з 100–1000 BTC раніше суттєво збільшували баланси, але останніми днями також спостерігається спад, що вказує на фіксацію прибутку серед частини середніх інституцій чи китів;
● Адреси з понад 1000 BTC після тривалого зниження демонструють ознаки відновлення, що може свідчити про повернення основного капіталу.
2. Ринковий тиск під впливом багатьох факторів
Поточне падіння ринку криптовалют спричинене як макрополітичними, так і внутрішніми ринковими чинниками.
Тиск макрополітики
● Непослідовна тарифна політика США та тривала "зупинка" федерального уряду стали основними чинниками, що тиснуть на ринкові настрої. На десятий день "зупинки" уряду директор Офісу управління та бюджету Білого дому оголосив про початок скорочення федеральних службовців, що ще більше посилило занепокоєння ринку.
● Сигнали монетарної політики Федеральної резервної системи також вплинули на ринок. Голова Федерального резервного банку Сент-Луїса Мусалем у жовтні заявив, що підтримує зниження ставок, але підкреслив, що "грошова політика повинна залишатися обережною".
Така обережна риторика щодо зниження ставок знизила очікування інвесторів щодо покращення ліквідності.
Крихкість внутрішньої ринкової структури
● Втрата прив'язки стейблкоїнів USDX та USDE ще більше посилила волатильність ринку. На початку листопада стейблкоїн USDX впав до 0.113 долара, що спричинило низку ланцюгових реакцій. Кілька платформ кредитування провели екстрені ліквідації, а ставки за кредитами тимчасово зросли до вражаючих 800%.
● Високе кредитне плече на ринку деривативів також посилило волатильність. За даними, лише за 24 години з 10 по 11 жовтня сума ліквідацій контрактів у мережі перевищила 19 мільярдів доларів, а кількість ліквідованих трейдерів сягнула 1.62 мільйона.
3. Дії китів: народження та крах міфів
За останній місяць відомі ринкові кити демонстрували діаметрально протилежні результати, а найбільше уваги привернула легенда про "кита зі 100% переможністю".
Кит 11 жовтня: впевнений лонгіст-інсайдер
Цей кит став відомим завдяки точному відкриттю шортів і значному прибутку напередодні обвалу 11 жовтня, але нещодавно його стратегія суттєво змінилася.
● Постійне нарощування лонгів: З 10 листопада цей кит неодноразово суттєво збільшував позиції в Ethereum (ETH), 11 листопада довівши загальну вартість своїх лонгів по ETH до понад 200 мільйонів доларів.
● Позиції та кредитне плече: На даний момент його позиція перевищує 55 000 ETH із використанням 5-кратного плеча, середня ціна відкриття — близько 3 467 доларів.
● Поточний нереалізований прибуток: Виходячи з останньої середньої ціни відкриття та поточної ринкової ціни, нереалізований прибуток цього кита по лонгах ETH перевищує 8.18 мільйона доларів.
Кит зі 100% переможністю: крах міфу та зміна стратегії
Досвід цього кита — типовий приклад ризикованої торгової стратегії з драматичними злетами та падіннями.
● Злети та крах: Він почав торгувати 14 жовтня, завдяки високому плечу та швидкому перемиканню між лонгами й шортами досяг 14 перемог поспіль, а максимальний нереалізований прибуток сягав 25.34 мільйона доларів. Однак з кінця жовтня через стратегію "фіксувати прибуток, а збитки тримати" він нарощував позиції проти тренду в SOL та інших монетах, що призвело до різкого зростання збитків. Зрештою 5 листопада його позиції були майже ліквідовані, загальний збиток склав 44.67 мільйона доларів (включаючи початковий капітал і попередній прибуток), а з 10 мільйонів доларів початкового капіталу залишилося близько 600 тисяч, тобто просадка склала 94%.
● Останні дії: Після величезних збитків цей кит 8 листопада спробував нову стратегію — відкрив двосторонні позиції. Він одночасно відкрив лонг і шорт на BTC із 40-кратним плечем, причому шорт (90.63 BTC) значно перевищував лонг (20 BTC), що може свідчити про пошук нових можливостей на волатильному ринку, але загалом він залишається ведмежим.
Кит 7sibling: довгостроковий гравець, що купує на падіннях
Це типовий довгостроковий холдер Ethereum, який вміє купувати на падіннях.
● Останні покупки на падінні: Під час обвалу 11 жовтня цей кит взяв у борг 40 мільйонів USDC через протокол Aave і швидко використав 5 мільйонів USDC для купівлі 1 326 ETH за середньою ціною близько 3 771 доларів.
● Історія операцій: За історичними даними, цей гравець також успішно купував на падіннях у серпні минулого року. Останній запис свідчить, що 13 серпня цього року він продав 19 957 ETH за ціною 4 532 долари, а наразі володіє близько 280 000 ETH із ринковою вартістю близько 1.3 мільярда доларів.
4. Підсумки ринку: короткостроковий біль і довгострокова перебудова
За минулий місяць ринок криптовалют пережив складний період коригування. Bitcoin зафіксував перше зниження у жовтні з 2018 року, падіння склало майже 5%.
З точки зору потоків капіталу, ринкових настроїв і структури інвесторів, ринок зазнає глибоких змін.
● Щодо потоків капіталу, інституційний капітал явно виходить з продуктів на основі Bitcoin, частково переходячи у шорти на Bitcoin та деякі альткоїни. Минулого тижня Solana ETP отримав ще 118 мільйонів доларів притоку.
● Щодо ринкових настроїв, індекс страху та жадібності впав із зони крайньої жадібності до зони страху.
● Щодо структури інвесторів, короткострокові власники зазнали величезного тиску. Аналітики зазначають, що через неможливість утримати ціну вище середньої собівартості у 110 000 доларів ця група інвесторів посилила розпродажі, що призвело до величезних збитків — це одна з наймасштабніших хвиль розпродажів з 2025 року.
Оцінюючи зміни ринку за цей місяць, аналітики Glassnode вважають, що "Bitcoin, здається, перебуває у критичній зоні розвороту". Діапазон між 100 000 і 108 000 доларів може стати середньостроковим рівнем підтримки, але загальна тенденція до зниження прибутковості продовжує пригнічувати ринкові настрої.
Учасники ринку все ще вагаються, вони досі переживають найбільшу ліквідаційну подію в історії. А той самий "кит зі 100% переможністю", після ліквідації, знову відкрив агресивні лонги й шорти з 40-кратним плечем, ніби нагадуючи нам — легенди та трагедії у світі криптовалют завжди чергуються.
