Ключові кадрові перестановки, зростаючий тиск з боку Білого дому та публічне розкриття внутрішніх розбіжностей — незалежність Федеральної резервної системи США перебуває під багатостороннім випробуванням.
Голова Федерального резервного банку Атланти Бостік раптово оголосив, що піде у відставку наприкінці лютого 2026 року, хоча до обов’язкового пенсійного віку у ФРС йому ще понад п’ять років. Відхід першого в історії ФРС афроамериканського голови регіонального банку означає втрату для ФРС послідовного "яструбиного" голосу, причому це відбувається у критичний момент, коли адміністрація Трампа прагне посилити свій вплив на ФРС.
Тим часом член ради ФРС Мілан наголосив: «Єдиний спосіб зберегти нашу незалежність — не брати участі у справах поза межами монетарної політики». Ця заява відображає глибоке занепокоєння керівництва ФРС щодо нинішньої незалежності.
1. Ключові кадрові зміни: Бостік несподівано йде у відставку раніше терміну
Рішення Бостіка про відставку було несподіваним і багатозначним. Цей 59-річний чиновник ФРС мав право ще шість років очолювати регіональний банк до досягнення обов’язкового пенсійного віку у 65 років, але вирішив піти раніше.
● У день оголошення про відставку Бостік не забув підкреслити свою "яструбину" позицію. Він чітко заявив, що схиляється до збереження ставок без змін, доки не отримає «чітких доказів» того, що інфляція стійко повертається до цільового рівня ФРС у 2%.
● Позиція Бостіка щодо монетарної політики є "яструбиною": він виступає за запобігання зростанню інфляції та закликає колег бути обережними щодо зниження ставок.
● Кар’єра Бостіка має новаторський характер: він не лише перший афроамериканець на посаді голови Федерального резервного банку Атланти, а й перший відкритий гей серед керівників регіональних банків ФРС. Його професійний шлях поєднує академічну діяльність та роботу у сфері державної політики, він має ступінь доктора економіки Гарвардського університету та працював у Департаменті житлового будівництва та міського розвитку.
Однак під час його каденції він піддавався перевірці через фінансові питання. Деякі представники ФРС вважають, що ці фінансові питання ускладнили його переобрання.
2. Проблеми з даними: урядовий шатдаун спричиняє статистичну кризу
● На тлі часткового припинення роботи федерального уряду США, що призвело до зупинки публікації ключових економічних даних, чиновники ФРС останнім часом активно висловлюються щодо того, чи варто продовжувати зниження ставок у грудні. Шатдаун спричинив хаос у публікації економічних даних, і ФРС стикається з безпрецедентним інформаційним вакуумом.
● Голова Федерального резервного банку Чикаго Гулсбі зазначив, що на тлі відсутності ключових даних про інфляцію через шатдаун уряду він обережно ставиться до подальшого зниження ставок ФРС. Хоча він традиційно підтримує поступове зниження ставок, Гулсбі підкреслив, що нинішня відсутність свіжих звітів про ціни є серйозним викликом для політики, особливо з огляду на нещодавнє зростання загальної інфляції.
● Ця інформаційна асиметрія підвищує ризик «превентивного» зниження ставок — тобто помилкового припущення, що нещодавнє зростання інфляції є лише тимчасовим явищем. Він особливо відзначив, що перед шатдауном протягом трьох місяців річний темп зростання базової інфляції становив 3,6%, що викликає занепокоєння.
3. Тиск з боку Білого дому: план Трампа щодо реформування ФРС
Відставка Бостіка — це не ізольований випадок, а остання подія на тлі спроб адміністрації Трампа повністю реформувати ФРС.
● На відміну від Ради керуючих ФРС, президенти 12 регіональних банків ФРС мають проходити переатестацію кожні п’ять років. За чинною системою президент США не призначає безпосередньо керівників 12 регіональних банків, але такі призначення мають бути затверджені Радою керуючих ФРС.
● У той час як Трамп намагається звільнити члена ради Лізу Кук і наступної весни визначить наступника голови ФРС Пауелла, Білий дім прагне реформувати керівництво ФРС.
● Усі 12 президентів регіональних банків ФРС мають бути переатестовані після завершення п’ятирічного терміну, і цей процес зазвичай є рутинним і малопомітним. Але якщо адміністрація Трампа спробує посилити свій вплив на кадрові питання, цей традиційний процес може зазнати змін.
● У серпні цього року Трамп намагався звільнити члена ради Кук з Ради директорів ФРС. Після завершення терміну повноважень голови ФРС Пауелла у травні наступного року Трамп матиме право обрати його наступника.
● Дострокова відставка Бостіка збігається з тим, що Рада керуючих ФРС оцінює питання переатестації 12 президентів регіональних банків, а президент Трамп прагне посилити свій вплив у системі центрального банку. Відхід Бостіка створить можливість для призначення людей, лояльних до Трампа, що ускладнить цьогорічний процес кадрових змін у керівництві регіональних банків ФРС.
4. Голос банківської спільноти: потужна підтримка незалежності ФРС
У цій дискусії щодо незалежності ФРС банківська спільнота висловила чітку підтримку.
● Згідно з останнім опитуванням IntraFi, 95% опитаних банківських керівників вважають, що збереження незалежності ФРС у проведенні монетарної політики є надзвичайно важливим, з них 75% висловили рішучу підтримку. Також 92% респондентів вважають важливою незалежність ФРС у банківському нагляді.
● Співзасновник і генеральний директор IntraFi Марк Якобсон зазначив: «Банківські лідери надсилають чіткий сигнал: незалежність ФРС має вирішальне значення для стабільності та цілісності нашої фінансової системи
● Опитування також показало, що 88% банківських керівників вважають, що президент повинен мати право звільняти членів ради ФРС лише за наявності доказів неналежної поведінки, і лише 4% респондентів підтримують ідею, що президент повинен мати необмежене право звільняти членів ради ФРС.
Ці результати опитування були оприлюднені напередодні слухань у Верховному суді США щодо повноважень президента звільняти членів ради ФРС, які мають відбутися у січні.
5. Внутрішні розбіжності: публічна поляризація політики
Усередині ФРС загострюються розбіжності щодо політики ставок: кілька голів регіональних банків із правом голосу та без нього, а також члени ради у своїх публічних виступах висловлюють діаметрально протилежні сигнали щодо політики. Ці розбіжності особливо загострилися на тлі відсутності даних через шатдаун уряду.
● Член ради ФРС Стівен Мілан постійно закликає до прискорення пом’якшення політики. У середу він знову заявив, що нинішня монетарна політика «надто жорстка» і ставки слід знижувати далі, щоб зменшити ризики для економіки. Мілан виступає за одноразове зниження ставки на 50 базисних пунктів, а мінімум — на 25 базисних пунктів.
● На противагу цьому голова Федерального резервного банку Сент-Луїса Альберто Мусалем заявив, що очікує значного відновлення економіки США у першому кварталі 2026 року. Він зазначив, що нинішня монетарна політика вже майже не стримує інфляцію, і наголосив, що простір для подальшого зниження ставок обмежений, тому слід бути обережними, щоб не допустити надмірного пом’якшення політики.
● Голова Федерального резервного банку Бостона Сьюзан Коллінз, яка цього року має право голосу у Федеральному комітеті з відкритого ринку, у середу чітко заявила, що на тлі інфляції, яка все ще перевищує ціль у 2%, та відсутності ключових даних через шатдаун уряду, поріг для подальшого зниження ставок у короткостроковій перспективі є «відносно високим».
6. Майбутній вплив: потенційні наслідки втрати незалежності
Постійний тиск адміністрації Трампа на ФРС викликає серйозне занепокоєння ринку щодо незалежності центрального банку.
● Заява члена ради ФРС Мілана — «єдиний спосіб зберегти нашу незалежність — не брати участі у справах поза межами монетарної політики» — відображає настороженість керівництва ФРС щодо політичного втручання. Аналітики зазначають, що відхід Бостіка створить можливість для призначення людей, лояльних до Трампа, що ускладнить цьогорічний процес кадрових змін у керівництві регіональних банків ФРС.
● Оголошення Бостіка про відставку знаменує зміну ключових фігур у ФРС; його виважена позиція щодо ризиків інфляції та стратегії зниження ставок тимчасово буде відсутня. З огляду на нинішній політичний тиск та інші кадрові зміни, невизначеність щодо монетарної політики ФРС зростатиме.
У таблиці нижче підсумовано ключові фактори, що впливають на незалежність ФРС, та відповідні події:
Відставка Бостіка відбувається у період інших важливих кадрових змін у ФРС, а також на тлі політичного тиску з боку президента Трампа щодо зниження ставок. Аналітики зазначають, що це підвищить невизначеність у прийнятті рішень щодо монетарної політики ФРС, особливо щодо майбутнього шляху зниження ставок та стратегії щодо відсоткових ставок.
ФРС стоїть на історичному роздоріжжі. Потужна підтримка з боку банківських керівників свідчить про консенсус фінансової спільноти щодо збереження незалежності ФРС, але політичний тиск зростає, а внутрішні розбіжності залишаються невирішеними.
Відхід Бостіка — це не просто пенсія однієї людини, а, можливо, ключова битва у боротьбі за незалежність ФРС.
