a16z: 17 структурних змін у криптоіндустрії

Оригінальна назва: 17 things we are excited about for crypto in 2026
Автор: a16z New Media
Переклад: Peggy, BlockBeats

Від редакції: У 2026 році криптоіндустрія переживає глибоку структурну переоцінку: від стейблкоїнів і RWA, екосистеми AI-агентів до мереж приватності, ринків прогнозів і трансформації правових архітектур — це рік, коли технології та інститути одночасно змінюють вектор розвитку. Індустрія переходить від «змагання ланцюгів за продуктивність» до «змагання мережевих ефектів», від «код — це закон» до «специфікація — це закон», від драйву транзакціями до драйву продуктом; AI стимулює еволюцію агентської економіки та систем прогнозування.

У цій статті зібрано 17 перспективних спостережень від різних команд a16z, що формують рамку для розуміння наступного етапу криптонаративу та напрямків індустрії.

Нижче — оригінальний текст:

Цього тижня партнери a16z з команд Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra та Speedrun опублікували щорічний огляд трендів «Big Ideas».

Нижче зібрано 17 спостережень від партнерів криптокоманди a16z (а також кількох запрошених авторів) щодо майбутнього розвитку — від смарт-агентів і AI, стейблкоїнів і токенізації активів, фінансових інновацій до приватності й безпеки, ринків прогнозів, SNARKs та інших сценаріїв застосування… і до майбутнього способу побудови індустрії.

Про стейблкоїни, токенізацію RWA, платежі та фінанси

Розумніша та ефективніша інфраструктура введення/виведення стейблкоїнів

Минулого року обсяг транзакцій зі стейблкоїнами, за оцінками, досяг 46 трильйонів доларів, постійно оновлюючи історичні рекорди. Щоб краще зрозуміти цей масштаб: це понад у 20 разів більше, ніж у PayPal; майже втричі більше, ніж обсяг транзакцій однієї з найбільших платіжних мереж світу Visa; і швидко наближається до річного обсягу американської мережі електронних розрахунків ACH (зазвичай використовується для прямих зарплатних переказів тощо).

Сьогодні ви можете здійснити переказ стейблкоїнів менш ніж за секунду і менш ніж за 1 цент. Але справжня нерозв’язана проблема: як підключити ці цифрові долари до фінансових мереж, якими люди користуються щодня — тобто до механізмів on/off-ramp для стейблкоїнів.

Низка нових стартапів заходить у цю нішу, намагаючись інтегрувати стейблкоїни з локальними платіжними системами та фіатними валютами. Деякі використовують криптографічні докази, щоб дозволити користувачам приватно обмінювати локальний баланс на цифрові долари; інші інтегруються з регіональними платіжними мережами, використовуючи QR-коди, миттєві платіжні рейки тощо для міжбанківських платежів… Ще деякі будують справді інтероперабельний глобальний шар гаманців і платформи, що дозволяють користувачам розраховуватися стейблкоїнами напряму з картки.

Загалом ці підходи розширюють коло людей, які можуть приєднатися до цифрової доларової економіки, і можуть стимулювати більш пряме використання стейблкоїнів у мейнстрім-платежах.

У міру дозрівання цієї інфраструктури on/off-ramp, що дозволяє цифровим доларам напряму інтегруватися з локальними платіжними системами та інструментами для бізнесу, з’являться нові моделі поведінки:

Працівники з різних країн зможуть отримувати зарплату в реальному часі;

Бізнеси зможуть приймати долари з усього світу без банківського рахунку;

Додатки зможуть миттєво розраховуватися з користувачами по всьому світу.

Стейблкоїни перетворяться з «нішевого фінансового інструменту» на базовий розрахунковий шар епохи інтернету.

——Jeremy Zhang, команда інженерів a16z crypto

Думати про токенізацію RWA та стейблкоїни більш «криптонативно»

Останніми роками банки, фінтех-компанії та керуючі активами все більше прагнуть перенести американські акції, сировину, індекси та інші традиційні активи на блокчейн. Але більшість токенізацій RWA досі мають виражений «скевоморфний» характер: вони базуються на традиційному мисленні щодо реальних активів і не використовують переваги криптонативності.

Водночас синтетичні активи на кшталт перпетуальних контрактів (perps) часто забезпечують глибшу ліквідність і простіше реалізуються. Структура плеча в перпах також легше зрозуміла, тому я вважаю їх найбільш відповідними до ринку криптонативними деривативами. Крім того, акції ринків, що розвиваються, — одна з найперспективніших категорій для «перпетизації». Наприклад, ринок опціонів з нульовим строком до погашення (0DTE) для деяких акцій часто має більшу ліквідність, ніж спотовий ринок, що робить їх ідеальними для експериментів із перпами.

Зрештою, це питання «перпетизація vs. токенізація». У будь-якому разі, наступного року ми побачимо більше криптонативних форм токенізації RWA.

Аналогічно, у сфері стейблкоїнів у 2026 році ми побачимо «не лише токенізацію, а й нативний випуск на ланцюгу (origination)». Стейблкоїни у 2025 році вже повністю увійшли в мейнстрім, а їхній обсяг продовжує зростати.

Однак стейблкоїни без розвиненої кредитної інфраструктури по суті є «вузькими банками (narrow bank)» — вони тримають лише невелику частину активів, які вважаються надзвичайно безпечними та ліквідними. Вузький банк — це ефективний продукт, але я не думаю, що він стане основою довгострокової економіки на ланцюгу.

Зараз ми бачимо, як нові керуючі активами, куратори активів і протоколи починають сприяти кредитуванню під заставу позаланцюгових активів на ланцюгу. Ці кредити зазвичай видаються поза ланцюгом, а потім токенізуються. Але, на мою думку, окрім зручності для розповсюдження серед користувачів на ланцюгу, у цьому способі немає особливих переваг.

Ось чому боргові активи мають виникати безпосередньо на ланцюгу (originate onchain), а не поза ланцюгом із подальшою токенізацією. Випуск на ланцюгу знижує вартість кредитного сервісу, бек-офісу та підвищує доступність. Справжня складність — у комплаєнсі та стандартизації, але вже є команди, які працюють над цими питаннями.

——Guy Wuollet, партнер a16z crypto

Стейблкоїни відкриють цикл технологічного оновлення банківських книг і створять нові платіжні сценарії

Більшість банків досі працюють на застарілих програмних системах, які сучасні розробники майже не впізнають: у 1960–70-х роках банки були ранніми користувачами великих програмних систем; друге покоління банківських ядерних систем з’явилося приблизно у 1980–90-х (наприклад, GLOBUS від Temenos, Finacle від InfoSys). Але ці системи поступово старіють, а темпи їх оновлення не відповідають вимогам часу.

Тому найважливіші банківські книги — бази даних, що фіксують депозити, застави та різні фінансові зобов’язання — часто досі працюють на мейнфреймах, написані мовою COBOL і використовують пакетні інтерфейси замість API.

Переважна більшість світових активів також зберігається в цих «десятилітніх» банківських книгах. Хоча ці системи перевірені часом, регуляторами та глибоко інтегровані у складні бізнес-процеси, вони суттєво обмежують швидкість інновацій.

Наприклад, додавання функцій на кшталт миттєвих платежів (RTP) часто займає місяці чи навіть роки, проходячи через численні технічні борги та регуляторні етапи.

Ось тут і з’являється роль стейблкоїнів. За останні роки стейблкоїни знайшли справжню відповідність ринку і стали мейнстрімом, а цього року традиційні фінансові установи досягли нового рівня прийняття стейблкоїнів.

Стейблкоїни, токенізовані депозити, токенізовані держоблігації та ланцюгові облігації дозволяють банкам, фінтех-компаніям і інституціям створювати нові продукти, обслуговувати нових клієнтів. Головне — їм не потрібно переписувати старі, але надійні ядра. Стейблкоїни стають новим шляхом для інституційних інновацій.

——Sam Broner

Інтернет стане новим «банком»

Коли смарт-агенти масштабуються, дедалі більше бізнес-операцій виконуватимуться автоматично у бекграунді, а не через кліки користувачів — і спосіб переміщення цінності також має змінитися.

У світі, де система діє на основі «намірів», а не покрокових інструкцій, коли AI-агенти автоматично переміщують кошти для задоволення потреб, виконання зобов’язань чи запуску результатів, цінність має рухатися так само швидко й вільно, як і інформація. Саме тут вступають у гру блокчейн, смарт-контракти та нові протоколи.

Смарт-контракти вже можуть здійснювати глобальні доларові розрахунки за кілька секунд. А у 2026 році нові примітиви на кшталт x402 зроблять такі розрахунки програмованими та реактивними:

Агенти можуть миттєво й без дозволу платити один одному за дані, GPU-час або API — без інвойсів, звірок чи пакетної обробки;

Розробники можуть включати платіжні правила, ліміти та аудиторські сліди прямо в оновлення ПЗ — без інтеграції з фіатними системами, відкриття рахунків чи підключення до банків;

Ринки прогнозів можуть самостійно розраховуватися в реальному часі під час подій — оновлення коефіцієнтів, агентські угоди, виплати — все це глобально кліриться за секунди… без кастодіанів чи бірж.

Коли цінність може рухатися таким чином, «платіжний потік» перестає бути окремим операційним шаром і стає мережевою поведінкою: банки стають частиною базового інтернет-каналу, а активи — інфраструктурою.

Якщо гроші стануть «пакетами даних», які можна маршрутизувати через інтернет, то інтернет не просто підтримуватиме фінансову систему — він сам стане фінансовою системою.

——Christian Crowley та Pyrs Carvolth, команда бізнес-розвитку a16z crypto

Управління багатством стане послугою «для всіх»

Довгий час персоналізовані послуги з управління багатством були доступні лише клієнтам з високим рівнем капіталу, оскільки надання індивідуальних порад і управління портфелем для різних класів активів було дорогим і складним. Але з токенізацією дедалі більшої кількості активів криптомережі дозволяють виконувати ці стратегії з AI-підказками та допомогою, миттєво і майже безкоштовно.

Це не просто «робо-адвайзинг»; активне управління стане доступним кожному, а не лише пасивне.

У 2025 році традиційні фінансові установи підвищили алокацію в криптоактиви (напряму чи через ETP), але це лише початок. У 2026 році ми побачимо більше платформ для «накопичення багатства» (а не лише збереження) — особливо серед фінтех-компаній (як Revolut, Robinhood) і централізованих бірж (як Coinbase), які використовують переваги технологічного стеку.

Тим часом DeFi-інструменти на кшталт Morpho Vaults можуть автоматично розподіляти активи на ринки з найкращою скоригованою на ризик дохідністю, стаючи базовою частиною портфеля. Тримання інших ліквідних активів у стейблкоїнах замість фіату чи в токенізованих фондах грошового ринку замість традиційних MMF ще більше розширює можливості отримання доходу.

Нарешті, роздрібні інвестори тепер легше отримують доступ до менш ліквідних приватних активів, як приватні кредити, Pre-IPO-компанії та private equity. Токенізація підвищує доступність і водночас зберігає необхідний комплаєнс і звітність.

У міру токенізації різних класів активів у збалансованому портфелі (від облігацій до акцій і приватних/альтернативних), вони зможуть автоматично і розумно перебалансуватися без міжбанківських переказів.

——Maggie Hsu, команда бізнес-розвитку a16z crypto

Про агентів і AI

Від «знай свого клієнта» (KYC) до «знай свого агента» (KYA)

Вузьким місцем агентської економіки стає не інтелект, а ідентичність.

У фінансових сервісах кількість «не-людських ідентичностей» вже у 96 разів перевищує кількість людських співробітників — але ці ідентичності досі залишаються «банківськими привидами». Найбільш бракуюча базова можливість — KYA: Know Your Agent («знай свого агента»).

Як і людям потрібен кредитний скоринг для отримання позики, AI-агентам потрібні підписані криптографічно сертифікати для здійснення транзакцій — ці сертифікати мають пов’язувати агента з його довірителем, обмеженнями поведінки та межами відповідальності. Поки такої інфраструктури немає, бізнеси продовжуватимуть блокувати агентів на рівні фаєрволів.

Індустрія, яка десятиліттями будувала KYC-інфраструктуру, тепер має лише кілька місяців, щоб вирішити KYA.

——Sean Neville, співзасновник Circle, архітектор USDC; CEO Catena Labs

Ми використовуватимемо AI для виконання суттєвих дослідницьких завдань

Як математичний економіст, ще у січні цього року мені було складно змусити споживчі AI-моделі зрозуміти мій дослідницький процес; але вже у листопаді я міг давати моделям абстрактні інструкції, як аспірантам… і отримувати іноді нові й коректно виконані відповіді.

Загалом ми бачимо, як AI починає використовуватися для справжньої дослідницької діяльності — особливо у сфері міркувань: моделі не лише допомагають у відкриттях, а й самостійно розв’язують задачі рівня Putnam (одна з найскладніших університетських математичних олімпіад у світі).

Поки не ясно, які саме дисципліни отримають найбільшу користь і як саме. Але я вважаю, що AI стимулюватиме і винагороджуватиме новий стиль «універсального дослідника»: здатного формулювати гіпотези між ідеями та швидко екстраполювати з проміжних результатів.
Ці відповіді можуть бути не зовсім точними, але все одно вказуватимуть у правильному напрямку (принаймні у певному топологічному сенсі).

У певному сенсі це навіть використання «галюцинаційної здатності» моделі: коли модель достатньо «розумна», її блукання в абстрактному просторі може породжувати безглузді речі, але іноді — як у людей при нелінійному мисленні — це призводить до справжніх проривів.

Такий стиль міркувань потребує нового AI-воркфлоу — не лише співпраці агентів, а й «агент-обгортання-агента»: багаторівневі моделі оцінюють спроби попередніх моделей і поступово відбирають справді цінне. Я так пишу наукові статті, інші використовують це для патентного пошуку, створення нових мистецьких форм або (на жаль) проектування нових атак на смарт-контракти.

Але щоб такі «кластерні агенти для міркувань» справді служили дослідженням, треба вирішити дві проблеми: інтероперабельність моделей і як ідентифікувати та справедливо компенсувати внесок кожної моделі — обидві ці задачі можуть бути вирішені криптотехнологіями.

——Scott Kominers, дослідницька команда a16z crypto; професор Гарвардської бізнес-школи

«Невидимий податок» для відкритих мереж

Поява AI-агентів накладає на відкриті мережі невидимий податок і фундаментально підриває їхню економічну основу.

Цей дестабілізуючий ефект виникає через розрив між «контекстним шаром» (Context) і «шаром виконання» (Execution) інтернету: наразі AI-агенти витягують дані з контент-сайтів, що залежать від реклами (контекстний шар), надаючи користувачам зручність, але системно обходячи джерела доходу, які підтримують цей контент (реклама і підписки).

Щоб запобігти ерозії відкритої мережі (і зберегти екосистему контенту, від якої залежить сам AI), нам потрібно масово впроваджувати технічні та економічні механізми: це можуть бути нові моделі спонсорованого контенту, мікроатрибуції чи інші моделі розподілу коштів.

Поточні AI-ліцензійні угоди вже довели свою неспроможність — суми, які вони платять контент-провайдерам, часто лише крихта від втрат трафіку через AI.

Відкритій мережі потрібна нова техніко-економічна рамка, яка дозволить автоматичний рух цінності. Найважливіший зсув наступного року — перехід від статичної ліцензії до реального часу та оплати за використання.

Це означає, що нам потрібно тестувати й масштабувати системи — можливо, на основі блокчейн-підтримуваних наноплатежів (nanopayments) і детальних стандартів атрибуції — щоб кожен, хто зробив внесок у виконання агентського завдання, автоматично отримував винагороду.

——Liz Harkavy, інвестиційна команда a16z crypto

Про приватність (і безпеку)

Приватність стане найважливішим «ровом» у криптоіндустрії

Приватність — ключова можливість для переходу глобальних фінансів на блокчейн. Це також характеристика, якої бракує майже всім існуючим блокчейнам. Для більшості ланцюгів приватність довго була лише «додатковою» функцією.

Але сьогодні сама приватність вже достатня, щоб ланцюг відрізнявся від усіх інших. Ще важливіше: приватність створює ефект блокування на рівні ланцюга — «мережевий ефект приватності», особливо коли продуктивність вже не є фактором диференціації.

Через існування кросчейн-протоколів, якщо все публічно, міграція з одного ланцюга в інший майже безкоштовна. Але якщо додати приватність, усе змінюється: кросчейн-переказ токенів простий, а «секретів» — складний.

Будь-який перехід з приватного ланцюга на публічний дозволяє спостерігачам блокчейна, mempool чи мережевого трафіку здогадатися вашу ідентичність. Міграція між різними приватними ланцюгами також розкриває метадані — час, суми — і спрощує трекінг.

На відміну від ланцюгів без диференціації, де комісії зведуться до нуля через конкуренцію (бо blockspace стає однорідним), приватні ланцюги можуть створити сильніші мережеві ефекти.

Реальність така: «універсальний ланцюг» без розвиненої екосистеми, killer-app чи переваги розповсюдження не має причин залучати користувачів чи розробників, не кажучи вже про лояльність.

Коли користувач на публічному ланцюгу, вільна взаємодія між ланцюгами робить вибір ланцюга неважливим. Але коли користувач приєднується до приватного ланцюга, вибір стає критичним — бо після приєднання він менш схильний мігрувати чи ризикувати розкриттям.

Це створює ситуацію «переможець отримує більшість».

Оскільки приватність критично важлива для більшості реальних застосувань, зрештою лише кілька приватних ланцюгів можуть зайняти більшість криптоекономіки.

——Ali Yahya, партнер a16z crypto

Майбутнє месенджерів — не лише квантова стійкість, а й децентралізація

На шляху до епохи квантових обчислень багато криптозалежних месенджерів (Apple, Signal, WhatsApp) зробили значний прогрес. Але проблема в тому, що всі сучасні месенджери залежать від приватних серверів, якими керує одна організація.

Ці сервери — вразливі точки для урядового закриття, впровадження бекдорів чи вимоги видати дані.

Якщо країна може вимкнути сервер; якщо компанія володіє ключами; або просто існує «приватний сервер»... то яка користь із квантового шифрування?

Приватний сервер вимагає «довіряй мені»; відсутність серверів означає «довіряти не потрібно».

Комунікації не потребують централізованої компанії-посередника. Нам потрібен відкритий протокол без довіри до будь-кого.

Щоб цього досягти, мережа має бути децентралізованою: без приватних серверів, без єдиного додатку, весь код відкритий, найкраще шифрування (включно з квантовим захистом).

У відкритій мережі жодна людина, компанія, некомерційна організація чи держава не може позбавити нас можливості спілкуватися. Навіть якщо країна чи компанія закриє додаток, наступного дня з’явиться 500 нових версій.

Навіть якщо вузол вимкнеться, завдяки економічним стимулам блокчейна одразу з’явиться новий вузол на заміну.

Коли люди контролюють інформацію своїми ключами, як гроші, все змінюється. Додатки можуть зникати, але користувач завжди контролює повідомлення та ідентичність — користувач володіє повідомленням, а не додатком.

Це не лише питання квантової стійкості чи шифрування, а питання власності та децентралізації.

Без цього ми будуємо «нерозламне, але все ще вимикаєме» шифрування.

——Shane Mac, співзасновник і CEO XMTP Labs

«Секрети як сервіс» (Secrets-as-a-service)

За кожною моделлю, кожним агентом, кожною автоматизованою системою стоїть одне: дані.

Але більшість сучасних дата-пайплайнів — вхід і вихід моделей — непрозорі, змінні й неаудитовані.

Для деяких споживчих застосувань цього достатньо, але для індустрій, що працюють із чутливими даними (фінанси, медицина), цього недостатньо.

Це також основна перешкода для повної токенізації реальних активів інституціями.

Як поєднати приватність із безпечними, комплаєнтними, автономними та глобально інтероперабельними інноваціями?

Почати треба з контролю доступу до даних: хто контролює чутливі дані? Як рухаються дані? Хто (або яка система) має до них доступ?

Без контролю доступу до даних кожен, хто хоче захистити приватність, змушений покладатися на централізовані сервіси або будувати складні системи самостійно — це дорого, повільно й заважає фінансовим інституціям повноцінно використовувати переваги управління даними на ланцюгу.

У міру того, як смарт-агенти починають самостійно переглядати, торгувати, приймати рішення, користувачам і інституціям потрібна не «довіра за замовчуванням», а криптографічна гарантія.

Тому нам потрібен «секрети як сервіс»: нові технології, що забезпечують програмовані, нативні правила доступу до даних; клієнтське шифрування;

децентралізоване управління ключами — чітко визначаючи, хто, за яких умов і на який час може розшифрувати які дані… і все це примусово на ланцюгу.

У поєднанні з верифікованими дата-системами «секрети» стануть базовою публічною інфраструктурою інтернету, а не «патчем» на рівні застосунків.

Приватність стане частиною інфраструктури, а не додатковою функцією.

——Adeniyi Abiodun, співзасновник і CPO Mysten Labs

Від «код — це закон» до «специфікація — це закон»

Останні атаки на DeFi, навіть на зрілих протоколах із сильними командами та суворим аудитом, показали тривожну реальність: сучасна безпека все ще базується на емпіризмі та «case-by-case» підході.

Щоб зробити DeFi безпечнішим, треба перейти від патернів багів до властивостей на рівні дизайну, від «best-effort» до принципового системного підходу:

Статика/безпека до розгортання (тести, аудит, формальна верифікація)

У майбутньому акцент буде на системному доведенні глобальних інваріантів, а не лише ручній перевірці окремих локальних властивостей.
Вже є команди, які створюють AI-асистенти для доведення, що допомагають писати специфікації, формулювати інваріанти й автоматизувати багато раніше ручної, дорогої роботи.

Динаміка/безпека після розгортання (моніторинг, runtime enforcement тощо)

Після розгортання ці інваріанти можуть стати «живими обмежувачами» системи: останньою лінією захисту.
Вони кодуються як runtime-assertions, і кожна транзакція має їм відповідати.

Інакше кажучи, ми більше не припускаємо, що «всі баги спіймані до розгортання», а змушуємо код самостійно забезпечувати ключові властивості безпеки, автоматично відкочуючи транзакції, які їх порушують.

Це не лише теорія, а й реальність

Насправді майже кожна атака в минулому могла бути зупинена такими runtime-перевірками.
Тому ідея «code is law» еволюціонує у «spec is law».

Навіть нові типи атак мають відповідати тим самим властивостям безпеки, закладеним у дизайн системи; отже, простір атак зменшується до мінімуму або до майже неможливих сценаріїв.

——Daejun Park, команда інженерів a16z crypto

Про інші індустрії та застосування

Ринки прогнозів стануть більшими, ширшими й розумнішими

Ринки прогнозів вже стали мейнстрімом. Наступного року вони стануть масштабнішими, ширшими й розумнішими завдяки поєднанню крипто й AI, але це принесе нові виклики, які мають вирішувати будівельники.

По-перше, з’явиться більше типів контрактів. Це означає, що в майбутньому ми зможемо отримувати реальні коефіцієнти не лише на великі вибори чи геополітичні події, а й на дрібні результати, складні комбінації подій. У міру того, як нові контракти розкривають інформацію й інтегруються в новинну екосистему (що вже відбувається), суспільство має відповісти на питання: як збалансувати цінність цієї інформації й як створити прозоріші, аудитованіші системи прогнозування?

Криптотехнології можуть допомогти у цьому.

Щоб обробляти більшу кількість контрактів, потрібні нові механізми «вирівнювання з реальністю» для клірингу. Централізовані механізми арбітражу (чи відбулася подія? як це підтвердити?) важливі, але кейси на кшталт ринку суду над Зеленським чи виборів у Венесуелі показали їхні обмеження.

Тому для масштабування ринків прогнозів і підвищення їхньої цінності
нові децентралізовані механізми управління та LLM-оракули стануть ключовими для вирішення спорів і визначення істини.

Можливості AI не обмежуються LLM. AI-агенти можуть самостійно торгувати на платформах прогнозів, сканувати світ на сигнали, шукати короткострокові переваги. Це допомагає нам знаходити нові способи мислення й прогнозувати «що буде далі» (проекти на кшталт Prophet Arena вже демонструють ранній інтерес у цій сфері).

Окрім ролі «просунутих політичних аналітиків», стратегія emergent AI-агентів може навіть допомогти нам зворотно зрозуміти фундаментальні фактори прогнозування складних соціальних подій.

Чи замінять ринки прогнозів опитування? Ні, вони зроблять опитування кращими.

Дані опитувань навіть можуть стати вхідними для ринків прогнозів. Як політико-економіст, я найбільше чекаю на співпрацю ринків прогнозів із здоровою, різноманітною екосистемою опитувань. Але для цього потрібні нові технології: AI може покращити досвід опитування; криптотехнології можуть довести, що респондент — людина, а не бот, і відкрити нові інновації.

——Andy Hall, дослідницький радник a16z crypto; професор політичної економії Стенфордського університету

Зростання «стейкованих медіа» (Staked Media)

Традиційна медіамодель (особливо гіпотеза «об’єктивності») дала тріщину. Інтернет дозволив кожному висловлюватися, і дедалі більше інсайдерів, практиків і будівельників напряму звертаються до публіки. Парадоксально, аудиторія поважає їх не «незважаючи на їхню зацікавленість», а саме через неї.

Справжня новизна не в соцмережах, а в тому, що криптоінструменти дозволяють робити публічні, верифіковані зобов’язання.

Коли AI знижує поріг створення контенту до нуля — будь-яка точка зору, будь-яка ідентичність (реальна чи вигадана) може бути нескінченно скопійована — просто «що сказано» вже не створює довіри.

Токенізовані активи, програмовані локи, ринки прогнозів і ланцюговий історичний слід дають міцнішу основу для довіри:

Коментатори можуть висловлювати думки й доводити, що «поставили свої гроші»;

Подкастери можуть лочити токени, щоб показати, що не будуть «пампити й дампити»;

Аналітики можуть прив’язувати прогнози до публічно клірингових ринків, створюючи аудитований трек-рекорд.

Це і є рання форма «стейкованих медіа»: медіа, що приймають принцип «skin in the game» і дають верифіковані докази.

У цій моделі довіра не базується на «вдаваній нейтральності» чи «голих твердженнях», а на публічно верифікованій зацікавленості.

Стейковані медіа не замінять існуючі, а доповнять їх.

Вони дають новий сигнал: не «вір мені, я нейтральний», а «подивися, який ризик я готовий взяти, і ти можеш перевірити, чи я кажу правду».

——Robert Hackett, редакційна команда a16z crypto

Крипто дає нові примітиви для світу поза блокчейном

Довгі роки SNARK (криптографічні докази верифікованих обчислень) використовувалися майже виключно у блокчейні. Причина проста: вартість генерації доказу була надто високою — у 1 000 000 разів дорожче, ніж виконати обчислення напряму.

Коли витрати розподіляються на тисячі верифікаторів, це виправдано, але в інших сценаріях — ні.

Це скоро зміниться.

До 2026 року zkVM-програвачі (provers) знизять витрати до ~10 000 разів, а використання пам’яті — до кількох сотень МБ: досить швидко для запуску на телефоні, досить дешево для розгортання будь-де.

Чому 10 000x — «магічне число»? Бо паралелізм топового GPU у 10 000 разів перевищує CPU ноутбука.

До кінця 2026 року один GPU зможе у реальному часі генерувати докази для CPU-обчислень.

Це відкриє давню мрію: верифіковані хмарні обчислення (verifiable cloud computing).

Якщо ваш ворклоад і так працює на хмарному CPU — через низькі вимоги до обчислень, відсутність GPU чи історичні причини —

у майбутньому ви зможете отримати криптографічний доказ коректності обчислень за розумною ціною.

Програвач оптимізований під GPU, а ваш код не потребує змін.

——Justin Thaler, дослідницька команда a16z crypto; доцент кафедри комп’ютерних наук Джорджтаунського університету

Про майбутнє побудови (Building)

Торгівля — лише «транзитна станція», а не кінцева мета криптокомпаній

Зараз, окрім стейблкоїнів і кількох базових інфраструктур, майже всі успішні криптопроекти перейшли до торгівлі або готуються це зробити. Якщо «всі криптокомпанії зрештою стануть торговими платформами», якою буде кінцева структура ринку?

Велика кількість гравців, що роблять одне й те саме, витісняють одне одного, і зрештою залишаються лише одиниці переможців.

Ті, хто надто рано чи швидко переходить до торгівлі, можуть втратити шанс побудувати більш захищений і стійкий бізнес.

Я чудово розумію, чому фаундери шукають робочу фінансову модель, але погоня за «очевидним PMF» має свою ціну.

Особливо у крипті, де динаміка токенів і спекулятивна культура схиляють фаундерів до «миттєвого задоволення», ігноруючи глибші продуктові проблеми.

У певному сенсі це «тест на зефірку». Торгівля — це важлива ринкова функція, але вона не повинна бути кінцевою метою.

Ті, хто справді фокусується на «продуктовій» частині PMF, зазвичай і є великими переможцями.

——Arianna Simpson, партнер a16z crypto

Коли правова архітектура нарешті вирівняється з технічною, блокчейн розкриє весь потенціал

Останні 10 років однією з найбільших перешкод для побудови блокчейн-мереж у США була правова невизначеність.

Закон про цінні папери розширювався і вибірково застосовувався, змушуючи фаундерів працювати у рамці, створеній для «компаній», а не для «мереж».

Довгі роки «зниження правових ризиків» витісняло «продуктову стратегію»; інженерів заміняли юристи.

Ця динаміка породила багато дивних викривлень:

Фаундерів змушували уникати прозорості;

Токен-алокації стали юридично довільними й неприродними;

Говернанс перетворився на шоу;

Структура організації підпорядковувалася юридичному захисту;

Токени змушували нести нульову економічну цінність, без бізнес-моделі;

Ще гірше — ті, хто менше дотримувався правил, рухалися швидше.

Але зараз законодавство про структуру крипторинку в США ближче до прийняття, ніж будь-коли.

Після прийняття воно: стимулюватиме прозорість; встановить чіткі стандарти; замінить «лотерею правозастосування» зрозумілими, структурованими шляхами фандрейзингу, випуску токенів і децентралізації.

Після прийняття GENIUS Act спостерігався вибуховий ріст стейблкоїнів; а зміни від законодавства про структуру крипторинку будуть ще глибшими — цього разу для самої мережі.

Інакше кажучи, таке регулювання дозволить блокчейн-мережам працювати так, як задумано: відкрито, автономно, компонуємо, нейтрально й децентралізовано.

——Miles Jennings, команда політики a16z crypto; головний юрисконсульт

[Оригінал]