Останнє падіння Bitcoin (BTC) призвело до того, що актив досягнув найнижчої ціни з травня 2025 року, і акції Strategy (MSTR) також відчувають тиск. Ціна акцій впала до $197 на пре-маркеті вперше з жовтня 2024 року, продовжуючи свої труднощі.

Основні висновки:

  • Переміщення Bitcoin на $5,77 мільярда від Strategy, ймовірно, є зміною кастодіального зберігання.

  • Коефіцієнт Net Asset Value (NAV) для MSTR вперше впав нижче одиниці, що підвищує занепокоєння інвесторів щодо компанії.

  • Один з аналітиків Bitcoin зазначив, що примусова ліквідація для Strategy залишається малоймовірною, незважаючи на напругу на ринку.

Переміщення з гаманця викликало паніку після переказу Bitcoin на $5,7 мільярда

У п’ятницю на ринку зросла тривога після того, як Strategy перемістила 58 915 BTC ($5,77 мільярда) на нові гаманці, що одразу викликало спекуляції на X про те, що компанія готується продати частину своїх активів. Галас посилився, коли боти та алгоритмічні трейдери агресивно відреагували на цю подію.

Strategy( @Strategy ) сьогодні перемістила 58 915 $BTC ($5,77B) на нові гаманці, ймовірно, з метою кастодіального зберігання.

— Lookonchain (@lookonchain) 14 листопада 2025

Аналітики швидко спростували паніку, зазначивши, що переказ виглядає як реструктуризація кастодіального зберігання, а не розподіл. Один з криптоаналітиків написав, 

“Arkham AI припускає, що це ребалансування гаманця, а не розподіл. Ринок реагує, а боти продають. Будь-який привід чи фейкова новина достатні, щоб нашкодити дрібним гравцям.”

Попри роз’яснення, настрій на крипторинку залишався крихким, оскільки трейдери намагалися оцінити, чи не виникають глибші проблеми під поверхнею.

Related: Bitcoin, Ethereum now operate in ‘different monetary’ universes: Data

NAV MSTR впав нижче 1 — непопулярний прецедент для Strategy

Більш тривожний розвиток подій відбувся у показниках оцінки Strategy. Вперше коефіцієнт Net Asset Value (NAV) для Strategy впав нижче 1, що означає, що ринок тепер оцінює акції MSTR дешевше, ніж вартість Bitcoin, який вона утримує, — драматичний розворот після років торгівлі з премією. На даний момент mNAV знову вище, на рівні 1,09, що все ще є низьким показником.

Чиста вартість активів стратегії впала нижче 1, критики б’ють на сполох після переміщення Bitcoin на 5,7 мільярда доларів image 0 Дані по NAV Bitcoin Strategy Tracker. Джерело: X

NAV нижче 1 вказує на те, що ринкова вартість Strategy впала нижче вартості її BTC за вирахуванням зобов’язань, сигналізуючи, що ринок оцінює компанію зі знижкою відносно її базових BTC-резервів. Зазвичай це відображає занепокоєння інвесторів щодо боргових ризиків, ліквідності або життєздатності агресивної моделі придбання Bitcoin компанією.

Також керівник досліджень K33 Research, Vetle Lunde, підкреслив зниження премії власного капіталу Strategy на $79,2 мільярда з листопада 2024 року. Lunde додав, що хоча Strategy залучила $31,1 мільярда через розмивання акцій, майже $48,1 мільярда передбачуваного попиту на Bitcoin так і не перетворилися на реальні покупки BTC. Простими словами, апетит інвесторів до MSTR більше не підживлює пряму експозицію до Bitcoin, як це було раніше. 

Чиста вартість активів стратегії впала нижче 1, критики б’ють на сполох після переміщення Bitcoin на 5,7 мільярда доларів image 1 Дисконт/премія ринкової капіталізації MSTR відносно BTC-резервів. Джерело: Vetle Lunde/X

Втім, прихильник Bitcoin Willy Woo применшив побоювання щодо ліквідації. Аналітик зазначив, що Strategy навряд чи буде змушена продавати Bitcoin у наступному ведмежому ринку, якщо MSTR торгуватиметься вище $183,19 до 2027 року — рівень, пов’язаний приблизно з $91 500 за BTC, за умови NAV-множника 1x. Woo попередив лише про можливу часткову ліквідацію, якщо Bitcoin покаже слабкі результати під час очікуваного бичачого циклу 2028 року.

Related: 3 reasons why Bitcoin and risk markets sold off: Is recovery on horizon?