Справжнє значення стейблкоїнів для США, ринків, що розвиваються, та майбутнього грошей

Стейблкоїни вже закріпили за собою статус ключового елементу нової фінансової інтернет-інфраструктури, постійно з'єднуючи інституції, ринки та окремих осіб у спосіб, недосяжний для традиційної системи.

Автор: 0xyanshu

Переклад: Block unicorn

Вступ

Останні кілька днів я думав про нещодавній пост Sandeep (співзасновника та головного операційного директора Polygon).

Це змусило мене знову переглянути свої нотатки та глибше дослідити деякі дані. Чим уважніше я вивчав ці цифри, тим більше все ставало зрозумілим (набагато ясніше, ніж більшість людей, ймовірно, усвідомлює).

Станом на кінець 2024 року Tether вже став сьомим за величиною іноземним покупцем державних облігацій США, обігнавши такі країни, як Канада та Мексика, за річним обсягом купівель.

Сьогодні ця теза ще переконливіша. Стейблкоїни тихо стали однією з найбільших рушійних сил глобального попиту на долар, а також фінансовою лінією життя для ринків, що розвиваються, які страждають від інфляції, девальвації валют і контролю капіталу.

У цій статті я проаналізую нещодавні дані та тренди, які свідчать про те, що настає епоха "доларизації 2.0".

Епоха нафтового долара минула, і ця трансформація формує світ, від якого виграють як США, так і економіки, що розвиваються — принаймні у середньо- та короткостроковій перспективі.

Ми побачимо, як стейблкоїни швидко стали "лінією життя" глобальних фінансових ринків, не лише у криптовалютній сфері, а й у країнах із вразкими місцевими валютами, де вони виконують роль хеджу та зберігача вартості.

Початок

Стейблкоїни швидко еволюціонували з нішевого торгового інструменту до основи глобальних криптофінансів. У 2024 році обсяг транзакцій стейблкоїнів на блокчейні досяг 15.6 трильйонів доларів, що приблизно на 20% більше, ніж річний обсяг платежів Visa. Загальна пропозиція криптовалют наразі перевищує 300 мільярдів доларів, що на понад 50% більше, ніж торік. Ці токени, прив'язані до долара, на чолі з Tether USDT, підтримують різноманітні застосування — від криптотрейдингу та DeFi-протоколів до грошових переказів і щоденних платежів.

Їхня привабливість проста й потужна: стейблкоїни поєднують надійність фіатних валют із швидкістю та безкордонністю криптовалют, забезпечуючи майже миттєві та дешеві розрахунки у глобальному масштабі.

Щодня на публічних блокчейнах обсяг транзакцій стейблкоїнів перевищує 100 мільярдів доларів, а їхній річний обсяг вже зрівнявся або перевищив основні платіжні мережі. Згідно зі звітом CEX.io, у 2024 році обсяг переказів стейблкоїнів досягне 27.6 трильйонів доларів, що приблизно на 8% більше, ніж сукупний обсяг транзакцій Visa та Mastercard.

Цей вражаючий рівень використання підкреслює, що стейблкоїни досягли справжньої відповідності продукту ринку: користувачі цінують можливість здійснювати операції у валюті, прив'язаній до долара (або іншої фіатної валюти), без притаманної криптовалютам волатильності.

Графік: квартальний обсяг переказів стейблкоїнів на блокчейні у 2024 році (синій) порівняно з обсягом платежів Visa (рожевий) і Mastercard (жовтий). До четвертого кварталу 2024 року мережі стейблкоїнів обробляли значно більші обсяги, ніж основні карткові мережі.

Популярність і стрімкий розвиток стейблкоїнів пояснюється кількома причинами:

• Вони забезпечують стабільність і знайомість завдяки прив'язці 1:1 до фіатної валюти (переважно долара), уникаючи волатильності криптовалют, але зберігаючи переваги блокчейну.
• Вони дозволяють здійснювати глобальні транзакції 24/7, скорочуючи час розрахунків із кількох днів до кількох хвилин (ідеально для грошових переказів і транскордонної торгівлі).
• Вони забезпечують низькі комісії — зазвичай лише частки цента за переказ, що робить можливими як дрібні, так і великі платежі.
• Вони сприяють фінансовій інклюзії, надаючи стабільну та доступну валюту кожному, хто має доступ до інтернету (особливо у країнах із високою інфляцією або слабкою банківською системою).
• Вони програмовані та можуть бути інтегровані безпосередньо у DeFi для кредитування, торгівлі та отримання доходу.

Давайте подивимося, наскільки великою є ця можливість

Грошова маса США M2 — це широке мірило ліквідності економіки, що включає готівку, чекові депозити, ощадні рахунки, дрібні строкові депозити та роздрібні фонди грошового ринку. Станом на середину 2025 року обсяг M2 становить близько 22 трильйонів доларів, що відображає величезну кількість доларів, які циркулюють у традиційній фінансовій системі.

Джерело: стаття "Стейблкоїни можуть стати одним із найнадійніших фінансових союзників уряду США"

Для порівняння, глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить близько 300 мільярдів доларів, що складає лише близько 1% грошової маси M2 у США. Хоча абсолютна величина ще невелика, це порівняння підкреслює стрімке зростання стейблкоїнів і їхній величезний потенціал для розширення. Стейблкоїни фактично є цифровими доларами, що працюють на блокчейні, і якщо вони зможуть зайняти навіть невелику частку M2, їхній ринок може досягти кількох трильйонів доларів, радикально змінивши ландшафт платежів, грошових переказів і глобального розподілу долара.

Важливо, що стейблкоїни стають доповненням до традиційних платіжних мереж, а не загрозою для них.

Навіть Morgan Stanley вважає стейблкоїни додатковою інвестиційною можливістю. Варто зазначити, що зростання цих токенів може підвищити попит на короткострокові державні облігації США, надаючи Міністерству фінансів більше гнучкості для покриття дефіциту та управління грошовими потоками. Ці токени можуть використовуватися для великих розрахунків, наприклад, міжбанківських переказів або торгових розрахунків, майже миттєво очищаючи операції, подібно до цифрових готівкових рахунків.

Ця практична користь вже привернула увагу регуляторів. У США нещодавно був прийнятий "Закон про національні інновації та встановлення стандартів для стейблкоїнів" (GENIUS Act), який зобов'язує стейблкоїни мати резерви у співвідношенні 1:1, причому резерви мають бути забезпечені державними облігаціями або іншими ліквідними активами, такими як долари; вимагає щомісячного розкриття інформації; і ставить захист споживачів на перше місце, включаючи безпечні процедури у разі банкрутства емітента.

На іншому боці Атлантики, регламент MiCA ЄС набув чинності у середині 2024 року, встановивши ліцензування, прозорість і стандарти резервування для стейблкоїнів, щоб підвищити їхню стабільність і цілісність ринку.

Якщо регулювання буде належним чином впроваджене, стейблкоїни можуть спричинити зміну способу руху грошей раз на покоління, зробивши його швидшим, дешевшим і безшовним, при цьому посилюючи, а не замінюючи традиційні платіжні мережі. (Ми вже бачимо, як це відбувається)

Від нафтового долара до цифрового долара: як стейблкоїни розширюють домінування США

Довгий час США використовували статус долара як резервної валюти для зміцнення свого глобального впливу, найяскравішим прикладом чого є система нафтового долара. У цій системі експорт нафти, номінований у доларах, забезпечував постійний попит на долар і державні облігації США. Багато хто вважає, що сьогодні стейблкоїни, забезпечені доларом, повторюють цю історію. Такі криптотокени, як USDT та USDC, прив'язані до долара 1:1 і переважно забезпечені американськими активами. Просуваючи доларові стейблкоїни, США фактично експортують долар зі швидкістю інтернету, зміцнюючи його гегемонію у цифровій економіці так само, як нафтовий долар підтримував нафтову економіку десятиліття тому.

Американські політики вже відкрито підтримують цю тенденцію. За нинішньої адміністрації США був прийнятий історичний "GENIUS Act", який створює регуляторну основу для випуску стейблкоїнів. Намір закону очевидний: закріпити статус долара як глобальної резервної валюти та підвищити попит на державні облігації США, які лежать в основі стейблкоїнів. Іншими словами, уряд США розглядає доларові стейблкоїни як стратегічний цифровий альянс, що одночасно зміцнює домінування долара та сприяє фінансуванню державного боргу.

GENIUS Act вимагає, щоб доларові стейблкоїни були повністю забезпечені безпечними, ліквідними активами, такими як готівка та короткострокові державні облігації. Це означає, що кожен новий стейблкоїн фактично створює нового покупця для державних облігацій США — подібно до того, як нафтові долари у 1970-х роках реінвестувалися у держборг, але у сучасному цифровому форматі. Деякі аналітики навіть називають стейблкоїни "троянським конем" американського боргу, який гарантує постійно зростаючий глобальний попит на держоблігації США.

Дані вже підтверджують цю тенденцію. Як найбільший емітент доларових стейблкоїнів, Tether наразі тримає близько 180 мільярдів доларів у державних облігаціях США як резерви. Це ставить Tether у число найбільших власників держоблігацій у світі, навіть випереджаючи багато країн.

Кожен USDT у обігу представляє 1 долар, який іноземний інвестор готовий утримувати, і коли ці долари інвестуються у держоблігації США, це фактично означає (майже) безвідсоткову позику уряду США. Інші емітенти, такі як Circle, що випускає USDC, також значно інвестують у державні облігації США.

Ця тенденція настільки виражена, що багато аналітиків вважають: у найближче десятиліття стейблкоїни можуть стати одним із найважливіших стратегічних активів уряду США, заповнивши фінансову прогалину, що виникла через скорочення частки іноземних центральних банків у держоблігаціях США. Кожного разу, коли закордонні компанії чи фізичні особи обирають доларові стейблкоїни, вони зміцнюють глобальний статус долара і, створюючи попит на короткострокові держоблігації, опосередковано фінансують бюджетний дефіцит США.

З цих причин американські лідери відкрито підтримують стейблкоїни. Президент Трамп, підписуючи закон про стейблкоїни у 2025 році, заявив: "Це добре для долара і добре для країни".

Геополітична логіка проста. Як у минулому країни-експортери нафти були змушені тримати долари, так і сьогодні кожен, хто бере участь у цифровій економіці, може обрати американські стейблкоїни. Роблячи це, вони підтримують те, що багато хто називає наступним поколінням нафтового долара. США отримують вигоду як від сеньйоражу, так і від фінансування боргу, оскільки долари, що виходять за кордон, зрештою повертаються у вигляді інвестицій. У підсумку, стейблкоїни розширюють фінансовий вплив США у кіберпросторі: вони підтримують використання долара у світовій торгівлі та заощадженнях, одночасно спрямовуючи глобальний капітал у державні облігації США.

Значення стейблкоїнів для ринків, що розвиваються

На ринках, що розвиваються, стейблкоїни стали фінансовою лінією життя, забезпечуючи зручні платіжні канали, стабільність і ефективність там, де місцеві фінансові системи часто не працюють. Коли національні валюти руйнуються через інфляцію чи контроль капіталу, люди звертаються до долара. Але тепер вони дедалі частіше обирають не паперові гроші, а цифрові долари, які можуть безперешкодно циркулювати через кордони.

Стейблкоїни вирішують три незадоволені потреби ринків, що розвиваються

1) Доларові транзакції без бар'єрів

У багатьох країнах контроль капіталу та слабка банківська система ускладнюють зберігання доларів. Стейблкоїни вирішують цю проблему, дозволяючи кожному, хто має смартфон, цілодобово користуватися цифровими доларами. У Нігерії, Ефіопії та інших країнах бізнес вже використовує стейблкоїни для оплати постачальникам, коли банки та валютні ринки не працюють.

2) Дешевші та швидші платежі

Ця тенденція найбільш виражена у регіонах із найвищою волатильністю. В Аргентині понад 62% криптовалютних транзакцій припадає на стейблкоїни, тоді як торік цей показник становив 45%. У Бразилії майже 70% виведених із бірж коштів номіновано в USDT або USDC, що свідчить про те, що стейблкоїни стимулюють торгівлю, заощадження та виплату зарплат. У Туреччині, де інфляція перевищує 55%, обсяг транзакцій стейблкоїнів минулого року перевищив 38 мільярдів доларів, що становить 4.3% ВВП країни — найвищий показник у світі.

Інфляція у Туреччині також перевищила 60%, і масштаб впровадження стейблкоїнів у країні досяг безпрецедентного рівня. З квітня 2023 по березень 2024 року обсяг купівлі стейблкоїнів у Туреччині досяг 4.3% ВВП країни — це найвищий показник у світі. За цей період обсяг транзакцій стейблкоїнів склав близько 38 мільярдів доларів. Сьогодні у багатьох країнах, що розвиваються, стейблкоїни становлять понад половину обсягу криптовалютних транзакцій, навіть перевищуючи такі основні активи, як Bitcoin.

Цього року найбільший африканський платіжний процесор Flutterwave (річний обсяг транзакцій понад 40 мільярдів доларів) обрав Polygon як блокчейн за замовчуванням для транскордонних розрахунків стейблкоїнами у понад 30 країнах. Це одна з найбільших реальних інтеграцій стейблкоїнів в історії, яка підтримує споживчі та корпоративні транзакції для таких клієнтів, як Uber та Audiomack.

Ця тенденція ще більш виражена у глобальному масштабі. У Латинській Америці, Африці та Південно-Східній Азії Polygon підтримує понад 50–70% транзакцій із не-доларовими стейблкоїнами. У регіонах, де традиційна фінансова система залишається повільною, дорогою та фрагментованою, мільйони користувачів покладаються на платіжні канали Polygon для миттєвих грошових переказів, щоденних покупок і розрахунків у гіг-економіці.

3) Стабільна одиниця обліку

Висока інфляція унеможливлює локальне ціноутворення. В Аргентині близько 62% криптовалютної активності припадає на стейблкоїни, а USDT часто торгується з премією до офіційного курсу долара.

В Азії впровадження Polygon прискорюється як на рівні фінтеху, так і на рівні урядів. Японська JYPC випустила перший у світі стейблкоїн, прив'язаний до єни, який працює на Ethereum, Avalanche і Polygon, причому Polygon лідирує за обсягом щоденних транзакцій і кількістю активних адрес.

У стресових умовах попит настільки високий, що люди готові платити премію вище номіналу долара за токенізовані долари. В Аргентині USDT торгувався з премією до 30% до офіційного курсу. Це підкреслює, що довіра до цифрової валюти значно перевищує довіру до місцевих банків чи державних гарантій.

Сьогодні цей імпульс поширюється за межі роздрібного ринку. Polygon став платформою вибору для інституційних інвесторів, які входять у стейблкоїни та реальні активи (RWA). Фонд BUIDL від BlackRock — найбільший у світі токенізований продукт, забезпечений державними облігаціями США, з активами на суму 3 мільярди доларів, вже інвестував 500 мільйонів доларів у Polygon — це його найбільша інвестиція поза Ethereum.

Фонд FOBXX від Franklin Templeton (понад 300 мільйонів доларів) також працює на Polygon, використовуючи його як виконуючий рівень для токенізованого доступу до держоблігацій США.

Хоча Ethereum зберігає статус інституційної мережі програмованих грошей, Polygon стає лідером на ринках, що розвиваються, і одним із найкращих виборів для глобальної масштабованої та дешевої інфраструктури.

Остання активність платежів у Polygon відображає цей імпульс. У жовтні 2025 року обсяг транзакцій у мережі Polygon досяг історичного максимуму:

• Обсяг транзакцій у додатках зріс на 20% місяць до місяця
• Депозити та виведення коштів зросли на 35%
• Карткові платежі зросли на 30%
• Використання інфраструктури зросло на 19%

Мережа загалом обробила 128.8 мільйонів транзакцій, охопила 3.01 мільйона активних адрес, а ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла 3.1 мільярда доларів, що робить її третьою за величиною мережею стейблкоїнів у світі після Ethereum і Tron.

Сила Polygon — у його різноманітності. Найбільший у світі фінтех-процесор Stripe наразі інтегрований із Polygon, обробляючи понад 8 мільйонів доларів транзакцій щомісяця. Coinbase, MoonPay, Rain і Paxos — усі вони використовують інфраструктуру Polygon для стейблкоїнів і розрахунків.

Висновок

Історія стейблкоїнів — це вже не теорія, а реальність, що розгортається у режимі реального часу. Десятки мільярдів (і незабаром трильйони) стейблкоїнів циркулюють у мережах на кшталт Ethereum і Polygon, змінюючи спосіб зберігання, переміщення та розрахунків вартості у світі. Від державних облігацій США до виплат фрілансерам у Лагосі — ті самі канали сьогодні обслуговують абсолютно різні економіки, але все це базується на одному цифровому стандарті: доларі.

Як ця трансформація розгортатиметься у середньо- та довгостроковій перспективі — ще належить побачити. Однак очевидно, що стейблкоїни вже закріпили за собою статус ключового елементу нової фінансової інтернет-інфраструктури, постійно з'єднуючи інституції, ринки та окремих осіб у спосіб, недосяжний для традиційної системи.

Як я завжди кажу.

Ці цифри не випадкові — вони мають реальну цінність і вплив для мільйонів людей у країнах, що розвиваються, які залежать від цих каналів.